Wartość zewnętrzna
Co to jest wartość zewnętrzna?
Wartość zewnętrzna mierzy różnicę między ceną rynkową opcji, zwaną premią, a jej wartością wewnętrzną. Wartość zewnętrzna to również część wartości, która została przypisana opcji przez czynniki inne niż cena aktywów bazowych. Przeciwieństwem wartości zewnętrznej jest wartość wewnętrzna, która jest nieodłączną wartością opcji.
Kluczowe wnioski
- Wartość zewnętrzna to różnica między ceną rynkową opcji, zwaną również premią, a jej ceną wewnętrzną, która jest różnicą między ceną wykonania opcji a ceną aktywów bazowych.
- Wartość zewnętrzna rośnie wraz ze wzrostem zmienności na rynku.
Podstawy wartości zewnętrznej
Wartość zewnętrzna i wartość wewnętrzna obejmują koszt lub premię opcji. Wartość wewnętrzna jest różnica pomiędzy ceną bazowego papieru wartościowego a opcja jest ceną , gdy opcja jest w pieniądze.
Na przykład, jeśli opcja kupna ma cenę wykonania 20 USD, a cena akcji bazowej wynosi 22 USD, ta opcja ma wartość wewnętrzną 2 USD. Rzeczywista opcja może być handlowana po 2,50 USD, więc dodatkowe 0,50 USD jest wartością zewnętrzną.
Jeśli opcja kupna ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest niższa od ceny wykonania, premia opcji wynika tylko z wartości zewnętrznej. I odwrotnie, jeśli opcja sprzedaży ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest wyższa od ceny wykonania, premia opcji składa się tylko z jej zewnętrznej wartości.
Czynniki wpływające na wartość zewnętrzną
Wartość zewnętrzna jest również nazywana „wartością w czasie”, ponieważ czas pozostały do wygaśnięcia kontraktu opcyjnego jest jednym z głównych czynników wpływających na premię opcyjną. W normalnych okolicznościach kontrakt traci wartość w miarę zbliżania się do daty wygaśnięcia, ponieważ jest mniej czasu na korzystny ruch bazowego papieru wartościowego. Na przykład opcja z jednym miesiącem do wygaśnięcia, która jest bez pieniędzy, będzie miała większą wartość zewnętrzną niż opcja z jednym tygodniem do wygaśnięcia.
Innym czynnikiem wpływającym na wartość zewnętrzną jest zmienność implikowana. Zmienność implikowana mierzy kwotę, o jaką aktywa bazowe mogą się zmieniać w określonym okresie. Jeśli implikowana zmienność wzrośnie, zewnętrzna wartość wzrośnie. Na przykład, jeśli inwestor kupi opcję kupna z roczną implikowaną zmiennością wynoszącą 20%, a implikowana zmienność wzrośnie do 30% następnego dnia, wartość zewnętrzna wzrośnie.
Przykład wartości zewnętrznej
Załóżmy, że trader kupuje opcję sprzedaży akcji XYZ. Akcje są sprzedawane po 50 USD, a przedsiębiorca kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania 45 USD za 3 USD. To wygasa w ciągu pięciu miesięcy.
W momencie zakupu opcja ta nie ma wartości wewnętrznej, ponieważ cena akcji jest wyższa od ceny wykonania opcji sprzedaży. Zakładając, że implikowana zmienność i cena akcji pozostaną niezmienione, w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia premia opcyjna będzie zbliżać się do 0 USD.
Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania 45 USD, opcja będzie miała wartość wewnętrzną. Na przykład, jeśli cena akcji spadnie do 40 USD, opcja ma wartość wewnętrzną 5 USD. Jeśli jest jeszcze czas do wygaśnięcia opcji, opcja ta może zostać wymieniona za 5,50 USD, 6 USD lub więcej, ponieważ nadal istnieje również wartość zewnętrzna.
Wartość wewnętrzna nie oznacza zysku. Jeśli cena akcji spadnie do 40 USD, a opcja wygaśnie, opcja będzie warta 5 USD ze względu na jej wewnętrzną wartość. Inwestor zapłacił 3 dolary za opcję, więc zysk wynosi 2 dolary na akcję, a nie 5 dolarów.