Analiza zapasów detalicznych

Chociaż produkty detaliczne są stosunkowo łatwe do zrozumienia, firmy zajmujące się handlem detalicznym mogą być trudniejsze do przeanalizowania. Ale dobra wiadomość jest taka, że ​​jeśli inwestor wie, które detalicznej.

1. Odwiedź sklepy

Inwestor może się wiele nauczyć, przeglądając alejki sprzedawcy. Układ sklepu, dostępność i wygląd towarów oraz pobierane ceny mogą dostarczyć informacji o sprzedawcy detalicznym, których nie można uzyskać z bilansu. Z reguły inwestorzy powinni przychylnie patrzeć na dobrze oświetlone sklepy i towary, które są ładnie wyeksponowane, aktualne i modne oraz rzadko przecenione.

Sprytny inwestor zauważy również ruch pieszy. Czy jest tłoczno? Czy przy rejestrach są linie? Czy kupujący kupują hurtowo produkty z dużymi biletami, czy krążą wokół regałów ze zniżkami? Inwestor powinien rozważyć te pytania, aby pomóc mu określić ogólny stan firmy.

Jeśli firma jest silnie obecna w Internecie – lub w niektórych przypadkach tylko w Internecie – zrób to samo z witryną internetową firmy. „Spaceruj” po wirtualnych przejściach. Zwróć uwagę na atrakcyjność układu strony internetowej, ceny, łatwość procesu wymeldowania i jakość obsługi klienta. Znajdź recenzje innych firm w Internecie.

2. Analiza działań promocyjnych

Czy firma organizuje promocje, aby zwiększyć ruch pieszy lub zarobki? Czy z desperacji próbuje wycisnąć z konsumenta do ostatniego dolara, ponieważ nie może sprzedać swoich towarów? Należy to wziąć pod uwagę. Firmy, które sprzedają towary z dużymi rabatami przed końcem sezonu wyprzedaży, często robią to kosztem marży i zysków.

Wizyta w sklepie i zapoznanie się z cotygodniowymi okólnikami lub reklamami online może dać inwestorowi wyobrażenie o tym, czy firma błaga kupujących, aby przyszli do sklepu, co może być oznaką, że firma zmierza w kierunku niedoboru zarobków.

3. Zbadaj trendy marży brutto

Inwestorzy powinni szukać zarówno sekwencyjnego, jak i rok do roku wzrostu marż brutto. Jednak inwestorzy powinni również pamiętać o efektach sezonowości. Większość sprzedawców detalicznych odnotowuje wzrost przychodów w czwartym kwartale w porównaniu z trzecim kwartałem ze względu na okres świąteczny. W każdym razie trendy marży brutto dadzą inwestorowi lepsze wyobrażenie o tym, jak dobre będą bieżące i / lub przyszłe zyski okresu.

Inwestorzy powinni bardzo uważać na firmy, które odnotowują spadek marż brutto (sekwencyjnie lub rok do roku). Firmy te prawdopodobnie doświadczają spadku przychodów lub ruchu pieszego, wzrostu kosztów produktów i / lub znacznych obniżek cen towarów, co może mieć negatywny wpływ na wzrost zysków.

4. Skoncentruj się na danych dotyczących sprzedaży na stopę kwadratową

Ta miara, którą niektóre firmy ujawniają podczas połączeń konferencyjnych, a inne w swoich zgłoszeniach 10-K lub 10-Q, jest wiarygodnym wskaźnikiem tego, jak dobrze zarządzanie wykorzystuje przestrzeń dyskową i alokuje zasoby. Im wyższa wartość sprzedaży na stopę kwadratową, tym lepiej dla firmy.

W 2019 roku Target ( sprzedaż na stopę kwadratową w wysokości 326 USD, co ma sens, ponieważ często sprzedaje towary po niskich i umiarkowanych cenach z ogromnych supercentrów. Na drugim końcu spektrum, Tapestry (TPR ), który posiada wysokiej klasy detalistów trener, Kate Spade i Stuart Weitzman, odnotowała sprzedaż-per-stopę kwadratową około $ 1.445 w 2019 roku Używając tej metryki, Inwestor mógłby stwierdzić, że Coach lepiej wykorzystuje swoją powierzchnię niż Target. Może to również sugerować, że Target ma bardziej zróżnicowany asortyment towarów i większą elastyczność w zakresie marży, chociaż należałoby zbadać inne czynniki, aby ustalić, czy tak jest.

5. Zbadaj trendy dotyczące zapasów / należności

Inwestorzy powinni zbadać sekwencyjne i rok do roku tendencje zarówno w zakresie zapasów, jak i należności (AR). Jeśli wszystko jest w porządku, te dwa konta powinny rosnąć wraz z przychodami. Jeśli jednak zapasy rosną szybciej niż przychody, może to oznaczać, że firma nie jest w stanie sprzedać niektórych towarów. Niestety, kiedy tak się dzieje, firmom pozostają tylko dwie opcje: albo sprzedają produkt po naprawdę niskiej cenie i poświęcą marże, albo całkowicie odpisują towar. Ta ostatnia opcja może negatywnie wpłynąć na dochody.

Jeśli należności rosną szybciej niż przychody, może to oznaczać, że firma nie jest terminowo spłacana i może doprowadzić do spowolnienia sprzedaży w przyszłości. Krótko mówiąc, zmiany stanu zapasów i należności powinny być uważnie monitorowane, ponieważ mogą sygnalizować przyszłe wahania przychodów i zysków.

6. Dokładnie przeanalizuj dane dotyczące sprzedaży w tym samym sklepie

Jest to najważniejsza miara w analizie sprzedaży detalicznej. Dane sprzedaży tego samego sklepu pokazują, jak dany sklep lub kilka sklepów radzi sobie w poszczególnych okresach. Idealnie byłoby, gdyby inwestor chciał widzieć wzrost sprzedaży w tym samym sklepie zarówno w ujęciu sekwencyjnym, jak i rok do roku. Taki wzrost oznaczałby, że koncepcja firmy działa, a towar jest świeży. I odwrotnie, jeśli spadną wskaźniki sprzedaży w tym samym sklepie, może to sugerować istnienie wielu innych problemów, takich jak zwiększona konkurencja, słaby asortyment towarów lub inne czynniki, które mogą ograniczać ruch pieszy.

7. Oblicz i porównaj wskaźniki P / E z oczekiwanymi stopami wzrostu zysków

Kiedy analitycy oceniają sprzedawców detalicznych, zazwyczaj obliczają ich aktualny stosunek ceny do zysku (wskaźnik P / E) i porównują ten wynik z oczekiwanym tempem wzrostu zysków firmy. Firmy, które handlują przy wielokrotności zysków, która jest mniejsza niż oczekiwana stopa wzrostu, są uważane za „tanie” i mogą uzasadniać dalsze spojrzenie.

Spójrzmy na przykład. W sierpniu 2019 roku Target przekroczył swoje oczekiwania dotyczące zysków za drugi kwartał, podając zysk na akcję w wysokości 1,82 USD w porównaniu z oczekiwanymi 1,62 USD. Target był notowany na poziomie około 18 razy wyższym od szacunkowych wyników za 2018 rok.

Korzystając z tej metody oceny, analitycy prawdopodobnie nie pomyśleliby, że akcje Targetu są tanie. Istnieje jednak prawdopodobieństwo, że w grę wchodzi wiele czynników, dlatego uzasadniona jest dokładniejsza analiza firmy, a także porównania z jej konkurentami (takimi jak Walmart) i całą branżą. Mając to na uwadze, należy ostrzec inwestorów, że jest to tylko jeden wskaźnik. Nie trzeba dodawać, że przy wyborze zasobów detalicznych pod inwestycje należy wziąć pod uwagę dane dotyczące sprzedaży w tym samym sklepie, trendy w zapasach i marże (oprócz kilku innych czynników).

8. Stabelaryzuj namacalną wartość księgową

Namacalna wartość księgowa na akcję spółki ujawni, ile warte są jej aktywa i co inwestorzy otrzymują za swoje pieniądze. Aby określić tę liczbę, inwestorzy powinni wziąć całkowitą liczbę „kapitału własnego” z bilansu firmy, a następnie odjąć wszelkie wartości niematerialne, takie jak wartość firmy, licencje, rozpoznawalność marki lub inne aktywa, których nie można łatwo zdefiniować lub wycenić. Otrzymaną liczbę należy następnie podzielić przez całkowitą liczbę wyemitowanych akcji. Za dobrą wartość uważa się spółki, których wartość księgowa jest równa lub zbliżona do rzeczywistej wartości księgowej.

Na przykład:

Mając to wszystko na uwadze, czasami firmy, które handlują po bardzo niskiej wielokrotności namacalnej wartości księgowej, nie bez powodu handlują tak niską. Coś może być nie tak. Warto to zbadać, ponieważ pozwoli inwestorom zorientować się, ile  jest naprawdę warta firma (na podstawie aktywów).

Załóżmy, że firma ma 20 milionów dolarów kapitału własnego, a wartość firmy i rozpoznawalność marki są warte 2 miliony dolarów każda. Przy dwóch milionach akcji pozostających w obrocie, namacalna wartość księgowa na akcję wyglądałaby następująco:

$8.00/share = $20,000,000 – $2,000,000 – $2,000,0002,000,000 shares\ 8,00 USD / \ text {share} \ = \ \ frac {\ 20 000 000 \ – \ \ 2 000 000 \ – \ \ 2 000 000} {2 000 000 \ text {share}}8USD.00/akcję = 2,000,000 akcji

9. Zbadaj ślad geograficzny

Jeśli inwestor porównuje dwie firmy, które poza tym są identyczne, powinien wybrać tę do inwestycji, która ma najbardziej zdywersyfikowaną bazę przychodów i lokalizacje sklepów. Dlaczego?

Rozważmy przypadek sieci aptek Duane Reade, która w 2010 roku stała się spółką zależną Walgreens Boots Alliance (WBA ). W 2001 roku Duane Reade był bardzo obecny w Nowym Jorku. Biznes, wraz z lokalną gospodarką, kwitł. Następnie doszło do ataków terrorystycznych z 11 września. W wyniku niewielkiego zasięgu geograficznego firmy sprzedaż w całej firmie spadła. Wiele jego lokalizacji zostało zamkniętych lub niedostępnych w wyniku budowy.

Jednak jej były rywal, Walgreens, utrzymywał tysiące sklepów w wielu stanach w całym kraju (a także w rejonie Nowego Jorku). Był znacznie bardziej odizolowany od tych regionalnych trudności i nie doświadczył takiego samego spadku dochodów.

Innymi słowy, staraj się nie inwestować w firmy, które mają zbyt duży udział w jednym regionie geograficznym.

Podsumowanie

Aby przeanalizować akcje detaliczne, inwestorzy muszą zdawać sobie sprawę z najczęściej stosowanych wskaźników, a także specyficznych dla firmy i czynników makroekonomicznych, które mogą wpływać na ceny akcji bazowych. Przyjrzenie się różnym wskaźnikom może pomóc inwestorom lepiej poznać potencjalne możliwości inwestycyjne, jakie mogą zaoferować akcje detaliczne.