Zysk z zarobków zaskakuje okrakiem i dusi
Zgodnie z ogólną zasadą cena jakichkolwiek akcji ostatecznie odzwierciedla trend lub oczekiwany trend zysków spółki bazowej. Innymi słowy, firmy, które stale zwiększają swoje zyski, mają tendencję do zwiększania się z upływem czasu bardziej niż akcje spółek o nieregularnych dochodach lub stratach. Dlatego tak wielu inwestorów zwraca szczególną uwagę na zapowiedzi wyników.
Co kwartał amerykańskie firmy ogłaszają swoje najnowsze zyski i wyniki sprzedaży. Czasami te informacje są całkowicie zgodne z oczekiwaniami, a rynek zasadniczo wzrusza ramionami. Jednak w innych przypadkach spółka wywołuje zaskoczenie w zyskach, a giełda reaguje w zdecydowany sposób. Czasami raportowane wyniki są znacznie lepsze niż oczekiwano – pozytywna niespodzianka dotycząca zysków – a akcje reagują gwałtownymi wzrostami w bardzo krótkim czasie, aby przywrócić cenę akcji do jej nowego i ulepszonego statusu. Podobnie, jeśli firma ogłasza zyski i / lub sprzedaż, które są znacznie gorsze niż oczekiwano – niespodzianka w postaci ujemnych zysków – może to spowodować gwałtowny, nagły spadek ceny akcji, ponieważ inwestorzy porzucają akcje, aby uniknąć trzymania się firma jest obecnie postrzegana jako „towar uszkodzony”.
Każdy scenariusz może zaoferować potencjalnie zyskowną okazję handlową poprzez wykorzystanie strategii handlu opcjami znanej jako long straddle. Przyjrzyjmy się bliżej tej strategii w akcji.
Mechanizmy Long szczudłowe długi bramowy po prostu polega na zakupie opcji call i opcji put z tą samą ceną wykonania i ten sam miesiąc ważności. Aby użyć długiego straddle do odtworzenia komunikatu o zarobkach, należy najpierw określić, kiedy zostaną ogłoszone zarobki dla danej akcji. Możesz również przeanalizować historię samej akcji, aby określić, czy jest to zwykle akcja niestabilna i czy wcześniej miała duże reakcje na ogłoszenia o zyskach. Im bardziej zmienne są akcje i im bardziej są skłonne do silnej reakcji na ogłoszenie wyników, tym lepiej. Zakładając, że znajdziesz zakwalifikowaną akcję, następnym krokiem jest ustalenie, kiedy następna informacja o zyskach ma być dla tej firmy i ustalenie długiego okresu przed ogłoszeniem zysków.
Ustawianie pozycji Long Straddle
Kiedy wejść Podczas konfigurowania długiego straddle, pierwszym pytaniem do rozważenia jest to, kiedy wejść do handlu. Niektórzy inwestorzy wchodzą w konflikt na cztery do sześciu tygodni przed ogłoszeniem zysków z myślą, że może nastąpić pewien ruch cenowy w oczekiwaniu na nadchodzące ogłoszenie. Inni będą czekać do około dwóch tygodni przed ogłoszeniem. W każdym razie powinieneś ogólnie starać się ustalić długą straddle przed tygodniem poprzedzającym ogłoszenie o zarobkach. Dzieje się tak dlatego, że dość często wysokość premii czasowejwbudowanej w cenę opcji na akcje z zbliżającym się ogłoszeniem wyników wzrośnie tuż przed ogłoszeniem, ponieważ rynek przewiduje możliwość zwiększonej zmienności po ogłoszeniu wyników. W rezultacie opcje mogą być często tańsze (pod względem wysokości premii czasowej wbudowanej w ceny opcji) na dwa do sześciu tygodni przed ogłoszeniem zysków niż w ostatnich kilku dniach przed samym ogłoszeniem.
Której ceny wykonania użyć Przy podejmowaniu decyzji, które opcje kupić, istnieje kilka wyborów i kilka decyzji, które należy podjąć. Pierwsze pytanie dotyczy tego, której ceny wykonania należy użyć. Zwykle powinieneś kupić straddle, które uważa się za pieniądze. Tak więc, jeśli cena akcji bazowej wynosi 51 USD za akcję, kupiłbyś wezwanie z ceną wykonania 50 i cenę sprzedaży 50 z ceną wykonania. Gdyby zamiast tego akcje były sprzedawane po cenie 54 USD za akcję, kupowałbyś wezwanie z ceną wykonania 55 i cenę sprzedaży 55. Jeśli akcje były sprzedawane po 52,50 USD za akcję, wybrałbyś albo 50 straddle, albo 55 straddle (50 straddle byłoby lepsze, gdybyś przypadkowo miał odchylenie w górę, a 55 straddle byłoby lepsze, gdybyś miał odchylenie w dół). Inną alternatywą byłoby wejście w tak zwany strangle poprzez zakup opcji kupna z ceną wykonania 55 i opcji sprzedaży z ceną wykonania 50. Podobnie jak straddle, strangle polega na jednoczesnym zakupie opcji kupna i sprzedaży. Różnica polega na tym, że w przypadku uduszenia kupujesz call i put z różnymi cenami wykonania.
Który miesiąc wygaśnięcia transakcji Następną decyzją, którą należy podjąć, jest miesiąc wygaśnięcia transakcji. Zazwyczaj dostępne są różne miesiące wygaśnięcia. Celem jest kupienie wystarczająco dużo czasu, aby akcje mogły się przesunąć wystarczająco daleko, aby wygenerować zysk na straddle bez wydawania zbyt dużych pieniędzy. Ostatecznym celem przy zakupie straddle przed ogłoszeniem zysków jest to, aby akcje zareagowały na ogłoszenie zdecydowanie i szybko, umożliwiając w ten sposób inwestorowi straddle osiągnięcie szybkiego zysku. Drugim najlepszym scenariuszem jest wejście na giełdę w silny trend po ogłoszeniu wyników. Wymagałoby to jednak poświęcenia transakcji przynajmniej trochę czasu na wypracowanie.
Opcje krótkoterminowe kosztują mniej, ponieważ zawierają mniejszą premię czasową niż opcje długoterminowe. Jednak będą również doświadczać znacznie dłuższego zaniku czasu (ilość premii czasowej traconej każdego dnia wyłącznie z powodu upływu czasu), a to ogranicza ilość czasu, przez jaki możesz utrzymać transakcję. Zwykle nie należy trzymać rozstawienia opcji, które mają mniej niż 30 dni do wygaśnięcia, ponieważ rozkład czasowy ma tendencję do przyspieszania w ostatnim miesiącu przed wygaśnięciem. Podobnie sensowne jest zapewnienie sobie co najmniej dwóch lub trzech tygodni po ogłoszeniu o zarobkach, aby akcje mogły się przesunąć, bez przechodzenia do ostatnich 30 dni przed wygaśnięciem.
Na przykład załóżmy, że planujesz postawić okrak na dwa tygodnie – lub 14 dni – przed ogłoszeniem o zarobkach. Powiedzmy również, że planujesz dać transakcję dwa tygodnie – lub kolejne 14 dni – po ogłoszeniu na wypłatę. Na koniec załóżmy, że nie chcesz trzymać okraku, jeśli pozostało mniej niż 30 dni do wygaśnięcia. Jeśli dodamy 14 dni przed plus 14 dni po plus 30 dni przed wygaśnięciem, otrzymamy w sumie 58 dni. W takim przypadku powinieneś poszukać miesiąca wygaśnięcia, który ma co najmniej 58 dni do wygaśnięcia.
Przykład handlu Rozważmy przykład ze świata rzeczywistego. Grupa Apollo (Nasdaq:APOL ) miała ogłosić zyski po zamknięciunotowań 27 marca 2008 r. 26 lutego trader mógł rozważyć zakup długiego straddle lub long strangle, aby zająć pozycję, gdyby akcje zareagowały zdecydowanie w jedną lub drugą stronę do ogłoszenia wyników. W tym przypadku APOL był sprzedawany po 65,60 USD za akcję. Inwestor mógł kupić po jednym kontrakcie z każdego wezwania z 70 maja za 5 $ i z 60 maja po 4,40 $. Całkowity koszt wejścia do tej transakcji byłby kosztem dwóch premii, czyli 940 USD. Stanowi to całkowite ryzyko w handlu. Jednak prawdopodobieństwo wystąpienia maksymalnej straty jest zerowe, ponieważ ta transakcja zostanie zamknięta wkrótce po ogłoszeniu wyników, a więc na długo przed wygaśnięciem opcji majowych. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj artykuł Zrozumienie cen opcji ).
Jeśli spojrzysz na Wykres 1, zobaczysz po lewej stronie ceny APOL-u do 26 lutego, a po prawej „krzywe ryzyka” dla zduszenia w okresie 70-60 maja. Druga linia od prawej przedstawia oczekiwany zysk lub stratę z tej transakcji na kilka dni przed zarobkami. W tej chwili najgorszym scenariuszem, jeśli akcje pozostaną niezmienione, jest strata w wysokości około 250 USD.
Rysunek 1: Krzywe akcji i ryzyka Apollo Group
Źródło: ProfitSource
W dniu 27 marca APOL zamknął się ceną 56,34 USD za akcję. Po zamknięciu 27 marca APOL ogłosił rozczarowujące wyniki. Następnego dnia cena akcji wynosiła 44,49 USD, a zamykała się po 41,21 USD. Jak widać na rysunku 2, w tym momencie dusić się w maju 70-60 wykazał otwarty zysk w wysokości 945 USD.
Rysunek 2: Luki w Apollo spadają po ogłoszeniu wyników; uduszenie przynosi duże zyski
Źródło: ProfitSource
Tak więc w tym przykładzie trader mógł wyjść z transakcji jeden dzień po ogłoszeniu zysków i zaksięgować 100% zysk z inwestycji.
Podsumowanie W dawnych czasach inwestor lub trader analizowałby perspektywy zarobków danej firmy i na tej podstawie albo kupował akcje (gdyby sądził, że zarobki rosną), albo odstawał (gdyby uważał, że zarobki byłyby rozczarowujące). Dzięki handlowi opcjami trader lub inwestor może teraz odtworzyć ogłoszenie o zarobkach bez konieczności opowiadania się po żadnej ze stron. Tak długo, jak trader ma jakiś powód, by spodziewać się zaskoczenia zysków lub akcje po prostu silnie reagowały na ogłoszenia o zyskach, mogą użyć długiego okrążenia lub uduszenia, aby skorzystać z przewidywanego ruchu cen. Jeśli akcje rzeczywiście dokonają gwałtownego ruchu cenowego – w obu kierunkach – możliwy jest znaczny zysk. Ponadto, jeśli transakcja jest prawidłowo umiejscowiona (tj. Z wystarczającą ilością czasu do wygaśnięcia) i właściwie zarządzana (tj. Została zakończona rozsądnie wkrótce po ogłoszeniu zysków), wówczas ryzyko związane z transakcją jest zazwyczaj niewielkie. Podsumowując, strategia ta stanowi jeszcze jeden sposób wykorzystania opcji w celu wykorzystania wyjątkowych okazji na giełdzie.