Rynek pierwotny

Kluczowe wnioski

• Na rynku pierwotnym nowe akcje i obligacje są sprzedawane publicznie po raz pierwszy.
• Na rynku pierwotnym inwestorzy mogą kupować papiery wartościowe bezpośrednio od emitenta.
• Rodzaje emisji na rynku pierwotnym obejmują pierwszą ofertę publiczną (IPO), ofertę prywatną, emisję praw i preferowany przydział.
• Zamiast tego giełdy reprezentują rynki wtórne, na których inwestorzy kupują i sprzedają od siebie nawzajem.
• Po wyemitowaniu na rynku pierwotnym papiery wartościowe są przedmiotem obrotu między inwestorami na tak zwanym rynku wtórnym – zasadniczo na znanych giełdach.

---

Inwestorzy zazwyczaj płacą mniej za papiery wartościowe na rynku pierwotnym niż na rynku wtórnym.

Wszystkie emisje na rynku pierwotnym podlegają ścisłej regulacji. Firmy muszą składać oświadczenia w Komisji   Papierów Wartościowych i Giełd  (SEC) i innych agencjach papierów wartościowych i muszą poczekać, aż ich wnioski zostaną zatwierdzone, zanim będą mogły zaoferować je do sprzedaży inwestorom.

Po zakończeniu pierwszej oferty – czyli sprzedaży wszystkich akcji lub obligacji – rynek pierwotny zostaje zamknięty. Następnie papiery te wchodzą do obrotu na rynku wtórnym.

Rodzaje zagadnień związanych z rynkiem pierwotnym

Pierwsza oferta publiczna lub IPO, jest przykładem zabezpieczenia wydanego na rynku pierwotnym. IPO ma miejsce, gdy prywatna firma po raz pierwszy sprzedaje akcje publicznie, proces znany jako „ wejście na giełdę ”. Proces, w tym pierwotna cena nowych akcji, jest ustalany przez wyznaczony bank inwestycyjny, który został wynajęty przez spółkę do przeprowadzenia subemisji wstępnej dla danej akcji.

Na przykład firma ABCWXYZ Inc. zatrudnia pięć firm ubezpieczeniowych w celu ustalenia szczegółów finansowych jej pierwszej oferty publicznej. Subemitenci precyzują, że cena emisyjna akcji wyniesie 15 USD. Inwestorzy mogą następnie kupić IPO po tej cenie bezpośrednio od emitenta. To pierwsza okazja, jaką inwestorzy muszą wnieść kapitał do spółki poprzez zakup jej akcji. Na kapitał własny spółki składają się środki pozyskane ze sprzedaży akcji na rynku pierwotnym.

Ofiara prawa (emisja)  pozwala firmom pozyskania dodatkowego kapitału za pośrednictwem rynku pierwotnym po już posiadające papiery wejść na rynek wtórny. Obecnym inwestorom oferuje się proporcjonalne prawa w oparciu o posiadane akcje, a inni mogą od nowa inwestować w nowo wyemitowane akcje.

Inne rodzaje ofert na rynku pierwotnym akcji obejmują ofertę prywatną i przydział preferencyjny. Oferta prywatna umożliwia firmom sprzedaż bezpośrednią bardziej znaczącym inwestorom, takim jak fundusze hedgingowe i banki, bez publicznego udostępniania akcji. Przydział preferencyjny oferuje akcje wybranym inwestorom (zwykle funduszom hedgingowym, bankom i funduszom inwestycyjnym) po specjalnej cenie niedostępnej dla ogółu społeczeństwa.

Podobnie przedsiębiorstwa i rządy, które chcą generować kapitał dłużny, mogą zdecydować się na emisję nowych krótko- i długoterminowych obligacji na rynku pierwotnym. Nowe obligacje są emitowane ze stopami kuponowymi, które odpowiadają bieżącym stopom procentowym w momencie emisji, które mogą być wyższe lub niższe niż oferowane przez wcześniej istniejące obligacje.

Rynek pierwotny a rynek wtórny

Rynek pierwotny odnosi się do rynku, na którym papiery wartościowe są tworzone i emitowane po raz pierwszy, podczas gdy rynek wtórny to rynek, na którym są one następnie przedmiotem obrotu między inwestorami.

Weźmy na przykład amerykańskie obligacje skarbowe – obligacje, weksle i weksle emitowane przez rząd Stanów Zjednoczonych. Departament Skarbu Państwa okresowo ogłasza nowe emisje  tych dłużnych papierów wartościowych i sprzedaje je na przetargach, które odbywają się wielokrotnie w ciągu roku. Oto przykład działania rynku pierwotnego.

Teraz powiedzmy, że niektórzy inwestorzy, którzy kupili niektóre rządowe obligacje lub weksle na tych aukcjach – są to zazwyczaj inwestorzy instytucjonalni, tacy jak domy maklerskie, banki, fundusze emerytalne lub fundusze inwestycyjne – chcą je sprzedać. Oferują je na giełdach lub rynkach, takich jak NYSE, Nasdaq lub over-the-counter (OTC), gdzie inni inwestorzy mogą je kupić. Te amerykańskie obligacje skarbowe są teraz na rynku wtórnym.

Kluczowe rozróżnienie między rynkiem pierwotnym i wtórnym: sprzedawca lub źródło papierów wartościowych. Na rynku pierwotnym jest to emitent akcji, obligacji lub innego rodzaju aktywów. Na rynku wtórnym jest to inny inwestor lub właściciel. Kupując papier wartościowy na rynku pierwotnym, kupujesz nową emisję bezpośrednio od emitenta i jest to transakcja jednorazowa. Kiedy kupujesz papier wartościowy na rynku wtórnym, pierwotny emitent tego papieru – czy to firma, czy rząd – nie bierze udziału i nie ma udziału w przychodach.

Krótko mówiąc, papiery wartościowe kupowane są na rynku pierwotnym. Oni handlować na rynku wtórnym.

Przykłady rynków pierwotnych

W czerwcu 2017 r. Republika Argentyny ogłosiła, że ​​sprzedaje dług o wartości 2,75 mld USD w ramach dwuczęściowej sprzedaży obligacji dolarowych. Fundusze szły na cele związane z zarządzaniem zobowiązaniami. Wspólni subemitenci obejmowali Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank i Credit Suisse. Był to pierwszy raz, kiedy rząd z oceną śmieciową – Argentyna powróciła na rynki długu dopiero w poprzednim roku po tym, jak na jakiś czas zablokowały go ogromne upadłości – zaoferowałstuletnie obligacje (które zapadają za 100 lat).