Jak inflacja wpływa na inwestycje o stałym dochodzie?
Inflacja może mieć negatywny wpływ na aktywa o stałym dochodzie, gdy prowadzi do wyższych stóp procentowych. Banki centralne, takie jak Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, zazwyczaj mają cele inflacyjne. Kiedy inflacja zacznie przekraczać pożądany próg, urzędnicy podniosą stopy procentowe. Ponieważ płatności odsetek z istniejących aktywów o stałym dochodzie stają się mniej konkurencyjne w stosunku do nowszych instrumentów o stałym dochodzie o wyższej stopie dochodu, ceny istniejących aktywów o stałym dochodzie zazwyczaj spadną. Innymi słowy, istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami aktywów o stałym dochodzie. Wysoka inflacja może również osłabić zyski ze strategii opierających się na stałych płatnościach.
Kluczowe wnioski
- Inflacja może mieć negatywny wpływ na aktywa o stałym dochodzie, gdy prowadzi do wyższych stóp procentowych.
- Instrumenty o stałym dochodzie obejmują obligacje i certyfikaty depozytowe (CD).
- Ceny aktywów o stałym dochodzie zmieniają się przeciwnie do ich rentowności.
- Inflacja zwykle występuje w okresach silnej koniunktury gospodarczej i wtedy, gdy ceny płac, towarów i towarów zaczynają rosnąć.
- Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) i indeks cen producentów (PPI) to wskaźniki ekonomiczne, które są powszechnie stosowane do mierzenia inflacji.
Co napędza inflację
Inflację zazwyczaj definiuje się jako trwały wzrost poziomu cen towarów i usług w całej gospodarce. Nie ma powszechnego konsensusu co do głównej przyczyny inflacji, ale większość ekonomistów zgadza się, że inflacja często pojawia się w okresach silnej koniunktury w gospodarce. Gdy stopa bezrobocia spada, firmy muszą zacząć płacić wyższe wynagrodzenia, co prowadzi do wzrostu kosztów produkcji. Podwyżki te są przenoszone na konsumenta w postaci wyższych cen towarów i usług.
Inflacja może również wystąpić, gdy rząd danego kraju drukuje więcej pieniędzy, niż jest to uzasadnione bogactwem tego kraju, powodując spadek wartości waluty i jej siły nabywczej.
Inflacja i stopy procentowe
Aktywa o stałym dochodzie to dłużne papiery wartościowe, które zapewniają posiadaczom regularne płatności – czasami nazywane kuponami – do terminu zapadalności. Przykłady obejmują obligacje korporacyjne, dług rządowy, obligacje komunalne i certyfikaty depozytowe. Na przykład firma emituje 5-procentową obligację korporacyjną o wartości nominalnej 1000 USD, której termin zapadalności przypada za pięć lat. Z obligacji płaci się 50 USD (5% z 1000 USD) rocznie przez pięć lat, a następnie zwraca 1000 USD, gdy obligacja zapadnie.
Teraz załóżmy, że wysoka inflacja podnosi stopy procentowe i aby konkurować z innymi emitentami obligacji, ta sama firma musi teraz wyemitować pięcioletnie obligacje na 6%. Jeśli inwestor posiadający obligację 5% chce sprzedać swoją obligację na rynku, musi teraz konkurować z nowszą obligacją 6%. Dlatego jest mało prawdopodobne, że znajdą kupca na swoją obligację za pełną wartość nominalną 1000 USD. Zamiast tego obligacja może być warta około 850 USD, co przekłada się na roczną rentowność w wysokości 6%, biorąc pod uwagę roczną spłatę odsetek w wysokości 50 USD.
Podczas gdy posiadacz obligacji może zawsze utrzymać obligację do terminu zapadalności i otrzymać pełną wartość nominalną 1000 USD w terminie zapadalności, hipotetyczny przykład ilustruje, w jaki sposób ceny obligacji mogą spaść, powodując wzrost rentowności z powodu konkurencji ze strony podobnych, nowszych obligacji. Rzeczywisty wpływ zależy od rodzaju posiadanego instrumentu o stałym dochodzie, szybkości wzrostu stóp oraz miejsca, w którym stopy (krótkoterminowe lub długoterminowe) rosną wzdłuż krzywej dochodowości.
Ryzyko inflacyjne
Zrozumienie różnicy między nominalnymi a realnymi stopami procentowymi może również pomóc w lepszym zrozumieniu, w jaki sposób inflacja negatywnie wpływa na aktywa o stałym dochodzie. Nominalna stopa procentowa obligacji nie uwzględnia inflacji, a inwestor zarobi tę kwotę tylko wtedy, gdy inflacja będzie równa zeru. Z drugiej strony realna stopa procentowa obligacji wskazuje rzeczywisty zwrot inwestora, odejmując inflację od nominalnej stopy procentowej.
Na przykład, jeśli nominalna stopa procentowa wynosi 4%, a inflacja 3%, realna stopa procentowa wynosi 1%. Jeśli inflacja jest wyższa niż nominalna stopa procentowa, zwrot obligacji nie nadąża za rosnącymi kosztami utrzymania z powodu inflacji. Ponieważ wielu inwestorów polega na obligacjach jako przewidywalnym źródle dochodu, okresy wysokiej inflacji osłabiają ich zyski. Nazywa się to ryzykiem inflacyjnym.
CPI vs. PPI
Jednym z najbardziej problematycznych aspektów inflacji jest brak wyraźnego określenia jej wpływu na inwestycje. Zamiast tego inwestorzy często monitorują wskaźniki ekonomiczne, takie jak indeks cen producentów (PPI) i indeks cen konsumpcyjnych (CPI), aby uzyskać orientację w ogólnych trendach inflacyjnych.
Kiedy ekonomiści mówią o rosnącej inflacji, zwykle mają na myśli wzrost wskaźnika cen konsumpcyjnych, który śledzi ogólne ceny na poziomie detalicznym. Z kolei indeks cen producentów składa się z cen dóbr konsumpcyjnych i dóbr kapitałowych płaconych producentom (głównie przez detalistów). Trendy inflacyjne odzwierciedlone są w PPI wcześniej niż w CPI. Tak więc PPI może być przydatny dla inwestorów jako wczesny sygnał zbliżającej się inflacji.