Jak długi jest okres blokady IPO?
Okres blokady pierwszej oferty publicznej ( IPO )to postanowienie umowne uniemożliwiające osobom posiadającym już akcje sprzedaży ich przez określony czas po ofercie publicznej. Chociaż okres oczekiwania różni się w zależności od przypadku, zwykle wynosi od 90 do 180 dni. Inwestorzy powinni również zwrócić uwagę, że okres lock-up jest zwykle dłuższy w przypadkuofert publicznych spółekcelowych ( SPAC ). Zamknięcia w przypadku IPO SPAC zwykle trwają od 180 dni do jednego roku.
Okresy blokady zwykle dotyczą osób z zewnątrz, takich jak założyciele, właściciele, menedżerowie i pracownicy firmy. Może jednak mieć również zastosowanie do inwestorów venture capital i innych wczesnych inwestorów prywatnych.
Kluczowe wnioski
- Okres blokady pierwszej oferty publicznej (IPO) to postanowienie umowne uniemożliwiające osobom posiadającym już akcje sprzedaży ich przez określony czas po ofercie publicznej.
- Standardowy okres blokady IPO wynosi zwykle od 90 do 180 dni, podczas gdy blokady IPO SPAC zwykle trwają 180 dni do jednego roku.
- Głównym celem okresu blokady IPO jest powstrzymanie dużych inwestorów przed zalewaniem rynku akcjami.
- Okresy blokady nie są wymagane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ani żaden inny organ regulacyjny.
- Inwestorzy mogą czasami zaoszczędzić pieniądze, czekając do wygaśnięcia okresu blokady przed zakupem akcji nowo notowanej spółki.
Przyczyny okresów blokady IPO
Głównym celem okresu blokady IPO jest powstrzymanie dużych inwestorów przed zalewaniem rynku akcjami, co początkowo obniżyłoby cenę akcji. Mówiąc najprościej, osoby z wewnątrz firm mają tendencję do posiadania nieproporcjonalnie wysokiego odsetka akcji w porównaniu z ogółem społeczeństwa. W związku z tym ich sprzedaż na dużą skalę może drastycznie wpłynąć na cenę akcji firmy natychmiast po jej wejściu na giełdę.
Okresy zamknięcia mogą również wyeliminować pozory, że osoby najbliżej firmy nie mają wiary w jej perspektywy. Czasami osoby wtajemniczone po prostu chcą zarobić na długo oczekiwanych zyskach. Niestety, może to stworzyć fałszywe wyobrażenia, które negatywnie wpłyną na firmę bez uzasadnionego powodu.
Po wygaśnięciu okresu blokady można nadal uniemożliwiać dostęp do informacji poufnych. Może się to zdarzyć, gdy osoba mająca dostęp do informacji poufnych ma dostęp do istotnych, niepublicznych informacji, w przypadku których sprzedaż akcji stanowiłaby legalnie wykorzystanie informacji poufnych. Taki scenariusz mógłby mieć miejsce, gdyby koniec okresu lock-up zbiegł się z sezonem dochodowym.
Status prawny IPO Lock-Up
Należy zauważyć, że okresy blokady nie są ustalane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd ( SEC ) ani żaden inny organ regulacyjny. Zamiast tego okresy lock-up są albo narzucane przez spółkę z własnej inicjatywy, albo wymagane przez bank inwestycyjny zatwierdzający wniosek o ofertę publiczną. W obu przypadkach cel jest ten sam: utrzymanie cen akcji po wejściu spółki na giełdę.
Opinia publiczna może dowiedzieć się o okresie (okresach) blokady przedsiębiorstwa w zgłoszeniu S-1 do SEC. Kolejne S-1A ogłoszą wszelkie zmiany w okresie (okresach) blokady.
Zawsze sprawdzaj okres blokady przed zainwestowaniem w IPO.
Zagadnienia inwestycyjne
Wielu specjalistów inwestycyjnych, w tym Jim Cramer, czasami zaleca, aby inwestorzy zaczekali, aż wygaśnie okres blokady, zanim zaczną inwestować w nowo notowane spółki. Podczas gdy nowe akcje mogą po prostu rosnąć podczas niektórych hossy, rynek nie zawsze sprzyja debiutom giełdowym. W mniej sprzyjających warunkach ceny nowych akcji często spadają, gdy osoby z zewnątrz wyładowują swoje udziały pod koniec okresu blokady. Inwestorzy mogą wtedy zamiatać i otrzymywać akcje stosunkowo nowej spółki po obniżonej cenie. Szanse na uzyskanie w ten sposób okazji rosną, gdy osoby z wewnątrz mają duże udziały w firmie.
Oczekiwanie na zakończenie okresu lock-up daje również inwestorom więcej czasu na zastanowienie się nad kursami akcji. Czy wypadł prosto z bramy? Jeśli tak, dobrym pomysłem może być zainwestowanie w coś zupełnie innego. Jeśli akcje wyglądały dobrze do czasu wygaśnięcia okresu blokady, to nadal może się okazać, że jest to rozsądna inwestycja.
Strategie opcji
Okres blokady IPO ma również interesujące konsekwencje dla rynku opcji. Opcje nie są dostępne w dniu debiutu giełdowego. Jednak często stają się one dostępne dla dużych, a nawet spółek o średniej kapitalizacji, przed wygaśnięciem okresu blokady IPO. Jeśli inwestorzy są zdenerwowani potencjalnym spadkiem akcji po zakończeniu okresu blokady, mogą być w stanie kupić zabezpieczające opcje sprzedaży. Spekulanci mogą preferować po prostu kupowanie opcji kupna lub opcji sprzedaży, w zależności od tego, w jakim kierunku spodziewają się, że cena akcji pójdzie.
Przykład z prawdziwego świata
Być może najbardziej znany przykład okresu lock-up miał miejsce w przypadku Facebooka. Po pierwszej ofercie publicznej, która miała miejsce 18 maja 2012 r., Blokada uniemożliwiła sprzedaż 268 milionów akcji w ciągu pierwszych trzech miesięcy własności publicznej firmy. Facebooka cena akcji spadła do niskiego wszystko w czasie 19,69 $ za akcję w dniu swojego pierwszego okresu lock-up zakończył. To około 50% mniej niż cena akcji spółki w dniu jej upublicznienia. Co ciekawe, Facebook nałożył surowsze niż zwykle ograniczenia, które uniemożliwiły sprzedaż kolejnych 1,66 miliarda akcji do połowy 2013 roku. Podsumowując, nietypowa polityka blokowania Facebooka udostępniła informacje poufne w pięciu różnych terminach.