Głęboko w pieniądzach
Co kryje się za pieniędzmi?
Głęboko w pieniądzu jest opcja, której cena wykonania lub cena wykonania jest znacznie niższa (w przypadku opcji kupna ) lub wyższa (w przypadku opcji sprzedaży ) od ceny rynkowej aktywów bazowych. Wartość takiej opcji jest prawie w całości wartością wewnętrzną i minimalną wartością zewnętrzną lub czasową. Głębokie opcje pieniężne mają delty na poziomie 100 lub bliskim.
Głęboko w pieniądzach opcje można porównać z tymi, które są głęboko pozbawione pieniędzy, które zamiast tego nie mają wewnętrznej wartości, a także minimalną wartość zewnętrzną. Te opcje mają delty bliskie zeru.
Kluczowe wnioski
- W przypadku opcji pieniężnych ceny wykonania są znacznie wyższe lub niższe od ceny rynkowej instrumentu bazowego, a zatem zawierają głównie wartość wewnętrzną.
- Opcje te mają prawie 100% deltę, co oznacza, że ich cena zmienia się wraz z każdą zmianą ceny aktywów bazowych.
- Inwestorzy często wcześnie sięgają po opcje pieniężne (jeśli są w stylu amerykańskim).
Zrozumieć głęboko w pieniądzach
Internal Revenue Service (IRS) definiuje głęboko w opcjach pieniędzy jako:
- Dowolna opcja z terminem ważności krótszym niż 90 dni, której cena wykonania jest o jeden wynik niższa od najwyższej dostępnej ceny akcji.
- Opcja z terminem dłuższym niż 90 dni, z ceną mniejszą niż dwa wykonania od najwyższej dostępnej ceny akcji.
Zwykle mówi się, że opcja jest „głęboko w pieniądzu”, jeśli jest w pieniądzu (ITM) o więcej niż 10 USD. Tak więc, jeśli opcja kupna jest głęboko zakorzeniona w pieniądzu, oznacza to, że cena wykonania jest co najmniej o 10 USD niższa niż aktywo bazowe lub o 10 USD wyższa w przypadku opcji sprzedaży. W przypadku akcji o niższej cenie 5 USD lub mniej może być poziomem niezbędnym, aby znaleźć się głęboko w pieniądzu.
Najważniejszą cechą tego typu opcji jest jej znaczna wartość wewnętrzna. Aby obliczyć wartość opcji kupna, należy odjąć cenę wykonania od ceny rynkowej aktywów bazowych. W przypadku opcji sprzedaży należy dodać cenę wykonania do ceny aktywów bazowych.
W głębi opcje pieniężne mają bardzo wysoki poziom delta, co oznacza, że opcje będą poruszać się prawie w takim samym tempie, jak aktywa bazowe.
W miarę jak opcja kupna wchodzi głębiej w pieniądze, jej delta zbliża się do 100%. W tej delcie każda punktowa zmiana ceny aktywów bazowych skutkuje równą, jednoczesną zmianą ceny opcji w tym samym kierunku.
Z tego powodu opcje pieniężne są doskonałą strategią dla inwestorów długoterminowych, zwłaszcza w porównaniu z opcjami at the money (ATM) i out of the money (OTM). Inwestowanie w opcję jest podobne do inwestowania w aktywa bazowe, z wyjątkiem tego, że posiadacz opcji odniesie korzyści w postaci niższych nakładów kapitałowych, ograniczonego ryzyka, dźwigni finansowej i większego potencjału zysku.
Uwagi specjalne
Głębokie opcje pieniężne pozwalają inwestorowi czerpać takie same lub prawie takie same zyski ze zmian cen akcji, jak posiadacze (lub osoby sprzedające krótko ) faktyczne akcje, mimo że ich zakup kosztuje mniej niż aktywa bazowe. Chociaż opcja głębokich pieniędzy wiąże się z mniejszymi nakładami kapitałowymi i mniejszym ryzykiem; nie są pozbawione ryzyka.
Ponieważ opcje mają ograniczoną żywotność, w przeciwieństwie do akcji, inwestor potrzebuje, aby akcje bazowe poruszały się w pożądanym kierunku (wyższe w przypadku wezwań i niższe w przypadku opcji sprzedaży) w określonym okresie, aby osiągnąć zysk. Zawsze istnieje możliwość, że akcje zmienią się w kierunku przeciwnym do pożądanego, prowadząc do utraty wartości, a nawet potencjalnego spadku wartości OTM. W takim przypadku wartość wewnętrzna spada lub całkowicie zanika, pozostawiając jedynie premię, która jest zdana na łaskę upływu czasu.
Inwestorzy często starają się zamknąć opcje pieniężne, wykonując je wcześniej, co jest dozwolone tylko w przypadku opcji amerykańskich – opcje europejskie mogą być wykonywane tylko po ich wygaśnięciu. Może to pomóc w wyczyszczeniu pozycji tradera na opcjach, a także uchwycić korzystniejsze stopy procentowe (w przypadku deep puts) lub dywidendy (w przypadku deep call).
Dzieje się tak, ponieważ posiadanie pozycji deep put jest w rzeczywistości tym samym, co krótka pozycja na giełdzie – ale bez przypisywania mu krótkich wpływów, które mogą przynieść odsetki. Podobnie, bycie długim wymaganiem jest w rzeczywistości równoznaczne z byciem długimi akcjami, ale posiadacze kontraktów nie otrzymaliby wypłaconych dywidend, chyba że byliby właścicielami akcji.
Głęboko w przykładzie pieniędzy
Załóżmy, że inwestor kupuje majową opcję kupna akcji ABC z ceną wykonania 175 USD w dniu 1 stycznia 2019 r. Cena zamknięcia ABC wyniosła 210 USD w dniu 1 stycznia 2019 r., A ceny wykonania majowych opcji kupna tego samego dnia wyniosły: 150 USD, 175 USD, 210 USD, 225 USD i 235 USD.
Ponieważ okres obowiązywania opcji jest dłuższy niż 90 dni, opcja kupna z ceną wykonania 150 USD (dwa wykonania poniżej 210 USD) jest głęboko zakorzeniona w opcji pieniężnej. Jednocześnie obie te opcje prawdopodobnie mają delty gdzieś w wysokich latach 90-tych.