Pari-Passu
Co to jest pari-passu?
Pari-passu to łacińskie wyrażenie oznaczające „równe traktowanie”, które opisuje sytuacje, w których dwoma lub więcej aktywami, papierami wartościowymi, wierzycielami lub zobowiązaniami zarządza się równo bez preferencji. Przykład pari-passu ma miejsce podczas postępowania upadłościowego : gdy sąd wyda wyrok, sąd traktuje wszystkich wierzycieli jednakowo, a syndyk spłaci im tę samą ułamkową kwotę, jak pozostali wierzyciele i w tym samym czasie.
Pari-passu może opisywać pewne klauzule w ramach różnych instrumentów finansowych, takich jak pożyczki i obligacje, które są instrumentami dłużnymi emitowanymi przez przedsiębiorstwa w celu pozyskania gotówki. Często klauzule te mają na celu zapewnienie, że powiązany produkt finansowy działa na równi z wszystkimi innymi podobnymi.
Kluczowe wnioski
- Pari-passu to łacińskie wyrażenie oznaczające „równe traktowanie”.
- W finansach „równe traktowanie” oznacza, że co najmniej dwie strony umowy finansowej lub roszczenia są traktowane tak samo.
- Pari-passu jest powszechne w postępowaniach upadłościowych, a także w przypadku długów, takich jak obligacje parytetowe, w których każda ze stron otrzymuje taką samą kwotę.
- Testamenty i fundusze powiernicze mogą również przypisywać dystrybucję równorzędną, w której wszystkie wymienione strony mają równy udział w aktywach.
Jak działa Pari-Passu
W finansach termin równorzędny może odnosić się do pożyczek, obligacji lub klas akcji, które mają równe prawa do płatności lub taki sam stopień uprzywilejowania. Pari-passu może opisywać każdy przypadek, w którym co najmniej dwa elementy mogą rościć sobie równe prawa.
Akcje kapitałowe
W obrębie rynku, wszystkie nowe akcje akcji (tzw ofiara wtórny ) mają równe prawa z akcji istniejących lub tych, które zostały wcześniej wydane. W tym sensie akcje są pari-passu. Na przykład zasada równorzędności może dotyczyć akcji zwykłych, tak aby każdy akcjonariusz miał równe prawa do dywidend, prawa głosu i likwidacji aktywów.
Wierzyciele
Jednak zasada równorzędności nie ma zastosowania do wierzycieli, takich jak banki. Jeśli firma ma zadłużenie lub niespłacone pożyczki, istnieje kolejność, w której niektórzy wierzyciele są spłacani w pierwszej kolejności w przypadku upadłości i likwidacji aktywów firmy. W rezultacie zasada równorzędności nie miałaby zastosowania do wierzycieli i udziałowców, ponieważ wierzyciele byliby spłacani przed akcjonariuszami.
Testamenty i fundusze
Testamenty i fundusze powiernicze mogą przydzielać dystrybucję równorzędną, w której wszystkie wymienione strony mają równy udział w aktywach. Innymi słowy, każdy z wymienionych beneficjentów otrzymałby taką samą kwotę.
podobne produkty
Często identyczne przedmioty będą miały takie same korzyści i koszty jak inne przedmioty, z którymi są zgrupowane. W innych sytuacjach przedmioty mogą być pari passu tylko w jednym lub tylko w niektórych aspektach. Na przykład dwóch konkurentów może oferować dwa identyczne funkcjonalnie widżety w tej samej cenie z powierzchownymi różnicami, takimi jak kolor. Te widżety są funkcjonalnie pari-passu, ale mogą być inne pod względem estetycznym.
Długi pari-passu i niezabezpieczone
Ponieważ aktywa zabezpieczają długi zabezpieczone, często nie są one w pełni równe innym zobowiązaniom kredytobiorcy. Ponieważ nie ma aktywów wspierających niezabezpieczone długi, są większe przypadki niewypłacalności lub bankructwa pożyczkobiorcy. Ponadto dostawca niezabezpieczonego finansowania może wprowadzić klauzule, które uniemożliwiają pożyczkobiorcy udział w niektórych działaniach, takich jak obietnica aktywów na inny dług, aby utrzymać pozycję w zakresie spłaty.
Więź parzystości odnosi się do dwóch lub większej liczby emisji obligacji z równymi prawami płatności lub równym stażu siebie. Innymi słowy, obligacja parytetowa to wyemitowana obligacja, która ma takie same prawa do roszczenia, jak inne już wyemitowane obligacje. Na przykład niezabezpieczone obligacje mają równe prawa pod tym względem, że kupony można żądać bez pierwszeństwa żadnej konkretnej obligacji nad innymi. W związku z tym niezabezpieczone obligacje byłyby nazywane między sobą obligacjami parytetowymi. Podobnie obligacje zabezpieczone są obligacjami parytetowymi z innymi obligacjami zabezpieczonymi.
Pari-passu zwykle pojawia się w przypadku transakcji z niezabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi.
Przykład Pari-Passu
Obligacje parytetowe mają równe prawa do kuponu lub zysku nominalnego. W inwestycjach o stałym dochodzie kupon to roczna stopa oprocentowania obligacji. Rozważ obligację o wartości 1000 USD z 7% stopą kuponu. Z obligacji zapłacimy 70 dolarów rocznie. Jeśli nowe obligacje z 5% kuponem zostaną wyemitowane jako obligacje parytetowe, nowe obligacje będą płacić 50 USD rocznie, ale posiadacze obligacji będą mieli równe prawa do kuponu.
Obligacja parytetowa różni się od obligacji pod zastaw podrzędny lub obligacji z zastawem wyższym. Obligacja z zastawem podporządkowanym, zwana również obligacją podporządkowaną, ma podrzędne roszczenie do zastawionych przychodów w porównaniu z obligacją z zastawem uprzywilejowanym, zwaną również obligacją z pierwszym zastawem. Niezabezpieczone długi to obligacje podporządkowane w porównaniu z długami zabezpieczonymi.