Wycena bez arbitrażu
Czym jest wycena bez arbitrażu?
Wycena bez arbitrażu to wycena aktywów bez uwzględnienia instrumentów pochodnych lub alternatywnych cen rynkowych. Arbitraż ma miejsce, gdy kupujesz i sprzedajesz te same papiery wartościowe, towary, waluty lub inne aktywa na różnych rynkach lub za pośrednictwem instrumentów pochodnych, aby skorzystać z różnicy cen tych aktywów. Na przykład zakup akcji na NYSE i sprzedaż na LSE w Wielkiej Brytanii po wyższej cenie jest arbitrażem.
Kluczowe wnioski
- Wykorzystywanie różnic cen na różnych rynkach jest znane jako arbitraż – jest to cecha charakterystyczna biznesu i handlu akcjami.
- Wycena bez arbitrażu to wycena aktywów bez uwzględnienia instrumentów pochodnych lub alternatywnych cen rynkowych.
- Giełdy i platformy transakcyjne często nie pozwalają na transakcje arbitrażowe wolne od ryzyka, a technologia informacyjna wyeliminowała wiele zysków z arbitrażu.
- Arbitraż może być stosowany w przypadku instrumentów pochodnych, akcji, towarów, kosztów wygody i wielu innych rodzajów aktywów płynnych.
Jak działa wycena bez arbitrażu
Arbitraż może poważnie zawyżyć lub obniżyć prawdziwą cenę aktywów. Firma wykonuje tę samą pracę i ma taką samą strukturę kapitału bazowego, zestaw aktywów, przepływy pieniężne i wszystkie inne mierniki, niezależnie od tego, na jakiej giełdzie jest notowana lub wycenę instrumentów pochodnych. Wycena bez arbitrażu ma miejsce, gdy rozbieżności cenowe są usuwane, co pozwala na dokładniejszy obraz wyceny firmy w oparciu o rzeczywiste wskaźniki wyników.
Wycena bez arbitrażu jest wykorzystywana na kilka różnych sposobów. Po pierwsze, może to być teoretyczna przyszła cena papieru wartościowego lub towaru w oparciu o związek między cenami kasowymi, kosztami pokrycia stóp procentowych, kursami wymiany, kosztami transportu, zyskami z wygody itp. Koszty posiadania to po prostu koszt przechowywania zapasów.
Może to być również teoretyczna cena kasowa papieru wartościowego lub towaru oparta na stopach procentowych cen kontraktów futures, kosztach przenoszenia, zyskach z wygody, kursach wymiany, kosztach transportu itp. Dochód zapewniający wygodę polega na utrzymaniu rzeczywistego dobra fizycznego w porównaniu z płynem kapitał. Przykładem może być trzymanie się baryłki ropy w porównaniu z trzymaniem się kontraktu futures na ropę. Gdy rzeczywista cena kontraktów futures nie jest równa teoretycznej cenie kontraktów futures, można osiągnąć zyski z arbitrażu.
Arbitraż jest bardziej przydatny dla traderów niż inwestorów.
Uwagi specjalne
Transakcje typu cash-and-carry, odwrotne transakcje cash-and-carry oraz transakcje typu roll w dolarach to przykłady transakcji dokonywanych przez arbitrów, gdy ceny teoretyczne i rzeczywiste wychodzą poza linię. Transakcja typu cash-and-carry wykorzystuje różnicę w cenie między aktywem bazowym a jego instrumentem pochodnym. Oczywiście tworzenie i wykonywanie takich transakcji jest skomplikowane.
Aby handel był naprawdę wolny od ryzyka, zmienne muszą być znane z pewnością, a koszty transakcji muszą być uwzględnione. Większość rynków jest zbyt wydajnych, aby pozwolić na transakcje arbitrażowe bez ryzyka, dlatego często występuje tak duża różnica w spreadach bid-ask. Innymi słowy, dom zawsze wygrywa.
Przykład wyceny bez arbitrażu
Podczas gdy długoterminowi inwestorzy w stylu Warrena Buffetta mogą nie być zainteresowani firmami, które są silnie arbitrażowe, handlowcy mogą wykorzystywać arbitraż jako sposób na zarabianie pieniędzy. Jeśli się nad tym zastanowić, to jedna z najstarszych sztuczek w tej książce. W Nowym Jorku pomarańcze sprzedawano za wyższą cenę, ponieważ można je było uprawiać tylko na Florydzie i w innych miejscach, gdzie pogoda na to pozwalała.
Doświadczeni biznesmeni skorzystaliby z tego i wykorzystali arbitraż do zarabiania pieniędzy. W tym samym duchu handlowcy mogą zrobić to samo. Możesz skorzystać z kursów walut, kontraktów terminowych i różnych innych form inwestycji. Nie brakuje sposobów na zarabianie pieniędzy. Porozmawiajmy o kilku io tym, jak wykorzystywany jest arbitraż.