Jaka była reguła 48?
Wprowadzona w 2007 r. Reguła 48 była procedurą, którą nowojorska giełda papierów wartościowych (NYSE) mogła zastosować w celu ustalenia porządku na rynkach w okresach skrajnej zmienności – w szczególności w celu uniknięcia panicznej sprzedaży w momencie otwarcia dzwonka. Ale po zaostrzeniu dużych wahań cen w gorączkowym okresie w sierpniu 2015 r. NYSE zniosła ją w lipcu 2016 r., Zmieniając inne przepisy w celu uwzględnienia takich nieprzewidzianych okoliczności.
Jak działała reguła 48
Zasada 48 przyspieszyła otwarcie notowań giełdowych poprzez zawieszenie dziennego zapotrzebowania związanego z kursami poszczególnych akcji każdego ranka. Zrzekł się wymogów innego statutu NYSE, Reguły 123D, dla akcji, gdy jest oczywiste, że przedmiotowy kapitał miał zostać otwarty znacznie wyżej lub niżej niż cena zamknięcia z poprzedniego dnia.
Zazwyczaj menedżerowie giełd muszą zatwierdzać ceny akcji przed dzwonkiem otwierającym. Jednak wdrożenie zasady 48 oznaczało, że zatwierdzenie to nie będzie konieczne w tym dniu handlowym dla określonej akcji.
Zasada 48 różniła się od wyłącznika lub kołnierza, który zatrzymuje handel podczas sesji giełdowej w okresach skrajnej zmienności. Wyłączniki są uruchamiane w godzinach rynkowych na różnych poziomach: kiedy Indeks Standard & Poor’s 500 spada o 7% ( poziom 1 ), 13% ( poziom 2 ) i 20% ( poziom 3 ) w stosunku do poziomu zamknięcia rynku z poprzedniego dnia. Obrót można również wstrzymać lub zawiesić w przypadku pojedynczego kapitału.
Zasada 48 została jednak powołana przed godzinami rynkowymi. Liderzy giełdowi określiliby przed otwarciem rynku, czy przewidzieli panikę przed sesją. Konkretne warunki wywołania reguły obejmowały:
- wysokie poziomy zmienności sesji giełdowej z poprzedniego dnia (w tym dni, w których zadziałały wyłączniki)
- znaczna zmienność na rynkach zagranicznych
- znacząca sprzedaż na rynku kontraktów terminowych przed dzwonkiem otwarcia
- ogłoszenia rządowe lub ważne wydarzenia geopolityczne za granicą
Historia reguły 48
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) formalnie zatwierdziła Regułę 48 6 grudnia 2007 r., Pośród obaw o globalną recesję. Został wdrożony 22 stycznia 2008 r. Chociaż często zmieniano, Reguła 48 była powoływana co najmniej 77 razy między wrześniem 2008 r. A wrześniem 2015 r. Z różnych powodów, od rozprzestrzenienia się europejskiego kryzysu zadłużenia (w maju 2010 r.) Po nowojorską zamieć śnieżna (w styczniu 2015).
Reguła nie była pozbawiona krytyków, zwłaszcza że pozwalała kupującym i sprzedającym na handel bez podanej ceny otwarcia. Ten brak może spowodować, że Inwestorzy nieświadomie sprzedają akcje komuś innemu po bardzo niskich cenach. Reguła ta może potencjalnie kosztować inwestorów ze zleceniami sprzedaży na otwartym rynku dużo pieniędzy, jeśli cena spadnie znacznie poniżej zamknięcia z poprzedniego dnia.
Taka sytuacja miała miejsce 24 sierpnia 2015 r. Poprzedniego dnia indeks Shanghai Composite spadł o 7,6%, a Shenzhen Composite o 7,2%. Zasada 48 została przywołana w związku z obawami o ekspozycję rynku NYSE na te chińskie giełdy – odniesienie do zmienności rynków zagranicznych. Posunięcie to spowodowało bardzo chaotyczny handel, który niekorzystnie wpłynął na kilka akcji i spowodował rekordowy w ciągu dnia spadek indeksu Dow Jones Industrial Average. Na przykład Apple Inc. ( wartości rynkowej, gdy cena spadła do 92 USD, prawdopodobnie byłby w stanie sprzedać na wyższym poziomie, gdyby nie powołano się na zasadę 48 lub zamiast tego użyłby zlecenia z limitem.
Odwołanie zasady 48
W wyniku chaosu spowodowanego tego dnia i przez następne dwa dni, urzędnicy NYSE zaczęli przemyśleć zasadę 48. 31 marca 2016 r. Złożyli wniosek do SEC o jego usunięcie, stwierdzając: „na podstawie wydarzeń z 24 sierpnia 2015 r., kiedy Giełda ogłosiła skrajne warunki zmienności rynkowej w dniach 24, 25 i 26 sierpnia, Giełda uznaje, że brak jakichkolwiek przesłanek przed otwarciem może pozostawić lukę w informacjach dostępnych dla uczestników rynku do oceny cena, za jaką można otworzyć papier wartościowy. „Zamiast tego NYSE zaproponowała zmianę zasady 15, wymagającej od animatorów rynku publikowania wskazań przed otwarciem, jeśli ceny zmieniły się o 5% lub więcej, oraz zasady 123D, zezwalającej papierom wartościowym na otwieranie elektroniczne, chyba że nastąpiłaby zmiana ceny o 4% lub więcej.
Podsumowanie
SEC zatwierdziła plany w lipcu 2016 r., Oficjalnie znosząc art. 48.