Pokryty parytet stóp procentowych

Co to jest parytet stóp procentowych?

Pokryty parytet stóp procentowych odnosi się do warunku teoretycznego, w którym relacja między stopami procentowymi a  wartościami walut natychmiastowej  i terminowej dwóch krajów jest w równowadze. Sytuacja w zakresie parytetu stóp procentowych oznacza, że ​​nie ma możliwości arbitrażu z wykorzystaniem kontraktów terminowych typu forward, które często istnieją między krajami o różnych stopach procentowych.

Wzór na pokrycie parytetu stóp procentowych to

Powyższy wzór można zmienić, aby określić terminowy kurs walutowy:

fa=S∗(1+jare)(1+jafa)F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)}fa=S∗( 1+ifaWcześniejsze)

W normalnych okolicznościach waluta, która oferuje niższe stopy procentowe, ma tendencję do handlu z terminową premią kursową w stosunku do innej waluty oferującej wyższe stopy procentowe.

Co mówi Ci gwarantowany parytet stóp procentowych?

Zabezpieczony parytet stóp procentowych to warunek niepodlegający arbitrażowi, który na rynkach walutowych mógłby zostać wykorzystany do określenia terminowego kursu walutowego. Warunek stanowi również, że inwestorzy mogą zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym lub nieprzewidzianymi wahaniami kursów walut (przy kontraktach terminowych ).

W związku z tym mówi się, że ryzyko walutowe jest objęte ubezpieczeniem. Parytet stóp procentowych może wystąpić przez jakiś czas, ale nie oznacza to, że pozostanie. Stopy procentowe i kursy walut zmieniają się w czasie.

Przykład wykorzystania zabezpieczonego parytetu stóp procentowych

Na przykład załóżmy, że waluta kraju X jest notowana na równi z walutą kraju Z, ale roczna stopa procentowa w kraju X wynosi 6%, a stopa procentowa w kraju Z wynosi 3%. Gdyby wszystkie inne rzeczy były równe, sensowne byłoby pożyczenie w walucie Z, przeliczenie jej na rynku kasowym na walutę X i zainwestowanie wpływów w kraju X.

Aby jednak spłacić kredyt w walucie Z, należy zawrzeć kontrakt forward na wymianę waluty z powrotem z X na Z. Parytet stopy procentowej zabezpieczony istnieje wtedy, gdy kurs terminowy przeliczenia X na Z eliminuje cały zysk z transakcji.

Ponieważ waluty są notowane według wartości nominalnej, jedna jednostka waluty kraju X jest równa jednej jednostce waluty kraju Z. Załóżmy, że waluta krajowa jest walutą kraju Z. Dlatego cena terminowa jest równa 0,97, czyli 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Patrząc na rynek walutowy w grudniu 2020 r., Możemy zastosować formułę kursu walutowego forward, aby obliczyć, jaki powinien być kurs GBP / USD. Kurs spot dla tej pary wyniósł 1,35. Stopa procentowa – przy zastosowaniu głównej stopy procentowej – dla Wielkiej Brytanii wyniosła 1,1%, a dla Stanów Zjednoczonych 3,25%. Walutą krajową jest funt brytyjski, co daje kurs terminowy 1,32 lub 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

Różnica między zabezpieczonym parytetem stóp procentowych a niezabezpieczonym parytetem stóp procentowych

Parytet odsetek objętych zabezpieczeniem obejmuje wykorzystanie kontraktów terminowych na pokrycie kursu walutowego. Tymczasem niezabezpieczony parytet stóp procentowych polega na prognozowaniu stóp i nie pokrywaniu ekspozycji na ryzyko walutowe – to znaczy nie ma kontraktów terminowych na stopę procentową i wykorzystuje tylko oczekiwany kurs spot. Nie ma różnicy między zabezpieczonym i niepokrytym parytetem stóp procentowych, gdy terminowa i oczekiwana stopa procentowa są takie same.

Ograniczenia stosowania zabezpieczonego parytetu stóp procentowych

Parytet stóp procentowych mówi, że nie ma możliwości arbitrażu stóp procentowych dla inwestorów z dwóch różnych krajów. Ale to wymaga doskonałej substytucyjności i swobodnego przepływu kapitału. Czasami są okazje do arbitrażu. Dzieje się tak, gdy stopy oprocentowania pożyczek i kredytów są różne, co pozwala inwestorom uzyskać zysk bez ryzyka.

Na przykład objęty stopą procentową parytet uległ załamaniu podczas kryzysu finansowego. Jednak wysiłek włożony w uchwycenie tego plonu zwykle sprawia, że ​​nie jest to korzystne.