Definicja gamma
Co to jest Gamma
Gamma to stopa zmiany delty opcji na 1-punktowy ruch ceny instrumentu bazowego. Gamma jest ważną miarą wypukłości wartości instrumentu pochodnego w stosunku do instrumentu bazowego. Delta hedge strategia zmierza do zmniejszenia gamma w celu utrzymania zabezpieczenia w szerszym zakresie cenowym. Konsekwencją zmniejszenia gamma jest jednak to, że alfa również zostanie zmniejszona.
Podstawy gammy
Gamma jest pierwszą pochodną delta i jest używana, gdy próbuje się zmierzyć ruch ceny opcji w stosunku do kwoty, jaką znajduje się w pieniądzu lub poza nim. Pod tym samym względem gamma jest drugą pochodną ceny opcji w stosunku do ceny instrumentu bazowego. Kiedy mierzona opcja jest głęboko w cenie lub nie ma jej w cenie, gamma jest niewielka. Kiedy opcja jest bliska lub na poziomie ceny, gamma jest największa. Wszystkie opcje, które są długimi pozycjami, mają dodatnią wartość gamma, podczas gdy wszystkie krótkie opcje mają ujemną gamma.
Zachowanie gamma
Ponieważ miara delta opcji jest ważna tylko przez krótki okres czasu, gamma daje inwestorom dokładniejszy obraz tego, jak delta opcji będzie się zmieniać w czasie, gdy zmieni się cena instrumentu bazowego. Delta to o ile zmienia się cena opcji w stosunku do zmiany ceny instrumentu bazowego.
Analogicznie do fizyki, delta opcji to jej „prędkość”, podczas gdy gamma opcji to jej „przyspieszenie”.
Gamma spada, zbliżając się do zera, gdy opcja pogłębia się w pieniądzu, a delta zbliża się do jedności. Gamma zbliża się również do zera, im głębiej opcja wychodzi poza pieniądze. Gamma jest najwyższa, gdy cena jest równa cenie.
Obliczanie współczynnika gamma jest skomplikowane i wymaga oprogramowania finansowego lub arkuszy kalkulacyjnych, aby znaleźć dokładną wartość. Jednak poniżej przedstawiono przybliżone obliczenie współczynnika gamma. Rozważ opcję kupna na akcje bazowe, których delta wynosi obecnie 0,4. Jeśli wartość akcji wzrośnie o 1 USD, wartość opcji wzrośnie o 0,40 USD, a jej delta również się zmieni. Po wzroście o 1 USD załóżmy, że delta opcji wynosi teraz 0,53. Różnicę w deltach wynoszącą 0,13 można uznać za przybliżoną wartość gamma.
Gamma jest ważnym wskaźnikiem, ponieważ koryguje problemy z wypukłością podczas angażowania się w strategie zabezpieczające. Niektórzy zarządzający portfelami lub traderzy mogą być zaangażowani w portfele o tak dużych wartościach, że przy zabezpieczaniu potrzebna jest jeszcze większa precyzja. Można użyć pochodnej trzeciego rzędu o nazwie „ kolor ”. Kolor mierzy szybkość zmian współczynnika gamma i jest ważny dla utrzymania portfela zabezpieczonego przed promieniowaniem gamma.
Kluczowe wnioski
- Gamma jest stopniem zmiany delty opcji na podstawie jednopunktowego ruchu w cenie delty.
- Gamma jest najwyższa, gdy opcja dotyczy pieniędzy, a najniższa, gdy znajduje się dalej od pieniędzy.
Przykład Gamma
Załóżmy, że cena akcji wynosi 10 USD, a jej opcja ma deltę 0,5 i gamma 0,1. Następnie na każde 10-procentowe przesunięcie ceny akcji delta zostanie skorygowana o odpowiednie 10 procent. Oznacza to, że wzrost o 1 dolara będzie oznaczał, że delta opcji wzrośnie do 0,6. Podobnie, 10-procentowy spadek spowoduje odpowiedni spadek delty do 0,4.