Inwestowanie w prawa do akcji i warranty
Firmy, które potrzebują dodatkowego kapitału, mogą to zrobić, emitując dodatkowe akcje. Jednak te prawo pierwokupu do zakupu dodatkowych akcji bezpośrednio od spółki, zazwyczaj po obniżonej cenie.
Co to są prawa do akcji?
Prawa do akcji to instrumenty emitowane przez spółki w celu zapewnienia obecnym akcjonariuszom możliwości zachowania ich części własności korporacyjnej. Dla każdej akcji wydawane jest jedno prawo, a każde prawo może zwykle zakupić ułamek akcji, tak więc do zakupu jednej akcji wymagane jest wiele praw.
Akcje bazowe będą handlowane z prawem dołączonym natychmiast po wyemitowaniu prawa, co jest określane jako „prawa na”. Wtedy prawo odłączy się od akcji i będzie handlować osobno, a akcje będą sprzedawane „z wyłączeniem praw” aż do wygaśnięcia praw. Prawa to instrumenty krótkoterminowe, które szybko wygasają, zwykle w ciągu 30-60 dni od ich emisji. Cena wykonania praw zawsze jest ustawiona poniżej bieżącej ceny rynkowej, a nie jest pobierana prowizja za ich wykup.
Co to są warranty?
Warranty to instrumenty długoterminowe, które również pozwalają akcjonariuszom na zakup dodatkowych akcji po obniżonej cenie, ale zazwyczaj są emitowane z ceną wykonania powyżej bieżącej ceny rynkowej. Warrantom przypisuje się zatem okres oczekiwania wynoszący od sześciu miesięcy do roku, co daje czas na podniesienie ceny akcji na tyle, aby przekroczyć cenę wykonania i zapewnić wartość wewnętrzną. Warranty są zwykle oferowane w połączeniu z papierami wartościowymi o stałym dochodzie i pełnią rolę „słodzika” lub zachęty finansowej do zakupu obligacji lub akcji uprzywilejowanych.
Pojedynczy warrant może zwykle kupować jedną akcję, chociaż w niektórych przypadkach są skonstruowane tak, aby kupować więcej lub mniej niż to. W rzadkich przypadkach warranty były również wykorzystywane do zakupu innych rodzajów papierów wartościowych, takich jak oferty uprzywilejowane lub obligacje. podlegające zabezpieczeniu.
Zarówno prawa, jak i warranty pod pewnymi względami przypominają opcje kupna będące przedmiotem publicznego obrotu. Wartość wszystkich trzech instrumentów nieodłącznie zależy od ceny akcji bazowych. Przypominają również opcje rynkowe, ponieważ nie mają prawa głosu i nie wypłacają dywidend ani nie oferują żadnych roszczeń wobec firmy.
Prawa i warranty a opcje
Prawa i warranty różnią się od opcji rynkowych tym, że są początkowo wydawane tylko obecnym akcjonariuszom, chociaż zazwyczaj pojawia się rynek wtórny, który umożliwia innym kupującym nabycie tych papierów wartościowych.
Akcjonariusze, którzy otrzymają prawa i warranty, mają do wyboru cztery opcje:
- Zachowaj na razie swoje prawa lub gwarancje
- Zakup dodatkowych praw lub warrantów na rynku wtórnym
- Sprzedaj swoje prawa lub warranty innemu inwestorowi
- Po prostu pozwól, aby ich prawa lub gwarancje wygasły
Ostatnia wymieniona tutaj opcja nigdy nie jest mądra dla inwestorów. Jeżeli aktualna cena rynkowa akcji przekracza cenę wykonania, wówczas inwestorzy, którzy nie chcą z nich skorzystać, powinni zawsze sprzedać je na rynku wtórnym, aby otrzymać ich wartość wewnętrzną. Jednak wielu niewykształconych akcjonariuszy, którzy nie rozumieją wartości swoich praw, robi to regularnie.
Określanie wartości
Podobnie jak w przypadku opcji rynkowych, cena rynkowa akcji może spaść poniżej ceny wykonania, w którym to momencie prawa lub warranty staną się bezwartościowe. Prawa i warranty również stają się bezwartościowe po wygaśnięciu, niezależnie od tego, gdzie przedmiotem obrotu są akcje bazowe. Wartości praw do akcji i warrantów są ustalane w podobny sposób, jak w przypadku opcji rynkowych. Mają zarówno wartość wewnętrzną, która jest równa różnicy między cenami rynkowymi i cenami wykonania akcji, jak i wartością czasową, która opiera się na potencjale ceny akcji przed datą wygaśnięcia.
Oba rodzaje papierów wartościowych staną się bezwartościowe po wygaśnięciu, niezależnie od aktualnej ceny akcji bazowych. Stracą również swoją wewnętrzną wartość, jeśli cena rynkowa akcji spadnie poniżej ich ceny wykonania lub ceny subskrypcji. Z tego powodu firmy muszą ostrożnie ustalać ceny wykonania w tych kwestiach, aby zminimalizować ryzyko niepowodzenia całej oferty. Jednak prawa i warranty mogą również przynieść akcjonariuszom znaczne zyski w taki sam sposób, jak opcje kupna, jeśli cena akcji bazowych wzrośnie.
Ceny praw
Wzór używany do określenia wartości prawa akcji to:
Na przykład, jeśli aktualna cena rynkowa aktualnie pozostających w obrocie akcji wynosi 60 USD, cena subskrypcji nowych akcji wynosi 50 USD, a liczba praw potrzebnych do zakupu jednej nowej akcji wynosi 5 USD:
Right Value=$60-$505=$2\ begin {aligned} & \ text {Right Value} = \ frac {\ $ 60 – \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {aligned}WcześniejszeWłaściwa wartość=5
Ceny gwarancyjne
Wzór na określenie wartości warrantu to:
Na przykład, jeśli aktualna cena rynkowa akcji wynosi 45 USD, cena subskrypcji warrantu wynosi 30 USD, a liczba akcji, które można kupić w ramach jednego warrantu, wynosi 1:
Warrant Value=$45-$301=$15\ begin {aligned} & \ text {Warrant Value} = \ frac {\ $ 45 – \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {aligned}WcześniejszeWartość gwarancji=1
Podatkowe aspekty praw i warrantów
Prawa i warranty są opodatkowane w taki sam sposób, jak inne papiery wartościowe. Różnica między ceną wykonania a ceną sprzedaży tych papierów wartościowych jest opodatkowana jako długoterminowy lub krótkoterminowy zysk. Wszelkiezyski lub straty uzyskane z obrotu prawami lub warrantami na rynku wtórnym są opodatkowane w ten sam sposób (z wyjątkiem tego, że wszystkie zyski i straty będą krótkoterminowe).
Podsumowanie
Prawa i warranty mogą pozwolić obecnym akcjonariuszom na zakup dodatkowych akcji z dyskontem i utrzymanie ich udziału we własności w spółce. Jednak żaden z tych instrumentów nie jest obecnie często używany, ponieważ opcje na akcje i opcje rynkowe stały się znacznie bardziej popularne. Aby uzyskać więcej informacji na temat praw i nakazów, skonsultować się z maklerem lub f inansow doradcą.