Jak firma AbbVie zarabia pieniądze

Czasami firma wydziela dywizję tylko po to, aby potomstwo rosło, by rywalizować z rodzicem. Firma farmaceutyczna Abbott Laboratories ( kapitalizacją rynkową wynoszącą 160,9 mld USD, jest obecnie nieco mniejsza niż jej spinoff AbbVie Inc. (ABBV ), której kapitalizacja rynkowa wynosiła 169,9 mld USD na dzień 9 czerwca 2020 r.1

Opracowana jako oddział badawczy firmy Abbott i mająca siedzibę w Chicago, pod koniec 2012 r. AbbVie stała się samodzielną firmą farmaceutyczną. Abbott zachowała zainteresowania niezwiązane z badaniami – wszystko, od preparatów dla niemowląt po odżywianie dla sportowców i stenty serca. W czasie podziału kierownictwo firmy Abbott twierdziło, że posunięcie to dało inwestorom szansę na obiektywną wycenę dwóch przedsiębiorstw, które zmierzały w odmiennych kierunkach. Jednak cyniczni inwestorzy podejrzewali, że rada dyrektorów firmy Abbott zbudowała AbbVie jako repozytorium, w którym można było zrzucić niektóre z szybko wygasających patentów.

Mimo to, wydawało się, że nowa firma rozwija się przez kilka następnych lat, a jej akcje – pierwotnie wyemitowane na 33 dolary – wzrosły do ​​116 dolarów na początku 2018 roku. Niestety, wkrótce potem zaczęła spadać i znalazła się pod dalszą presją prasy. 19 lipca 2018 r., kiedy prominentny krótkodystansowiec Andrew Left z Citron Research nazwał AbbiVie „kolejnym świetnym krótkim narkotykiem”.61

Niemniej jednak firma jest solidnym wykonawcą. Do 2018 roku, topisał przychody netto $ 32,75 mld USD, wzrost o 16% w stosunku do poprzedniego roku, z zyskiem netto w wysokości $ +5,687 mld euro. W dniu 1 listopada 2019 roku, Abbvie zgłaszane zarobków Q3 z przychodów netto $ 8,48 mld euro, o 3,5% operacyjnie w porównaniu z analogicznym kwartałem ubiegłego roku, pokonując szacunków. Rada dyrektorów zadeklarowała wzrost kwartalnej dywidendy gotówkowej spółki z 1,07 USD na akcję do 1,18 USD na akcję, począwszy od wypłaty dywidendy 14 lutego 2020 r.

Linia produktów AbbVie

Cała linia produktów AbbVie składa się głównie z 16 leków, w tym Lupron (na raka prostaty), Androgel (wzmacniacz testosteronu) i Creon (terapia trzustki). Ale niekwestionowanym mistrzem firmy w wadze ciężkiej jest Humira, lek przeciwzapalny, który jest jednym z najlepiej sprzedających się leków na świecie.

Firma AbbVie sprzedała Humira o wartości 19,2 miliarda dolarów w 2019 roku, a jeśli nigdy z niej nie korzystałeś, dziękuj wybranemu bóstwu. Lekarze używają Humiry do leczenia takich dolegliwości, jak choroba Leśniowskiego-Crohna i reumatoidalne zapalenie stawów, znacznie bardziej szkodliwe i bolesne odpowiedniki powszechnej, niezapalnej choroby zwyrodnieniowej stawów. Standardowa recepta kosztuje około 5800 USD, co oznacza, że ​​firma AbbVie sprzedaje około 3,3 miliona recept rocznie. Humira znaczy dla AbbVie prawie tyle samo, co opony dla Michelin. Sam lek był odpowiedzialny za około 58% przychodów firmy AbbVie w 2019 r.

Humira jest droga, ale tak samo jak lata badań i testów, które doprowadziły do ​​jej opracowania i przygotowania do wprowadzenia na rynek. Twój przeciętny pacjent Crohna podejmie tę transakcję. Humira przynosi ponad pięciokrotnie większe przychody niż kolejny najbardziej lukratywny lek firmy AbbVie, Imbruvica, który jest stosowany w leczeniu niektórych rodzajów białaczki i chłoniaków.10

Lupron, jeden z najbardziej wszechstronnych leków firmy AbbVie, przyniósł w 2019 r. Dochód w wysokości 720 milionów dolarów. Opracowany w celu zwalczania wszystkiego, od raka prostaty po włókniakomięśniaki pochwy i wczesne dojrzewanie płciowe, jest lekiem dla osób w każdym wieku i dla obu płci.

Wygasające patenty firmy AbbVie

Leki, które generują pieniądze w jednym roku, niekoniecznie są lekami, które generują je w następnym. Niekoniecznie dlatego, że lepsze leki wyparły starsze, ale raczej dlatego, że patenty wygasły, a udział w rynku danego leku zmniejszył się. Na przykład AbbVie sprzedaje wiele leków do leczenia dyslipidemii (niezdrowego poziomu lipidów we krwi), takich jak TriCor i Niaspan, ale niektóre z patentów wygasły w ciągu ostatnich kilku lat, co znacznie zmniejszyło wkład leków w dochody firmy AbbVie.

Kolejny powód do niepokoju: barbarzyńcy u bram imperium Humira. Patenty chroniące lek zaczęły wygasać w 2016 r. Jego pierwszy konkurent przybył do Indii i sprzedał za fiolkę 200 dolarów, czyli jedną piątą amerykańskiej ceny leku w tamtym czasie. Przez jakiś czas sprzedaż markowego leku nadal rosła, ponieważ firma AbbVie zgłosiła dodatkowe patenty, aby chronić swoje główne źródło przychodów, a także podniosła ceny;światowa sprzedaż Humiry wzrosła o 8,2% w 2018 roku.1819 Jednak tańsze wersje naśladowcze, które pojawiły się w Europie pod koniec 2018 roku, zaczęły zbierać żniwo w następnym roku (spadki cen akcji i „krótki” komentarz Leftona w dużej mierze odzwierciedlały przybycie tych europejskich konkurentów). W 2019 roku międzynarodowa sprzedaż Humiry spadła po raz pierwszy – o 33,5% w III kwartale – generując roczny spadek przychodów o blisko 2 miliardy dolarów.10

Perspektywy firmy AbbVie na przyszłość

Oczekuje się, że konkurencyjny lek biopodobny Humira trafi na rynek w Stanach Zjednoczonych dopiero w 2023 r., Więc sprzedaż leku w USA pozostaje wysoka (wzrost o 8,6% w 2019 r.).1610 Firma AbbVie agresywnie kontynuuje opracowywanie innych leków i ścieżek farmaceutycznych, a kilka kroków naprzód ma miejsce w 2019 r. Firma uzyskała zgodę Amerykańskiej Agencji ds. Żywności i Leków (FDA) na Rinvoq do leczenia umiarkowanego do ciężkiego reumatoidalnego zapalenia stawów. FDA dała również zielone światło Skyrizi, lekowi na łuszczycę.13

W czerwcu 2019 r. Firma AbbVie ogłosiła również przejęcie firmy Allergan, producenta preparatu Botox;Chociaż cena wynosi 63 miliardy dolarów, transakcja może na dłuższą metę przynieść oszczędności, ponieważ pozwoli firmie nabyć popularne produkty bez konieczności wydawania pieniędzy na badania i rozwój.11

Podsumowanie

Jeśli jest jedna rzecz, której nauczyliśmy się analizując sprawozdania finansowe dużych firm farmaceutycznych, takich jak Merck & Co. ( MRK ), Pfizer Inc. ( PFE ) i Novartis ( NVS ), to ogólnie rzecz biorąc, znacznie lepiej jest produkować drogie narkotyk z małą bazą użytkowników niż ten o niskiej marży przyjmowany przez dziesiątki milionów. Walmart Inc. ( WMT ) może przyćmić Trader Joe’s, ale farmaceutyki to inna gra z inną strategią. Im ambitniejszy lek i im poważniejsze dolegliwości, którym przeciwdziała, tym lepiej dla producenta. Tak długo, jak AbbVie może wprowadzać nowe leki na rynek szybciej niż wygasają patenty, na dłuższą metę firma powinna znajdować się w doskonałej pozycji.