Analiza ETF: Kontrakty terminowe na iPath S&P 500 VIX
IPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) to nota giełdowa (ETN) zaprojektowana w celu zapewnienia inwestorom ekspozycji na zmienność rynku akcji. Akcje ETN, które mają strukturę instrumentu dłużnego, można kupować i sprzedawać jak akcje. W okresach dużej zmienności na giełdzie wartość akcji VXX będzie zazwyczaj rosła. Z drugiej strony spokojne okresy na rynku prawdopodobnie spowodują, że akcje będą spadać. Dlatego.
Zrozumieć VXX
IPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN jest prawnie skonstruowany jako nota giełdowa (ETN), która ma podobny charakter do funduszu giełdowego (ETF). terminu zapadalności (tj. 23 stycznia 2048 r. w przypadku VXX ETN uruchomionego 19 stycznia 2018 r.) oraz kupować i sprzedawać przed terminem zapadalności.
Kluczowe wnioski
- iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN to inwestycyjny papier wartościowy zapewniający ekspozycję na zmienność amerykańskiego rynku akcji.
- ETN jest jak ETF, ale zamiast trzymać koszyk akcji, obligacji lub towarów, notowany na giełdzie weksel jest instrumentem dłużnym z datą zapadalności.
- VXX jest przeznaczony do śledzenia wartości kontraktów futures na indeksie zmienności CBOE, który jest miernikiem bieżącej zmienności wycenianej w opcjach na indeks S&P 500.
- VXX w sposób ciągły obraca kontrakty terminowe VIX po każdym wygaśnięciu, co może negatywnie wpłynąć na wyniki.
- Akcje VXX zazwyczaj rosną na wartości, gdy wzrośnie zmienność na rynku, ale trend spadnie, gdy zmienność zostanie wyciszona.
Zarządzany przez Barclays Capital Incorporated, iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN jest powiązany z codziennymi zmianami cen w opcjach na indeks S&P 500i jest obliczany przy użyciu formuły wyceny opcji.
Kontrakty futures są notowane na indeksie zmienności CBOE, a VXX jest ETN, który śledzi indeks S&P 500 VIX Short-Term Total Return Index, który ma na celu oferowanie ekspozycji na długie pozycje w kontraktach futures na indeks zmienności CBOE. Dlatego VXX nie śledzi samego VIX ( spot VIX ), ale kontrakty futures na VIX, które często handlują po bardzo różnych poziomach cen w zależności od czasu do zapadalności.
Ryzyka
Ponieważ VXX musi obrócić swoje kontrakty futures, aby zrównoważyć fundusz na późniejszy kontrakt, zarządzający funduszem jest zmuszony do sprzedaży kontraktów futures, które są najbliższe ich datom wygaśnięcia i kupowania następnych terminowych kontraktów, co jest procesem zwanym rolowaniem. Ponieważ kontrakty futures z dłuższym terminem są często na wyższych poziomach niż kontrakty z krótszym terminem (w normalnych warunkach rynkowych), ruch obrotowy może skutkować stratami (ponieważ ETN jest zmuszony do sprzedaży kontraktów o niższej wartości i kupowania kontraktów o wyższej cenie).
W ekstremalnych warunkach rynkowych, gdy gwałtownie wzrosną zmienność, krótkoterminowe kontrakty terminowe typu VIX mogą być przedmiotem handlu na wyższych poziomach w porównaniu z długoterminowymi, a sytuacja ta nazywana jest backwardation. Częściej jednak kontrakty terminowe na VIX znajdują się w contango, a kontrakty długoterminowe po wyższych cenach niż krótkoterminowe.
Na krótkoterminowe kontrakty terminowe typu futures na iPath S&P 500 VIX może wpływać wiele nieprzewidywalnych czynników, a cena VXX może podlegać znacznym wahaniom w okresie od chwili obecnej do daty zapadalności. Czynniki wpływające obejmują dominujące ceny rynkowe na amerykańskim rynku akcji, ceny opcji na indeks S&P 500, podaż i popyt na VXX, a także wydarzenia gospodarcze, polityczne, regulacyjne lub sądowe lub zmiany w polityce stóp procentowych. Zasadniczo wszystko, co wpływa na ceny akcji, może również wpływać na zmienność i akcje VXX.
Podsumowanie
Inwestycja w VXX może być odpowiednia dla inwestorów, którzy chcą zabezpieczyć swoje portfele przed spadkiem koniunktury na rynku i spekulantów, którzy mają wysoką tolerancję na ryzyko. Jednakże, ponieważ IPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN składa się tylko z kontraktów pochodnych, osoby fizyczne powinny zapoznać się z indeksem zmienności CBOE i kontraktami futures VIX przed zainwestowaniem lub obrotem notowanym na giełdzie.