Finansowanie dłużne
Co to jest finansowanie dłużne?
Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma gromadzi pieniądze na kapitał obrotowy lub wydatki kapitałowe, sprzedając instrumenty dłużne inwestorom indywidualnym i / lub instytucjonalnym. W zamian za pożyczenie pieniędzy osoby fizyczne lub instytucje stają się wierzycielami i otrzymują obietnicę spłaty kwoty głównej i odsetek od zadłużenia. Innym sposobem na pozyskanie kapitału na rynkach długu jest emisja akcji w ramach oferty publicznej; nazywa się to finansowaniem kapitałowym.
Kluczowe wnioski
- Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma pozyskuje pieniądze, sprzedając instrumenty dłużne inwestorom.
- Finansowanie dłużne jest przeciwieństwem finansowania kapitałowego, które obejmuje emisję akcji w celu pozyskania pieniędzy.
- Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma sprzedaje produkty o stałym dochodzie, takie jak obligacje, weksle lub weksle.
- W przeciwieństwie do finansowania kapitałowego, w którym pożyczkodawcy otrzymują akcje, finansowanie dłużne musi zostać spłacone.
- Zwłaszcza małe i nowe firmy polegają na finansowaniu dłużnym, aby kupować środki, które ułatwią wzrost.
Jak działa finansowanie dłużne
Kiedy firma potrzebuje pieniędzy, istnieją trzy sposoby na uzyskanie finansowania: sprzedaż kapitału, zaciągnięcie długu lub skorzystanie z hybrydy tych dwóch. Kapitał reprezentuje udział własnościowy w firmie. Daje akcjonariuszowi prawo do przyszłych zarobków, ale nie wymaga zwrotu. Jeśli firma zbankrutuje, właściciele kapitału są ostatnimi w kolejce do otrzymania pieniędzy.
Firma może wybrać finansowanie dłużne, które wiąże się ze sprzedażą produktów o stałym dochodzie, takich jak główną musi zostać spłacona w uzgodnionym terminie w przyszłości. Jeśli firma zbankrutuje, pożyczkodawcy będą mieli większe roszczenia do wszelkich zlikwidowanych aktywów niż udziałowcy.
Uwagi specjalne
Koszt długu
Struktura kapitałowa firmy składa się z kapitału własnego i zadłużenia. Koszt kapitału własnego jest wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy, a koszt długu jest wypłata odsetek do obligatariuszy. Kiedy firma emituje dług, nie tylko obiecuje spłacić kwotę główną, ale także zobowiązuje się do zrekompensowania swoim obligatariuszom poprzez dokonywanie corocznych płatności odsetek, zwanych płatnościami kuponowymi. Oprocentowanie tych instrumentów dłużnych stanowi koszt pożyczki u emitenta.
Suma kosztu finansowania kapitałowego i dłużnego to koszt kapitału przedsiębiorstwa. Koszt kapitału stanowi minimalny zwrot, jaki firma musi uzyskać ze swojego kapitału, aby zadowolić swoich udziałowców, wierzycieli i innych dostarczycieli kapitału. Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstwa dotyczące nowych projektów i operacji powinny zawsze generować zwroty większe niż koszt kapitału. Jeśli zwroty z nakładów kapitałowych firmy są niższe od kosztu kapitału, firma nie generuje dodatnich zysków dla swoich inwestorów. W takim przypadku firma może być zmuszona do ponownej oceny i ponownego zbilansowania swojej struktury kapitałowej.
Wzór na koszt finansowania dłużnego to:
KD = Odsetki x (1 – Stawka podatku)
gdzie KD = koszt długu
Ponieważ w większości przypadków odsetki od zadłużenia można odliczyć od podatku, koszty odsetek są obliczane po opodatkowaniu, aby były bardziej porównywalne z kosztami kapitału własnego, ponieważ dochody z akcji są opodatkowane.
Mierzenie finansowania dłużnego
Miarą używaną do mierzenia i porównywania, jaka część kapitału przedsiębiorstwa jest finansowana przez finansowanie dłużne, jest stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D / E). Na przykład, jeśli całkowite zadłużenie wynosi 2 miliardy USD, a całkowity kapitał udziałowców wynosi 10 miliardów USD, stosunek D / E wynosi 2 miliardy USD / 10 miliardów USD = 1/5, czyli 20%. Oznacza to, że na każdego dolara finansowania dłużnego przypada 5 USD kapitału własnego. Ogólnie rzecz biorąc, niski wskaźnik D / E jest lepszy niż wysoki, chociaż niektóre branże mają wyższą tolerancję na zadłużenie niż inne. W bilansie można znaleźć zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny.
Wierzyciele zwykle pozytywnie patrzą na niski wskaźnik C / E, co może zwiększyć prawdopodobieństwo, że firma może uzyskać finansowanie w przyszłości.
Finansowanie dłużne a stopy procentowe
Niektórzy inwestorzy zadłużeni są zainteresowani jedynie ochroną kapitału, podczas gdy inni chcą zwrotu w postaci odsetek. Oprocentowanie zależy od stóp rynkowych i zdolności kredytowej pożyczkobiorcy. Wyższe stopy procentowe oznaczają większą szansę na niewykonanie zobowiązania, a zatem wiążą się z wyższym poziomem ryzyka. Wyższe stopy procentowe pozwalają zrekompensować kredytobiorcy zwiększone ryzyko. Oprócz płacenia odsetek, finansowanie dłużne często wymaga od pożyczkobiorcy przestrzegania pewnych zasad dotyczących wyników finansowych. Zasady te nazywane są przymierzami.
Uzyskanie finansowania dłużnego może być trudne. Jednak w przypadku wielu firm zapewnia on finansowanie po niższych stopach procentowych niż finansowanie kapitałowe, szczególnie w okresach historycznie niskich stóp procentowych. Kolejną zaletą finansowania dłużnego jest to, że odsetki od zadłużenia można odliczyć od podatku. Mimo to dodanie zbyt dużego zadłużenia może zwiększyć koszt kapitału, co obniża obecną wartość przedsiębiorstwa.
Finansowanie dłużne a finansowanie kapitałowe
Główna różnica między finansowaniem dłużnym a kapitałowym polega na tym, że finansowanie kapitałowe zapewnia dodatkowy kapitał obrotowy bez obowiązku spłaty. Finansowanie dłużne musi zostać spłacone, ale firma nie musi rezygnować z części własności, aby otrzymać środki.
Większość firm korzysta z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego. Firmy wybierają finansowanie dłużne lub kapitałowe, lub jedno i drugie, w zależności od tego, który rodzaj finansowania jest najłatwiej dostępny, stanu ich przepływów pieniężnych oraz znaczenia utrzymania kontroli właścicielskiej. Wskaźnik D / E pokazuje, ile finansowania pozyskuje się z zadłużenia w stosunku do kapitału własnego. Wierzyciele zwykle pozytywnie patrzą na relatywnie niski wskaźnik C / E, co jest korzystne dla firmy, jeśli potrzebuje ona w przyszłości uzyskać dostęp do dodatkowego finansowania dłużnego.
Zalety i wady finansowania dłużnego
Jedną z zalet finansowania dłużnego jest to, że umożliwia ono firmie wykorzystanie niewielkiej kwoty pieniędzy do znacznie większej sumy, umożliwiając szybszy wzrost, niż byłby to możliwy w innym przypadku. Kolejną zaletą jest to, że spłaty zadłużenia zasadniczo można odliczyć od podatku. Dodatkowo spółka nie musi rezygnować z kontroli właścicielskiej, jak to ma miejsce w przypadku finansowania kapitałowego. Ponieważ finansowanie kapitałowe jest większym ryzykiem dla inwestora niż finansowanie dłużne dla pożyczkodawcy, finansowanie dłużne jest często mniej kosztowne niż finansowanie kapitałem własnym.
Główną wadą finansowania dłużnego jest to, że pożyczkodawcom trzeba płacić odsetki, co oznacza, że zapłacona kwota przekroczy pożyczoną kwotę. Spłaty zadłużenia muszą być dokonywane niezależnie od przychodów firmy, co może być szczególnie ryzykowne dla mniejszych lub nowszych firm, które jeszcze nie ustanowiły bezpiecznego przepływu gotówki.
Zalety finansowania dłużnego
- Finansowanie dłużne umożliwia firmie wykorzystanie niewielkiej ilości kapitału w celu wywołania wzrostu
- Płatności z tytułu zadłużenia zasadniczo można odliczyć od podatku
- Firma zachowuje pełną kontrolę właścicielską
- Finansowanie dłużne jest często mniej kosztowne niż finansowanie kapitałem własnym
Wady finansowania dłużnego
- Pożyczkodawcom należy zapłacić odsetki
- Spłaty zadłużenia muszą być dokonywane niezależnie od przychodów z działalności
- Finansowanie dłużne może być ryzykowne dla firm o niespójnych przepływach pieniężnych
Często zadawane pytania dotyczące finansowania dłużnego
Jakie są przykłady finansowania dłużnego?
Finansowanie dłużne obejmuje kredyty bankowe; pożyczki od rodziny i przyjaciół; pożyczki wspierane przez rząd, takie jak pożyczki SBA; Linie kredytowe; karty kredytowe; hipoteki; pożyczki na sprzęt.
Jakie są rodzaje finansowania dłużnego?
Finansowanie zadłużenia może być w formie kredytów obrotowych i kredytów przepływów pieniężnych.
Pożyczki na raty mają ustalone terminy spłaty i miesięczne raty. Kwota pożyczki jest pobierana jako ryczałt z góry. Pożyczki te mogą być zabezpieczone lub niezabezpieczone.
Pożyczki odnawialne zapewniają dostęp do bieżącej linii kredytowej, z której pożyczkobiorca może korzystać, spłacać i powtarzać. Karty kredytowe są przykładem kredytów odnawialnych.
Pożyczki przepływowe zapewniają ryczałtową płatność od pożyczkodawcy. Spłaty pożyczki są dokonywane w momencie, gdy pożyczkobiorca uzyskuje dochody wykorzystane do zabezpieczenia pożyczki. Przykładami pożyczek przepływowych są pożyczki kupieckie i finansowanie faktur.
Czy pożyczka jest finansowana z długu?
Tak, pożyczki to najpowszechniejsza forma finansowania dłużnego.
Czy finansowanie dłużne jest dobre czy złe?
Finansowanie dłużne może być zarówno dobre, jak i złe. Jeśli firma może wykorzystać dług do stymulowania wzrostu, jest to dobra opcja. Firma musi jednak mieć pewność, że będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań dotyczących płatności na rzecz wierzycieli. Firma powinna wykorzystać koszt kapitału, aby zdecydować, jaki rodzaj finansowania wybrać.
Podsumowanie
Większość firm będzie potrzebować jakiejś formy finansowania dłużnego. Dodatkowe fundusze pozwalają firmom inwestować w zasoby, których potrzebują, aby się rozwijać. Zwłaszcza małe i nowe firmy potrzebują dostępu do kapitału, aby kupić sprzęt, maszyny, materiały eksploatacyjne, zapasy i nieruchomości. Głównym problemem związanym z finansowaniem dłużnym jest to, że pożyczkobiorca musi mieć pewność, że ma wystarczające przepływy pieniężne, aby spłacić kapitał i odsetki związane z pożyczką.