Inwestowanie w style tworzenia portfela
Praktycznie wszyscy inwestorzy wyznają jakąś filozofię lub styl inwestycyjny . W ten sam sposób, w jaki styl w modzie dyktuje ubrania, które nosisz, tak styl inwestowania określa portfolio, które tworzysz. Przyjrzyjmy się niektórym podstawowym elementom stylu inwestowania i przeanalizujmy kilka różnych stylów, a także kilka systematycznych anomalii, o których powinni wiedzieć wszyscy inwestorzy.
- Wszyscy inwestorzy powinni wypracować styl inwestowania.
- Istnieje praktycznie nieograniczona liczba stylów inwestowania; niektóre z najbardziej powszechnych obejmują inwestycje we wzrost i inwestowanie wartości.
- Określenie tolerancji na ryzyko odgrywa kluczową rolę w wyborze stylu inwestowania.
- Styl inwestowania może być również podyktowany preferencjami inwestora w zakresie handlu i równoważenia.
Rozwijanie stylu inwestowania
Styl inwestowania w portfel zwykle zaczyna się od tolerancji ryzyka przez inwestora. Ogólnie rzecz biorąc, młodsi inwestorzy często mają swobodę podejmowania większego ryzyka, podczas gdy starsi inwestorzy kierują się w stronę inwestowania o niższym ryzyku. Niezależnie od tego wszyscy inwestorzy będą chcieli ustalić pewne proporcje wskaźników. Czasami można to łatwo zrobić za pomocą funduszy, które holistycznie zarządzają zrównoważoną alokacją, jak 60/40, 20/80 itd., Lub funduszem ze strategiczną alokacją, która kompleksowo spełnia określony cel. Wielu inwestorów robi to samodzielnie (zrób to sam), jednak decyduje się na samodzielne definiowanie tych wskaźników z większą elastycznością w budowaniu własnego, kompleksowego portfela w czasie.
Dzięki ustalonej tolerancji na ryzyko inwestorzy mogą głębiej zagłębić się w ćwiartki stylu dla własnego zdywersyfikowanego portfela. Na tym bardziej szczegółowym poziomie „styl” często odnosi się do grup w ramach szerokiej kategorii (takiej jak akcje lub stały dochód), które mają unikalne cechy.
Inwestowanie oparte na ryzyku daje inwestorom elastyczność wyboru spośród szeregu możliwości w ramach ich wskaźników. Styl jest integralną częścią zarówno kompleksowego poziomu alokacji aktywów, jak i szczegółowego;to także portfela w czasie niż, powiedzmy, indywidualny wybór inwestycji lub moment rynkowy.
Badanie „Determinants of Portfolio Performance” (Financial Analysts 'Journal, 1986) wykazało, że 93,6% wyników portfela było spowodowane alokacją aktywów.
Rodzaje stylów inwestowania
Wartość
Inwestowanie wartościowe to styl, który często łączy się z umiarkowanie konserwatywnym inwestorem, który chce uzyskać wyższe zwroty z giełdy w czasie przy jak najmniejszym ryzyku. Wybiera akcje, które charakteryzują się niskimi wskaźnikami fundamentalnymi i wysokimi dochodami z dywidend. Benjamin Graham, ojciec chrzestny inwestowania wartości, zasugerował, że inwestorzy wartościowi trzymają się akcji, których stosunek ceny do zysku wynosi 20 lub mniej. Inwestowanie wartościowe często pokrywa się również z inwestowaniem w stylu dochodowym, które ma na celu uzyskanie wysokiego dochodu w wielu klasach aktywów. Jako bardziej ugruntowane, stabilne firmy o stałych przychodach, dochodach i przepływach pieniężnych, spółki wartościowe zwykle oferują korzyści w postaci stałych zysków w postaci dywidend.
Akcje wartościowe również często osiągają lepsze wyniki w niestabilnym lub deflującym otoczeniu rynku akcji. Dzieje się tak, ponieważ mają bardziej racjonalne wyceny ze strategią, która przeszła przez próbę czasu. Wielu aktywnych inwestorów DIY będzie często bardziej zwracać uwagę na wycenę akcji na rynkach niedźwiedzi, aby utrzymać swoje bogactwo w obliczu gwałtownych spadków rynkowych.
Wzrost
Inwestowanie na rzecz wzrostu to inny styl, często odpowiedni dla agresywnych inwestorów lub tych, którzy mają długoterminowe horyzonty, co pozwala im ogólnie radzić sobie ze wzrostami i spadkami na rynku, aw szczególności z niestabilnym zachowaniem spółek wzrostowych.
Zapasy wzrostu często osiągają najlepsze wyniki, gdy gospodarka przeżywa rozkwit, co prowadzi do powstania środowiska sprzyjającego wprowadzaniu nowych produktów, innowacji i popytowi konsumentów. Silny wzrost wartości produktu krajowego brutto (PKB) często pokrywa się z wynikami akcji wzrostowych na rynku.
Podejście Style Box
Morningstar Inc., firma zajmująca się badaniami finansowymi, stworzyła stylistykę jako podstawę pomagającą inwestorom detalicznym w inwestowaniu w DIY.
Skonstruowanie pudełka stylu dla portfolio jest stosunkowo proste. Pierwszą rzeczą do zrobienia jest określenie salda alokacji aktywów. Następnie, w ramach tych koszy, alokuj inwestycje przy użyciu podejścia „pudełko stylów”.
Ewolucja i użycie pola stylu doprowadziło do powstania kilku wyraźnie scharakteryzowanych stylów. W przypadku akcji te style obejmują akcje o dużej, średniej i małej kapitalizacji, na które nałożona jest wartość, mieszanka i wzrost. W przypadku instrumentów o stałym dochodzie, kwadranty w stylu Morningstar dzielą się według terminów zapadalności, na które nakłada się wysoka, średnia i niska jakość kredytu. Te zmienne kwadrantu pomagają stworzyć podstawę do inwestowania w styl, ale może też być ich więcej lub podsegmenty.
Kapitał
Jeśli Twój portfel jest mocno obciążony akcjami, możesz wybierać między pojedynczymi inwestycjami w akcje, funduszami lub kombinacją obu. W przypadku akcji warto obserwować współczynnik beta akcji (miara ryzyka systemowego) oraz współczynnik Sharpe’a całego portfela (metoda obliczania zwrotu skorygowanego o ryzyko).
Obie te miary są wskaźnikami statystycznymi, które pomagają inwestorowi ocenić i porównać ryzyko.
O stałym dochodzie
Inwestowanie w stały dochód często daje przewagę polegającą na połączeniu niższego ryzyka ze stałym dochodem. W tej klasie aktywów, wysokiej jakości wybory inwestycyjne będą zazwyczaj wykazywać te same trendy, co na rynku akcji, ponieważ spółki są oceniane na podstawie ich sprawozdań finansowych i poziomów zadłużenia. Jednak inwestowanie w różne okresy zapadalności może wymagać nieco więcej umiejętności i monitorowania. Na rynku instrumentów o stałym dochodzie czas trwania obligacji jest ważnym miernikiem ryzyka, ponieważ zapewnia kwotę, o jaką wartość inwestycji spadnie w zależności od procentowej zmiany poziomu stóp procentowych. W związku z tym w warunkach rosnącej stopy zapadalności może być lepiej trzymać się krótszych terminów zapadalności.
Środowiska ryzyka
Dla inwestorów zarządzających własnymi portfelami otoczenie ryzyka może być często ważnym trendem do naśladowania. Akcje mają tendencję do deflacji w środowiskach o rosnącej stopie procentowej i zyskują w środowiskach o niskich stopach procentowych. Rosnące stopy i odwrócone krzywe dochodowości z krótkoterminowymi stopami wyższymi niż długoterminowe są również zwykle oznakami spowolnienia gospodarczego lub recesji.
Handel i ponowne zbilansowanie
Styl inwestowania może być również podyktowany preferencjami inwestora w zakresie handlu i równoważenia. Inwestorzy o wysokiej częstotliwości mogą mieć przewagę polegającą na identyfikowaniu i wykorzystywaniu krótkoterminowych trendów rynkowych. Inwestorzy o niskiej częstotliwości mogą jednak zdecydować się na wykorzystanie zaplanowanych okresów równoważenia w inwestycjach portfelowych. Niezależnie od tego, wybór harmonogramu równoważenia może być również ważnym czynnikiem przy inwestowaniu w styl.
Uświadomienie sobie otoczenia rynkowego często może być pomocne w ustalaniu harmonogramu przywracania równowagi. Zazwyczaj będzie to wymagało od inwestora śledzenia sposobu zarządzania stopami procentowymi. Na przykład po kryzysie finansowym w latach 2008-2015 Rezerwa Federalna obniżyła stopę funduszy federalnych do zera w 2008 roku i utrzymywała ją na zerowym poziomie przez siedem lat. Od 2015 roku Rezerwa Federalna podniosła stopę funduszy federalnych z zera do 2,25%, a następnie zaczęła się cofać, gdy wzrost gospodarczy zdawał się hamować. Od 20 czerwca 2020 r. Docelowy zakres stopy funduszy federalnych wynosi 0–25%.
Ważna jest również regularna ocena alokacji procentowej dla wszystkich stylów w portfelu. Na przykład od 2008 do 2015 roku Nasdaq zyskał 109%. Chociaż zyski te były korzystne dla inwestorów technologicznych, doprowadziły one również do przeważenia technologii, które były ważne do zarządzania poprzez przywrócenie równowagi. Zbalansowanie w celu sprzedania niektórych zwycięzców i zainwestowania w inne obszary jest korzystne dla przestrzegania wagi docelowej.
Wreszcie, klasy stylów nie są statyczne. Wartość spółki o dużej lub małej kapitalizacji nie pozostaje taka na zawsze. W związku z tym przywrócenie równowagi może również pomóc w utrzymaniu świadomości zmian rynkowych w zakresie alokacji całego portfela w określonym stylu. Okoliczności inwestycyjne i wagi portfela stale się zmieniają, dlatego ważne jest również ustanowienie regularnego harmonogramu równoważenia w celu kompleksowej oceny portfela.
Podsumowanie
Styl jest podstawowym elementem zarządzania portfelem. Kompleksowo jest to zwykle podyktowane tolerancją inwestora na ryzyko. Stamtąd inwestorzy mają również szeroki wachlarz opcji stylów do wyboru na bardziej szczegółowym poziomie.