Cena ponownej oferty
Co to jest cena ponownej oferty?
Cenę ponownego oferta to cena, przy której ubezpieczeniowych konsorcjum z emisji długu ponownie sprzedaje obligacji lub papierów wartościowych IPO inwestorów publicznych po otrzymaniu ich na rynku pierwotnym bezpośrednio od emitentów. Konsorcjum kupi obligacje za określoną kwotę od firmy emitującej i ponownie zaoferuje obligacje lub papiery wartościowe publicznie, zwykle po innej cenie.
Kluczowe wnioski
- Cena ponownej oferty to punkt cenowy, w którym bank inwestycyjny oferuje obligacje lub inne papiery wartościowe, które sam nabył bezpośrednio od emitenta.
- Banki i inni emitenci papierów wartościowych mogą zgodzić się na odkupienie całej oferty emitenta, zwykle z dużym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej.
- Bank lub subemitent może następnie podjąć próbę sprzedaży części lub całości tej oferty na rynku wtórnym po cenie ponownej oferty.
- Ponowna oferta może być wyższa, niższa lub taka sama jak cena początkowa oferty, w zależności od panujących warunków rynkowych i kondycji finansowej emitenta w tamtym czasie – chociaż celem gwaranta jest uzyskanie ceny wyższej niż cena płatne bezpośrednio.
Objaśnienie ceny ponownej oferty
Ubezpieczający bank inwestycyjny może ułatwić emisję długu, wyrażając zgodę na bezpośredni zakup wszystkich obligacji lub papierów wartościowych za cenę równą lub niższą od wartości nominalnej, w ramach tak zwanej transakcji na rynku pierwotnym. Skupienie przez subemitentów całej emisji obligacji, zamiast natychmiastowego upublicznienia sprzedaży, eliminuje ryzyko, że spółka nie sprzeda całej emisji. Następnie bankier inwestycyjny odsprzeda obligacje inwestorom publicznym po cenie odsprzedaży na rynku wtórnym, która może być powyżej (z premią) nieco poniżej (z dyskontem) wartości nominalnej.
W przypadku emisji seryjnej, najczęściej występującej w przypadku obligacji komunalnych (GO), obligacje, które jako pierwsze zapadają, mają często premię i wyższy kupon. Ostatnie obligacje, które mają zapadalność w ofercie, są czasami sprzedawane z dyskontem, ale mają niższy kupon.
Jak działają ceny ponownej oferty
Przed sprzedażą obligacji lub papierów wartościowych publicznie, firma potrzebuje najpierw bankiera inwestycyjnego, który zabezpieczy emisję. Zadaniem subemitenta jest pozyskanie kapitału dla emitenta. Gwarant osiąga to, kupując papiery wartościowe od emitenta po ustalonej z góry cenie i odsprzedając je publicznie z zyskiem. Cena odsprzedaży jest ceną odsprzedaży.
W większości przypadków jedna firma zajmująca się bankowością inwestycyjną odgrywa wiodącą rolę w tworzeniu pierwszej oferty publicznej lub emisji obligacji. Ta wiodąca firma jest znana jako zarządzający subemitent i często tworzy konsorcjum ubezpieczeniowe, aby uczestniczyć w sprzedaży. Ten syndykat z kolei może zgromadzić jeszcze większą grupę brokerów-dealerów, którzy pomogą w dystrybucji nowej emisji. Ich zyski pochodzą z opłaty doradczej, która stanowi procent wielkości oferty oraz różnicę między ceną zakupu a ceną ponownej oferty.
Ponowne oferty cen stałych
Ponowna oferta cenowa to praktyka konsorcjów ubezpieczeniowych silnie egzekwowana w Stanach Zjednoczonych, gdzie banki inwestycyjne zajmujące się gwarantowaniem emisji zgadzają się sprzedawać obligacje inwestorom za nie mniej niż uzgodnioną cenę. Ten schemat cenowy jest zwykle używany do sprzedaży inwestorom instytucjonalnym. Stała cena jest zwykle dostępna przez 24 godziny od rozpoczęcia oferty. Taka praktyka zapewnia przejrzystość na rynku pierwotnym. Inwestorzy wiedzą, że nie mogą dostać obligacji taniej od innego dealera, gdy emisja jest w ramach konsorcjum. Zaletą metody ponownej oferty z ceną stałą jest dla emitenta niższe prowizje za subemisję.