Ceny spadają? Kup Put!
Inwestorzy mogą kupować opcje sprzedaży, gdy obawiają się, że rynek akcji spadnie. Dzieje się tak, ponieważ opcja sprzedaży – która daje prawo do sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej cenie w określonym z góry przedziale czasowym – zazwyczaj rośnie, gdy cena instrumentu bazowego spada.
Jeśli jesteś właścicielem opcji sprzedaży, odniesiesz korzyści z rynku spadkowego – albo jako krótki spekulant, albo jako inwestor zabezpieczający straty na długiej pozycji.
Tak więc, niezależnie od tego, czy posiadasz portfel akcji, czy po prostu chcesz się założyć, że rynek spadnie, możesz skorzystać na zakupie opcji sprzedaży.
Kluczowe wnioski
- Opcja sprzedaży daje właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży instrumentu bazowego po określonej cenie w określonym terminie wygaśnięcia.
- Ochronna opcja sprzedaży służy do zabezpieczenia istniejącej pozycji, podczas gdy długa opcja sprzedaży służy do spekulacji na spadek cen.
- Cena długiej opcji sprzedaży będzie się różnić w zależności od ceny akcji, jej zmienności i czasu pozostałego do wygaśnięcia.
- Długie oferty można zamknąć poprzez sprzedaż lub wykonanie kontraktu, ale rzadko ma sens wykonanie kontraktu, który ma pozostałą wartość czasową.
Spekulacyjne pozycje długie vs. zabezpieczające
Jeśli inwestor kupuje opcję sprzedaży, aby spekulować na spadku aktywów bazowych, inwestor jest niedźwiedzi i chce, aby ceny spadły. Z drugiej strony, zabezpieczająca opcja sprzedaży służy do zabezpieczenia istniejących zasobów lub portfela. Ustalając ochronną opcję sprzedaży, inwestor chce, aby ceny wzrosły, ale kupuje opcję sprzedaży jako formę ubezpieczenia na wypadek spadku cen akcji. Jeśli rynek spada, pozycje put zwiększają wartość i kompensują straty z portfela.
Otwarcie długiej pozycji sprzedaży obejmuje „ kupowanie w celu otwarcia ” pozycji sprzedaży. Brokerzy używają tej terminologii, ponieważ kupując opcję sprzedaży, inwestor albo kupuje, aby otworzyć pozycję, albo zamknąć pozycję ( krótką ). Otwarcie pozycji nie wymaga wyjaśnień, a zamknięcie pozycji oznacza po prostu odkupienie pozycji sprzedanych w celu otwarcia wcześniej.
Względy praktyczne
Oprócz kupowania opcji sprzedaży inną popularną strategią służącą do czerpania zysków ze spadających cen akcji jest krótka sprzedaż akcji. Krótko sprzedający pożyczają akcje od swojego maklera, a następnie je sprzedają. Jeśli cena spada, akcje są odkupywane po niższej cenie i zwracane brokerowi. Zysk jest równy cenie sprzedaży pomniejszonej o cenę zakupu.
W niektórych przypadkach inwestor może kupić akcje, których nie można znaleźć do krótkiej sprzedaży. Niektórych akcji na giełdzie nowojorskiej (NYSE) lub Nasdaq nie można skrócić, ponieważ broker nie ma wystarczającej liczby akcji, aby pożyczyć ludziom, którzy chcieliby je skrócić.
Co ważne, nie wszystkie akcje mają opcje notowane, więc niektóre akcje, które nie są dostępne do skracania, mogą również nie mieć opcji sprzedaży. Jednak w niektórych przypadkach opcje sprzedaży są przydatne, ponieważ można czerpać zyski z wad akcji „nie do skrócenia”. Ponadto stawia są z natury mniej ryzykowne niż zwarcie zapas ponieważ większość można stracić to premia zapłacona za krótko, podczas gdy krótki sprzedawca jest narażony na znaczne ryzyko, co porusza się na akcje wyższych.
Podobnie jak wszystkie opcje, opcje sprzedaży mają premie, których wartość będzie rosła wraz z większą zmiennością. Dlatego kupno pozycji na niepewnym lub przerażającym rynku może być dość drogie – koszt zabezpieczenia przed spadkiem może być wyższy niż jest to opłacalne. Pamiętaj, aby rozważyć swoje koszty i korzyści, zanim zaangażujesz się w jakąkolwiek strategię handlową.
Przykład: w pracy
Rozważmy akcje ABC, które są sprzedawane po 100 USD za akcję. Jej jednomiesięczne puts, które mają $ 95 cenę wykonania, handlu za 3 $. Inwestor, który uważa, że cena akcji ABC jest zbyt wysoka i ma spaść w ciągu najbliższego miesiąca, może kupić opcję sprzedaży za 3 dolary. W takim przypadku inwestor płaci 300 USD (kwotowanie opcji 3 USD x 100, co jest znane jako mnożnik i określa, ile akcji kontroluje jeden kontrakt opcyjny) za sprzedaż.
Punkt rentowności długiej pozycji sprzedaży 95 USD (kupionej za 3 USD) w momencie wygaśnięcia wynosi 92 USD za akcję (cena wykonania 95 USD minus premia 3 USD). Po tej cenie akcje można kupić na rynku po 92 USD i sprzedać poprzez wykonanie opcji sprzedaży po 95 USD, uzyskując zysk w wysokości 3 USD. 3 dolary pokrywają koszt sprzedaży, a wymiana to pranie.
Zyski rosną po cenach poniżej 92 USD. Na przykład, jeśli cena akcji spadnie do 80 USD, zysk wyniesie 12 USD (95 USD za akcję – 80 USD za akcję – 3 USD premii zapłaconej za sprzedaż = 12 USD). Maksymalna strata w wysokości 3 USD na kontrakt występuje po cenach 95 USD lub wyższych, ponieważ w tym momencie opcja sprzedaży traci ważność.
Należy pamiętać o rozróżnieniu między wypłatami za opcję sprzedaży i kupna. W przypadku opcji typu long call zyski są nieograniczone, ponieważ wartość akcji może rosnąć w nieskończoność (w teorii). Jednak wypłata za opcję sprzedaży nie jest taka sama, ponieważ akcje mogą stracić tylko 100% swojej wartości. W przypadku ABC maksymalna wartość, jaką może osiągnąć opcja sprzedaży, to 95 USD, ponieważ opcja sprzedaży po cenie wykonania 95 USD osiągnęłaby szczyt zysku, gdy akcje ABC są warte 0 USD.
Bliskość kontra ćwiczenia
Zamknięcie długiej pozycji sprzedaży na akcjach wiąże się ze sprzedażą opcji sprzedaży (sprzedaj w celu zamknięcia) lub jej wykonaniem. Załóżmy, że jesteś długo stawiany przez ABC z poprzedniego przykładu, a aktualna cena akcji wynosi 90 USD, więc transakcje sprzedaży są teraz realizowane po cenie 5 USD. W takim przypadku możesz sprzedać opcje sprzedaży z zyskiem 200 USD (500–300 USD).
Opcje na akcje można wykonać w dowolnym momencie przed ich wygaśnięciem, ale niektóre kontrakty – jak wiele opcji na indeksy – mogą być wykonane tylko w momencie wygaśnięcia.
Jeśli chciałbyś wykonać opcję sprzedaży, poszedłbyś na rynek i kupiłby akcje po 90 USD. Następnie sprzedałbyś (lub odłożył) akcje za 95 USD, ponieważ masz umowę, która daje ci to prawo. Tak jak poprzednio, zysk w tym przypadku również wynosi 200 USD.
Wartość opcji sprzedaży na rynku będzie się różnić w zależności nie tylko od ceny akcji, ale także od tego, ile czasu pozostało do wygaśnięcia. Jest to znane jako wartość czasu opcji. Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 90 USD, a pozycja ABC 95-strike put wynosi 5,50 USD, ma ona wartość wewnętrzną 5 USD i 50 centów w czasie. W takim przypadku lepiej jest sprzedać opcję sprzedaży niż wykonać ją, ponieważ dodatkowe 50 centów w czasie przepada, jeśli kontrakt zostanie zamknięty w wyniku wykonania.