Pool Factor
Jaki jest czynnik puli?
Współczynnik puli jest miarą tego, jaka część pierwotnego kapitału pożyczki pozostaje w papierze wartościowym zabezpieczonym aktywami (ABS). Czynnik puli jest najsilniej powiązany z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipotecznie (MBS), które gromadzą kredyty hipoteczne w pulę przeznaczoną do sprzedaży inwestorom. Spłaty kredytu hipotecznego przechodzą na inwestora do czasu spłaty kredytu.
Współczynnik puli jest wyrażony jako czynnik liczbowy od zera do jedynki, a wszystkie papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką rozpoczynają okres życia ze współczynnikiem puli równym jeden. Następnie zbliżają się do zera (całkowita płatność) w miarę dokonywania płatności z tytułu kredytów hipotecznych. Jeśli spłacono 50% całkowitej pierwotnej wartości MBS, współczynnik puli wyniesie 0,500. Współczynnik puli oblicza się, dzieląc saldo kapitału pozostającego do spłaty (wartość bieżąca ) przez pierwotne saldo kwoty głównej ( kwota pierwotna ).
Kluczowe wnioski
- Współczynnik puli mierzy, ile pozostało do spłaty z pierwotnego kapitału pożyczki.
- Czynniki puli są najczęściej obliczane na podstawie MBS.
- Współczynniki puli wahają się od zera do jednego, zaczynając od jednego, gdy pożyczka się rozpoczyna, a kończąc na zera, gdy jest w pełni spłacona.
- Współczynnik puli pomaga określić wartość ABS.
Zrozumienie czynnika puli
Współczynnik puli dla papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką jest emitowany co miesiąc przez Freddie Mac (FHLMC), Fannie Mae (FNMA) i Ginnie Mae (GNMA). Jest to zasadniczo miara tego, ile wartości pozostało w MBS. Kiedy tworzony jest MBS, planowany jest harmonogram płatności, który jest zgodny z prognozowanym współczynnikiem puli na różnych etapach życia MBS. Pomaga to inwestorowi określić wartość MBS przed podjęciem decyzji o zainwestowaniu w niego, a także określić ryzyko związane z MBS.
Na przykład, jeśli współczynnik puli spada szybciej niż oczekiwano, wskazywałoby to na wcześniejszą spłatę kredytów hipotecznych. Może to być sygnał ostrzegawczy dla inwestorów, ponieważ zwykle oznacza to, że istnieje mniej nieruchomości służących jako zabezpieczenie dla tego konkretnego MBS, ponieważ niektóre kredyty hipoteczne zostały w całości spłacone. Mniejsza liczba nieruchomości oznaczałaby wzrost względnego ryzyka, jeśli jeden z kredytów hipotecznych nie zostanie spłacony.
Obliczanie współczynnika puli
Formuła jest przedstawiona w następujący sposób:
- Współczynnik puli = pozostające do spłaty saldo kwoty głównej / pierwotne saldo kwoty głównej
Jeśli pierwotna wartość nominalna puli MBS wynosi 100 000 USD, a współczynnik puli wydany w tym miesiącu wynosi 0,6325, wówczas pozostałe saldo papieru wartościowego wynosi 63 250 USD. To 63 250 $ jest obecną twarzą MBS. Możesz uzyskać pierwotną ścianę (100 000 USD), dzieląc bieżącą ścianę przez współczynnik puli.
Zalety współczynnika puli
Mimo że jest to proste obliczenie, współczynnik puli nie jest szczególnie przydatny bez kontekstu. Inwestorzy obserwują zmiany współczynnika puli pod kątem jakichkolwiek oznak problemów w modelu, na którym zbudowany jest MBS.
Podobnie jak w przypadku każdego strukturalnego papieru wartościowego, pierwotne założenia mogą ulec zmianie, powodując zachwianie równowagi między ryzykiem a zyskiem, który pierwotnie zakładano. Ta zmiana z kolei może prowadzić do tego, że papier wartościowy będzie wart więcej lub mniej niż pierwotnie zapłacił za nie inwestor. Współczynnik puli jest jednym z kluczowych punktów danych, które inwestor będzie obserwował, próbując oszacować godziwą cenę rynkową papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką.