Udziały sparowane

Co to są sparowane akcje?

Sparowane akcje są Grafika dwóch odrębnych spółek, które działają pod kierownictwem lub nadzorem jednej korporacji. Akcje sparowane są w obrocie publicznym tak, jakby stanowiły jedną akcję i są sprzedawane jako jedna jednostka. Nazywa się je również „Akcjami syjamskimi” i „Akcjami zszywanymi”.

Jak działają sparowane udziały

Kupno akcji w parze oznacza inwestowanie w akcje zwykłe dwóch korporacji prowadzonych przez ten sam zespół. Spółki są ze sobą połączone i nie można ich od siebie oddzielić, więc inwestowanie w jedną oznacza inwestowanie również w drugą – handlują razem jako jeden papier wartościowy na giełdzie.

Oddzielne świadectwa akcyjne zwykle nie są wydawane w celu odzwierciedlenia udziałów w dwóch oddzielnych spółkach, które oferują akcje w parach. Zapasy obu firm zwykle pojawiają się na jednym świadectwie akcyjnym, a każdy z nich jest drukowany na jednej stronie dokumentu.

Ogólnie rzecz biorąc, jedna akcja koncentruje się na dochodzie, przynosząc wyższą dywidendę, podczas gdy druga ma na celu wzrost wartości kapitału i ma większy potencjał wzrostu.

Przykłady sparowanych udziałów

Obecnie akcje w parze są dość rzadkie w Stanach Zjednoczonych. Istnieje jednak jeden lub dwa przykłady. Carnival Corp. ( plc, brytyjsko-amerykański operator statków wycieczkowych, znany wcześniej jako P&O Princess Cruises plc, zakończyły transakcję spółki notowanej na giełdzie w kwietniu 2003 r.

Akcje zwykłe Carnival Corp. zostały połączone z udziałami powierniczymi będącymi przedmiotem zainteresowania w P&O Princess Special Voting Trust. W ramach tego procesu każdemu posiadaczowi akcji Carnival Corp. przydzielono równoważną liczbę nowych akcji, zwanych „udziałami powierniczymi” lub „udziałami w parze”.

Innym przykładem jest Extended Stay America Inc. (STAY). Ta budżetowa sieć hoteli o przedłużonym pobycie jest notowana na giełdzie jako udział w parach z właścicielem swoich hoteli, funduszem inwestycyjnym nieruchomości  (REIT) ESH Hospitality Inc. (STAY) – jak widać, obie firmy mają ten sam indeks.

Jedna akcja zwykła Extended Stay America Inc. o  wartości nominalnej  0,01 USD wraz z jedną akcją zwykłą ESH Hospitality Inc. klasy B o wartości nominalnej 0,01 USD są zajęte i sprzedawane jako jedna jednostka.

Historia sparowanych udziałów

Struktura par akcji była popularna w branży REIT do czasu, gdy  Ustawa o restrukturyzacji i reformie z 1998 r., Uchwalona przez administrację Clintona, położyła kres kontrowersyjnym ulgom podatkowym od osób prawnych, które ułatwiła.

W latach 80-tych REIT-y w parach mogły być właścicielami swoich nieruchomości, podczas gdy zarządzała nimi tradycyjna korporacja, przy czym obie firmy działały jako jeden podmiot. Dzięki tej strukturze REIT uniknął podatków, ponieważ spółka operacyjna mogłaby przekazywać do REIT większość swoich przychodów w formie czynszów.

Do 1984 roku Kongres zakazał tworzenia nowych REIT w parach, ale pozwolił na przejęcie kilku istniejących REIT w parach, w tym Starwood Hotels & Resorts, Patriot American Hospitality, MediTrust i First Union Real Estate.

Jednak kiedy Starwood kupił ITT Corp. za 14,6 miliardów dolarów w 1998 r., Departament Skarbu i Kongres rozpoczęły ratyfikację przepisów, które całkowicie położyły kres tej luce. Po uchwaleniu ustawy IRS w lipcu 1998 roku, Starwood zmienił się z REIT w tradycyjną korporację, skutecznie kończąc strukturę par akcji.