Wbudowana opcja
Co to jest opcja wbudowana?
Opcja wbudowana to cecha zabezpieczenia finansowego, która pozwala emitentom lub posiadaczom podejmować określone działania przeciwko drugiej stronie w pewnym momencie w przyszłości.
Kluczowe wnioski
- Opcja wbudowana to element zabezpieczenia finansowego, który daje emitentowi lub posiadaczowi prawo do podjęcia określonego działania w przyszłości.
- Opcja osadzona jest nieodłączną częścią innych zabezpieczeń, które nie mogą istnieć jako samodzielna jednostka.
- Włączenie opcji wbudowanej może mieć istotny wpływ na wartość tego zabezpieczenia finansowego.
- Opcje wbudowane narażają inwestorów na ryzyko reinwestycji i narażają ich na możliwość ograniczonej aprecjacji cen.
Zrozumienie opcji osadzonych
Zwykle związana z obligacjami opcja wbudowana to funkcja, która umożliwia posiadaczom lub emitentom finansowych papierów wartościowych podjęcie określonych działań przeciwko sobie w przyszłości. Opcje osadzone mogą znacząco wpłynąć na wartość papieru wartościowego.
Opcje wbudowane różnią się od opcji gołych, które są przedmiotem obrotu niezależnie od ich bazowych papierów wartościowych. W tej ostatniej grupie, przedsiębiorcy mogą kupować i sprzedawać połączeń i put opcje, które są zasadniczo oddzielne papiery wartościowe z samych inwestycji. Wręcz przeciwnie, wbudowane opcje są nieuchronnie powiązane z podstawowym zabezpieczeniem. W konsekwencji nie można ich kupować ani sprzedawać niezależnie.
Umarzanie Papierów Wartościowych
Opcje wbudowane dają inwestorom możliwość przedwczesnego wykupienia papieru wartościowego. Na przykład opcja kupna jest rodzajem wbudowanej opcji, która daje posiadaczom możliwość wykupu obligacji przed jej planowanym terminem zapadalności. W przypadku obligacji zamiennych opcje wbudowane dają posiadaczom prawo do zamiany obligacji na akcje bazowych akcji zwykłych.
Putable przepis jest wbudowana opcja na wiązanie że posiadacze pozycji do żądania wcześniejszego wykupu przez emitenta.
Wycena obligacji z wbudowanymi opcjami ustalana jest przy zastosowaniu technik wyceny opcji. W zależności od rodzaju opcji cena opcji jest dodawana lub odejmowana od ceny obligacji prostej, do której nie są dołączone żadne opcje. Po ustaleniu wartości obligacji można następnie obliczyć różne wartości rentowności, takie jak rentowność do wykupu i rentowność bieżąca.
Ponieważ opcje wbudowane mogą zwiększać lub zmniejszać wartość papieru wartościowego, inwestorzy powinni być bardzo świadomi ich obecności. Na przykład obligacja z wbudowaną opcją daje emitentowi prawo do wezwania do emisji, potencjalnie czyniąc instrument mniej wartościowym dla inwestora niż obligacja niewymienna. Wynika to głównie z faktu, że inwestor może stracić odsetki, z których mógłby skorzystać, gdyby obligacja na żądanie była utrzymywana do terminu zapadalności.
Opcje osadzone na obligacji są określone w umowie powierniczej, która określa warunki, których muszą przestrzegać powiernicy, emitenci obligacji i posiadacze obligacji.
Banki, które intensywnie inwestują swoje aktywa dochodowe w produkty z wbudowanymi opcjami na generacyjnie najniższych dochodach z aktywów o stałym dochodzie, są często podatne na rosnące stopy procentowe.
Inwestycje inne niż obligacje
Inwestycje niezwiązane z obligacjami z opcjami wbudowanymi obejmują zamienne akcje uprzywilejowane i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Akcje zamienne dają inwestorom możliwość zamiany ich akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe w spółce emitującej. MBS mogą mieć wbudowane opcje przedpłaty, które dają posiadaczom kredytów hipotecznych możliwość wcześniejszej spłaty.
Opcje wbudowane narażają inwestorów na ryzyko reinwestycji, a także skłonność do ograniczonej aprecjacji cen. Ryzyko reinwestycji przejawia się w przypadku, gdy inwestor lub emitent korzysta z wbudowanej opcji, a odbiorca środków z transakcji nie może ich reinwestować.
Ponadto opcje wbudowane zwykle ograniczają potencjalną aprecjację ceny papieru wartościowego, ponieważ w przypadku zmiany warunków rynkowych cena danego papieru wartościowego może zostać ograniczona lub ograniczona określonym kursem konwersji lub ceną wywołania.