Opcja sprzedawcy
Jaka jest opcja sprzedawcy?
Opcja sprzedawcy, termin często używany w połączeniu z kontraktem terminowym, daje sprzedającemu prawo do wyboru niektórych specyfikacji, takich jak czas i miejsce dostawy, bazowego papieru wartościowego lub towaru, który ma zostać dostarczony.
Kluczowe wnioski
- Opcja sprzedawcy, termin często używany w połączeniu z kontraktem forward, daje sprzedającemu prawo wyboru niektórych specyfikacji, takich jak czas i miejsce dostawy, bazowego papieru wartościowego lub towaru, który ma zostać dostarczony.
- Opcja sprzedawcy jest przydatna do zrealizowania fizycznej dostawy bez konieczności przejmowania się rygorystycznymi specyfikacjami określonymi w standardowych kontraktach, takich jak notowane kontrakty futures.
- Opcja sprzedającego może również odnosić się do opcji sprzedaży, ponieważ właściciel opcji sprzedaży ma prawo sprzedać bazowy papier wartościowy po określonej cenie.
Zrozumienie opcji sprzedawcy
Opcja sprzedawcy daje krótkiemu kontraktowi terminowemu możliwość pracy z dłuższą stroną kontraktu w celu zapewnienia realizacji dostawy, ale w przypadku gdy sprzedawca może wybrać dokładnie, co ma dostarczyć w ramach umowy.
Opcja sprzedawcy jest najczęściej wykorzystywana w kontraktach terminowych typu forward na towary fizyczne. W przypadku niektórych towarów, takich jak ryż i olej, zebranie odpowiednich ilości towaru i zapewnienie jego transportu może być bardzo skomplikowanym i rzeczywiście kosztownym procesem.
Na przykład kontrakt terminowy na kukurydzę może kosztować 5000 buszli. Ponieważ podmioty zabezpieczające mają tendencję do kupowania dużej liczby kontraktów w danym czasie, sprzedawca kontraktów terminowych może być zmuszony do dostarczenia setek tysięcy buszli kukurydzy w jednym oknie dostawy. Danie sprzedawcom kontraktowym odrobiny swobody może złagodzić niektóre trudności związane z logistyką dostaw.
Wybory dotyczące jakości dostarczanego towaru lub składnika aktywów oraz specyfikacji dostawy muszą mieścić się w ustalonych wcześniej granicach narzuconych przez warunki kontraktu. Opcja sprzedawcy jest przydatna do zrealizowania fizycznej dostawy bez konieczności przejmowania się rygorystycznymi specyfikacjami określonymi w standardowych kontraktach, takich jak notowane kontrakty futures. Opcja sprzedawcy może również zapewniać pewną elastyczność w zakresie dokładnej daty rozliczenia i terminu dostawy.
Opcja sprzedawca może również odnosić się do put opcją, ponieważ właściciel put ma prawo do sprzedaży instrumentu bazowego po określonej cenie.
Opcja sprzedawcy: najtańsza dostawa w kontraktach futures na obligacje
Opcja sprzedającego pojawia się również na rynkach instrumentów pochodnych obligacji z najtańszymi kontraktami (CTD). Ta cecha jest powszechna w kontraktach terminowych na obligacje skarbowe, które zazwyczaj określają, że każda kwalifikowana obligacja skarbowa może zostać dostarczona, o ile ma określony przedział zapadalności i ma określoną stopę kuponu.
Określenie najtańszego do dostarczenia zabezpieczenia jest ważne w przypadku krótkiej pozycji, a opcja tego sprzedawcy sprawia, że korzystne dla sprzedającego jest wybranie określonego papieru wartościowego do dostarczenia zamiast innego w jego księdze, aby zmaksymalizować zysk.
Ponieważ jednak należy założyć, że pozycja krótka zawsze zapewni najtańsze zabezpieczenie, rynek generalnie wycenia te kontrakty terminowe w oparciu o najtańsze zabezpieczenie.