Ujemna korelacja
Co to jest negatywna korelacja?
Korelacja ujemna to związek między dwiema zmiennymi, w których jedna zmienna rośnie, gdy druga maleje, i odwrotnie.
W statystyce doskonałą korelację ujemną reprezentuje wartość -1,0, podczas gdy 0 oznacza brak korelacji, a +1,0 oznacza doskonałą korelację dodatnią. Doskonała korelacja ujemna oznacza, że związek, który istnieje między dwiema zmiennymi, jest przez cały czas dokładnie odwrotny.
Kluczowe wnioski
- Korelacja ujemna lub odwrotna opisuje, kiedy dwie zmienne mają tendencję do poruszania się w przeciwnych rozmiarach i w przeciwnych kierunkach względem siebie, tak że gdy jedna wzrasta, druga zmienna maleje i odwrotnie.
- Ujemną korelację wykorzystuje się przy konstruowaniu zdywersyfikowanych portfeli, tak aby inwestorzy mogli czerpać korzyści ze wzrostu cen niektórych aktywów, gdy inne spadają.
- Korelacja między dwiema zmiennymi może się znacznie zmieniać w czasie. Akcje i obligacje generalnie mają ujemną korelację, ale w okresie 10 lat do 2018 r. Ich zmierzona korelacja wahała się od -0,8 do +0,2.
Zrozumienie negatywnej korelacji
Korelacja ujemna lub korelacja odwrotna wskazuje, że dwie indywidualne zmienne mają związek statystyczny w taki sposób, że ich ceny na ogół zmieniają się w przeciwnych kierunkach. Jeśli, na przykład, zmienne X i Y mają ujemną korelację (lub są ujemnie skorelowane), wraz ze wzrostem wartości X, Y będzie maleć; podobnie, jeśli X zmniejszy wartość, Y wzrośnie.
Stopień, w jakim jedna zmienna porusza się w stosunku do drugiej, jest mierzony współczynnikiem korelacji, który określa ilościowo siłę korelacji między dwiema zmiennymi. Na przykład, jeśli zmienne X i Y mają współczynnik korelacji -0,1, to mają słabą korelację ujemną, ale jeśli mają współczynnik korelacji -0,9, zostaną uznane za mające silną korelację ujemną.
Im wyższa ujemna korelacja między dwiema zmiennymi, tym współczynnik korelacji będzie bliżej wartości -1. Z tego samego powodu dwie zmienne o doskonałej dodatniej korelacji miałyby współczynnik korelacji równy +1, podczas gdy zerowy współczynnik korelacji oznacza, że dwie zmienne są nieskorelowane i poruszają się niezależnie od siebie.
Współczynnik korelacji, zwykle oznaczany jako „r” lub „R”, można określić za pomocą analizy regresji. Kwadrat współczynnika korelacji (ogólnie oznaczony symbolem „R 2 ”, lub R-kwadrat ) oznacza stopień lub w jakim stopniu zmienność jednej zmiennej związanej z wariancji drugiej zmiennej i jest zazwyczaj wyrażona w procentach. Na przykład, jeśli portfel i jego punkt odniesienia mają korelację na poziomie 0,9, wartość R-kwadrat wyniesie 0,81. Interpretacja tej liczby jest taka, że 81% zmienności w portfelu (w tym przypadku zmiennej zależnej) jest związana ze zmiennością wskaźnika referencyjnego (zmienna niezależna) lub może być nią wyjaśniona.
Stopień korelacji między dwiema zmiennymi nie jest statyczny, ale może zmieniać się w szerokim zakresie – lub od dodatniej do ujemnej i odwrotnie – w czasie.
Znaczenie negatywnej korelacji
Koncepcja negatywnej korelacji jest kluczowa w konstrukcji portfela. Ujemna korelacja między sektorami lub obszarami geograficznymi umożliwia tworzenie zdywersyfikowanych portfeli, które mogą lepiej wytrzymać zmienność rynkową i wygładzić zwroty z portfela w perspektywie długoterminowej.
Rozważ długoterminową negatywną korelację między akcjami i obligacjami. Akcje generalnie radzą sobie lepiej niż obligacje w okresach dobrych wyników gospodarczych, ale gdy gospodarka zwalnia, a bank centralny obniża stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę, obligacje mogą osiągać lepsze wyniki niż akcje.
Na przykład załóżmy, że masz portfel zrównoważony o wartości 100 000 USD, który jest zainwestowany 60% w akcje i 40% w obligacje. W roku dobrych wyników ekonomicznych składnik akcji twojego portfela może wygenerować zwrot w wysokości 12%, podczas gdy składnik obligacji może zwrócić -2%, ponieważ stopy procentowe mają tendencję wzrostową. Zatem całkowity zwrot z twojego portfela wyniósłby 6,4% ((12% x 0,6) + (-2% x 0,4). W następnym roku, gdy gospodarka znacznie zwalnia, a stopy procentowe spadają, twój portfel akcji może generować -5 %, podczas gdy portfel obligacji może zwrócić 8%, co daje ogólny zwrot z portfela w wysokości 0,2%.
Co by było, gdybyś zamiast zrównoważonego portfela składał się w 100% z akcji? Przy tych samych założeniach dotyczących zwrotu, Twój portfel obejmujący wszystkie akcje miałby zwrot w wysokości 12% w pierwszym roku i -5% w drugim roku, co jest bardziej zmienne niż zwroty w portfelu zrównoważonym wynoszące 6,4% i 0,2%.
Akcje i obligacje generalnie mają ujemną korelację, ale w ciągu 10 lat do 2018 ich korelacja wahała się od około -0,8 do +0,2, według BlackRock.
Przykłady negatywnej korelacji
Przykłady negatywnej korelacji są powszechne w świecie inwestycji. Dobrze znanym przykładem jest ujemna korelacja między cenami ropy naftowej a cenami akcji linii lotniczych. Paliwo do silników odrzutowych, które jest pozyskiwane z ropy naftowej, stanowi duży koszt dla linii lotniczych i ma znaczący wpływ na ich rentowność i dochody. Jeśli cena ropy naftowej gwałtownie wzrośnie, może to mieć negatywny wpływ na zyski linii lotniczych, a tym samym na cenę ich akcji. Jeśli jednak ceny ropy naftowej spadną, powinno to zwiększyć zyski linii lotniczych, a tym samym ich ceny akcji.
Oto jak istnienie tego zjawiska może pomóc w budowie zróżnicowanego portfela. Ponieważ sektor energetyczny odgrywa znaczącą rolę w większości indeksów giełdowych, wielu inwestorów jest narażonych na znaczną ekspozycję na ceny ropy naftowej, które są zazwyczaj dość niestabilne. Ponieważ sektor energetyczny z oczywistych względów ma dodatnią korelację z cenami ropy naftowej, inwestowanie części portfela w akcje lotnicze stanowiłoby zabezpieczenie przed spadkiem cen ropy.
Uwagi specjalne
Należy zauważyć, że ta teza inwestycyjna może nie działać przez cały czas, ponieważ typowa ujemna korelacja między cenami ropy a zapasami linii lotniczych może czasami okazać się dodatnia. Na przykład podczas boomu gospodarczego ceny ropy naftowej i zapasy linii lotniczych mogą wzrosnąć; i odwrotnie, podczas recesji ceny ropy i akcje linii lotniczych mogą spadać w tandemie.
Załamanie się ujemnej korelacji między dwiema zmiennymi może spowodować spustoszenie w portfelach inwestycyjnych. Na przykład amerykańskie rynki akcji odnotowały w czwartym kwartale 2018 r. Najgorsze wyniki od dekady, częściowo napędzane obawami, że Rezerwa Federalna (Fed) będzie nadal podnosić stopy procentowe.
Obawy przed wzrostem stóp procentowych odbiły się również na obligacjach, prowadząc ich zwykle ujemną korelację z akcjami do najniższego poziomu od dziesięcioleci. W takich momentach inwestorzy często z rozczarowaniem odkrywają, że nie ma gdzie się schować.