Własność dwuklasowa

Co to jest własność dwuklasowa?

Własność dwuklasowa to rodzaj oferty akcji zwykłych, w ramach której spółki emitują akcje o różnych prawach. W strukturze własności dwuklasowej spółka może wyemitować dwie lub więcej  klas tytułów uczestnictwa, zazwyczaj klasy A i klasy B. Te klasy mogą mieć różne prawa głosu, ale reprezentują tę samą podstawową własność w spółce.

Jak działa własność dwuklasowa

Często przedsiębiorstwa, które przechodzą od bycia prywatnymi do  spółek publicznych,  mogą korzystać z dwupoziomowej struktury własności, aby zachować kontrolę nad firmą.

Według badań przeprowadzonych przez Harvard Law School,około siedem procent amerykańskich firm w indeksie Russell 3000 miało strukturę dwu- lub wieloklasową.

Struktury własności dwuklasowej lub nadrzędnej pozostają narzędziem w pierwszych ofertach publicznych (IPO), w których przedsiębiorca lub założyciel firmy lub rodzina chce pozyskać kapitał na rynkach publicznych bez rezygnacji z kontroli nad przedsiębiorstwem. Dla celów notowań główne giełdy wymagają, aby takie struktury dwuklasowe zostały wprowadzone w momencie debiutu giełdowego.

Spółka o ugruntowanej pozycji, blue chip, może również zdecydować się na zmianę struktury akcji z jednej na dwuklasową, aby zapewnić większy dostęp do inwestorów. Najbardziej znanym przykładem takiej praktyki jest Warren Buffett z Berkshire Hathaway. Akcje klasy A (BRK. A) firmy były w przeszłości sprzedawane po tak wysokiej cenie, że większości inwestorów nie stać na ich zakup. Dzięki emisji akcji klasy B (BRK. B) za ułamek ceny akcji A, a następnie przeprowadzeniu podziału akcji 50 do 1, akcje Berkshire stały się znacznie bardziej dostępne dla inwestorów detalicznych.

Plusy i minusy własności dwuskładnikowej

Akcje zwykłe, te z mniejszą liczbą praw głosu lub bez nich, zazwyczaj są sprzedawane po obniżonej cenie w stosunku do akcji, które oferują tylko jedną klasę akcji. Eksperci ds. Zarządzania twierdzą, że ta obniżka zwykle zanika podczas silnie pozytywnych rynków, ale może być przeszkodą dla spółek, które chcą wyemitować akcje w trudnych warunkach rynkowych.

Taka struktura może zapewnić dodatkową ochronę w przypadku wrogiej próby przejęcia, ponieważ akcjonariusze klasy A zachowują większą kontrolę w stosunku do akcjonariuszy zewnętrznych. Jednak istnienie struktury dwuklasowej może utrudniać pozyskanie dodatkowego kapitału na rynkach akcji lub instrumentów dłużnych, jeżeli taka struktura nie jest już pozytywnie postrzegana przez społeczność inwestycyjną.

Prawdziwy przykład własności dwuklasowej

Google, obecnie notowany publicznie jako Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL), zrobił swoje klasy udziałów nieco inaczej. Na przykład zamiast GOOG. A i GOOG. C mają dwa różne symbole giełdowe.

Właściciele symbolu giełdowego GOOG nie mają prawa głosu reprezentującego akcje Alphabet klasy C, podczas gdy właściciele GOOGL tak. Akcje handlują bardzo podobnie, ale mają niewielkie różnice w dziennych ruchach cen. Różnica w cenie między akcjami często waha się o kilka dolarów.