Przewodnik po globalnych standardach wyników inwestycji
Wiele firm zarządzających inwestycjami zachwala, że przestrzegają GIPS. Czym więc jest GIPS i dlaczego firma miałaby dobrowolnie zdecydować się na przestrzeganie standardów GIPS? Oto niektóre z pytań, na które odpowiemy w tym krótkim przeglądzie Globalnych Standardów Wydajności Inwestycji (GIPS), które są ogłaszane przez Radę ds. Wyników Inwestycyjnych Instytutu CFA.
Kluczowe wnioski
- Globalne standardy wyników inwestycji (GIPS) to zbiór dobrowolnych standardów etycznych opracowanych przez CFA Institute i stosowanych przez firmy zarządzające inwestycjami na całym świecie.
- Firmy, które działają zgodnie z GIPS, zapewniają, że w pełni ujawniają i uczciwie przedstawiają swoje wyniki inwestycyjne potencjalnym i obecnym klientom.
- Inwestorzy odnoszą korzyści ze spójnej i przejrzystej sprawozdawczości wyników promowanej przez GIPS, ponieważ umożliwia im to łatwe porównywanie przeszłych wyników zarządzających aktywami i podejmowanie bardziej przemyślanych decyzji inwestycyjnych.
Krótka historia globalnych standardów wyników inwestycji (GIPS)
GIPS to standardy etyczne, które mają zastosowanie do sposobu przedstawiania wyników inwestycyjnych potencjalnym i obecnym klientom. Poprzednikiem GIPS było Stowarzyszenie Zarządzania Inwestycjami i Standardów Prezentacji Wyników Badań (AIMR-PPS). Oryginalny podręcznik AIMR-PPS został opublikowany w 1993 r., Ale te standardy etyczne nie były tak globalne w swoim zakresie, jak obecne GIPS.
W 1995 roku AIMR utworzył komitet GIPS w celu opracowania globalnych standardów, a do 1999 roku ukazało się pierwsze wydanie GIPS. W tym czasie Instytut CFA (znany wówczas jako Stowarzyszenie Zarządzania i Badań Inwestycyjnych) powołał również Radę ds. Wyników Inwestycji (IPC) w celu dalszego rozwijania standardów.
Do 2005 r. CFA Institute zatwierdził nową edycję GIPS i zbliżył się do konwergencji PPS i GIPS z oficjalną datą wejścia w życie 1 stycznia 2006 r. Od tego dnia AIMR-PPS przestał istnieć, a AIMR -zgodne firmy były zachęcane do przestrzegania GIPS.
Dlaczego warto przejść na globalny standard?
Przemysł zarządzanie inwestycją staje się coraz bardziej globalny. Wielu zarządzających aktywami konkuruje nie tylko o interesy na rynkach macierzystych, ale również na rynkach zagranicznych. Rynki północnoamerykańskie i zachodnioeuropejskie są bardzo dobrze rozwinięte, ale inne rynki również nadążają i stają się coraz bardziej wyrafinowane. W przypadku firm inwestycyjnych spoza Stanów Zjednoczonych lub Unii Europejskiej zgodność z GIPS może stanowić legitymację i dać inwestorom pewność, że firma dąży do spełnienia najwyższych standardów.
Zgodność z GIPS może w rzeczywistości ułatwić pracę firmom, które próbują konkurować na wielu rynkach, ponieważ muszą przestrzegać tylko jednego zestawu standardów i mogą uniknąć konieczności wprowadzania poważnych zmian w swoich metodach prezentacji lub obliczeniach podczas pracy w innych krajach. Innymi słowy, GIPS zaspokaja potrzebę standaryzacji w rozległej branży.
Kroki prowadzące do uzyskania zgodności z GIPS
GIPS to standardy, a nie prawa. Firmy nie muszą być zgodne z GIPS. Ponadto standardy te nie są skodyfikowane w amerykańskim prawie dotyczącym papierów wartościowych. Jednak, mimo że są dobrowolne, zapewniają dyscyplinę w obliczeniach i zaufanie do przedstawionych wyników.
Zanim wydajność zostanie obliczona i zaprezentowana, firma musi wykonać pewne prace przygotowawcze. Pierwszą rzeczą, jaką musi zrobić firma, jest zdefiniowanie firmy. Może się to wydawać bardzo oczywiste, ale mogą istnieć uzasadnione powody, dla których spółka zależna byłaby wykluczona z ścisłej definicji.
Następnym krokiem są kompozyty firmy. Jedną z najważniejszych rzeczy, które firma może zrobić, jest zdefiniowanie swoich kompozytów w logiczny i znaczący sposób. GIPS wymaga, aby wszystkie uznaniowe, płatne portfele firmy były uwzględnione w co najmniej jednym złożeniu. Podręcznik GIPS definiuje złożony jako „agregację jednego lub większej liczby portfeli w jedną grupę, która reprezentuje określony cel lub strategię inwestycyjną ” – pomyśl o „akcjach rynków wschodzących” lub „globalnych instrumentach o stałym dochodzie”.
Zapisy standardów obejmują kilka innych pozycji, w tym obliczenia, a także prezentacje i ujawnienia. Na przykład wymagane są ważone czasowo (w przeciwieństwie do ważonych pieniądzem) stopy zwrotu. Niektóre firmy prawdopodobnie uważają, że największą część ich prezentacji wyników stanowią ujawnienia wymagane w ramach GIPS, ponieważ firmy są zobowiązane do ujawnienia wielu pozycji, w tym definicji firmy, czy wyniki są pomniejszone o opłaty, czy bez opłat, oraz jakie dodatkowe informacje muszą być ujawniane na żądanie.
Od maja 2020 r. Ponad 1700 organizacji na całym świecie deklaruje zgodność ze standardami GIPS.
Uczciwe przedstawienie historycznej wydajności
Jednym z określonych celów GIPS jest zapewnienie dokładnych i spójnych wyników inwestycyjnych. Standardy wymagają, aby firmy początkowo wykazywały co najmniej pięć lat historii zgodności z GIPS.
Po tym minimum firma musi osiągnąć 10-letnie doświadczenie. Jeśli kompozyt istnieje krócej niż pięć lat, firma musi przedstawić całą swoją historię od momentu powstania. Ponieważ inwestorzy zawsze powinni uważać na firmy, które osiągają tylko najlepsze lata swojej działalności, wymóg ten powinien być w stanie powstrzymać praktykę „ wybierania wiśni ”.
Na przykład inwestycja może wyglądać wspaniale, jeśli firma wykazuje wyniki tylko z ostatnich dwóch lat, w których inwestycja odnotowała dodatnie zwroty. Załóżmy jednak, że trzy lata wcześniej inwestycja przyniosła ujemne zwroty. Gdyby firma nie ujawniła wcześniejszych wyników inwestycji, inwestorzy mieliby zupełnie inne wrażenie na temat możliwości firmy w zakresie zarządzania aktywami. Posiadanie spójnego standardu pomaga inwestorom w dokonywaniu bardziej świadomych wyborów i może zwiększyć ich zaufanie do branży zarządzania inwestycjami.
Dlaczego firmy wybierają zgodność z GIPS
Może się wydawać, że przy całej tej dodatkowej pracy byłoby kłopotem dla firmy, aby była zgodna z GIPS. Jednakże, ponieważ standardy GIPS stały się tak szeroko akceptowane, instytucjonalny zarządzający aktywami, który ich nie przestrzega, może znajdować się w niekorzystnej sytuacji konkurencyjnej. W Stanach Zjednoczonych wielu konsultantów inwestycyjnych nawet nie rozważa inwestycji firmy dla swoich klientów instytucjonalnych, jeśli nie jest ona zgodna z GIPS. Zgodność z GIPS pomaga również firmom konkurować na arenie międzynarodowej.
Weryfikacja
Firmy, które twierdzą, że przestrzegają GIPS, mogą zostać niezależnie zweryfikowane przez stronę trzecią. Weryfikacja jest na tym etapie dobrowolna, ale wiele firm decyduje się na weryfikację, aby pomóc zidentyfikować luki w procedurach i zapewnić klientom spokój ducha. Są firmy, które specjalizują się w tego typu konsultacjach w zakresie weryfikacji i pomiaru wydajności. Gdy firma zostanie zweryfikowana, może dodać informację o tym w swoich materiałach marketingowych zgodnych z GIPS.
Podsumowanie
Klienci firmy zarządzającej inwestycjami lub potencjalni klienci mogą odnieść korzyści ze standardów GIPS, ponieważ zapewniają one standardy wyników inwestycyjnych, ułatwiając inwestorom porównywanie firm i podejmowanie bardziej świadomych decyzji. GIPS Handbook na stronie internetowej CFA nakreśla kolejne specyfiki tych standardów.