Urok (rozpad delty)

Co to jest urok (rozpad delta)?

Urok lub zanik delta to szybkość, z jaką zmienia się delta opcji lub warrantu w czasie. Urok odnosi się do pochodnej drugiego rzędu wartości opcji, raz do czasu i raz do delty. Jest również pochodną theta, która mierzy zanik wartości opcji w czasie.

Jak działa urok

Urok pokazuje, jak bardzo zmienia się delta opcji każdego dnia aż do wygaśnięcia. Delta opcji to jej zmiana wartości (premia) przy zmianie ceny instrumentu bazowego. Tak więc opcja z deltą +50 zyska na wartości pięćdziesiąt centów za każdego dolara, którego cena wzrośnie. Delta jednak nie jest statyczna.

Na przykład gamma mierzy zmianę delta opcji w miarę przesuwania się ceny instrumentu bazowego – więc jeśli opcja pierwotnie ma deltę +0,50, a instrument bazowy przesuwa się w górę o dolara, jeśli ma gamma 0,10, to nowa delta wynosi +0,40. Delta również się zmienia (zanika) w miarę upływu czasu, wszystko inne jest równe. To właśnie mierzy urok.

Wartości amuletów wahają się od -1,0 do +1,0. W przypadku transakcji pieniężnych (ITM) i opcji sprzedaży OTM mają pozytywny urok, podczas gdy ITM put i OTM mają negatywny urok. W przypadku opcji pieniężnych, opcje mają urok zerowy, ale spadek delta do zera lub 100 przyspiesza dla opcji, które nie są dostępne w cenie, gdy zbliża się termin wygaśnięcia.

Urok jest istotny dla traderów opcjami, a przede wszystkim dla tych, którzy używają opcji do zabezpieczenia. Ponieważ rynek jest zamykany na dwa dni w każdy weekend, efekt talizmanu jest spotęgowany. Kiedy rynek zamyka się we wtorek o 17:00 ET i otwiera ponownie w środę o 8:00, urok ma tylko pół dnia działania. Kiedy rynek zamyka się w piątek o 17:00 i ponownie otwiera w poniedziałek o 8:00, mijają dwa i pół dnia bez handlu bazowym papierem wartościowym. Inwestorzy opcyjni, szczególnie ci zarządzający pozycjami zabezpieczonymi delta, muszą zwracać szczególną uwagę na ich urok w piątek, ponieważ wpływa to na ich poniedziałkowe działania na opcjach.

Opcje Pozycje z większym ryzykiem uroku

Niektóre portfele zabezpieczają się przed urokiem. Na przykład inwestor posiada 15% wywołanie delta i opcję sprzedaży delta -15%. Urok tych opcji jest zrównoważony, pozostawiając je neutralne pod względem uroku. Ponieważ urok sprawia, że ​​delta opcji ma tendencję do zera w czasie dla opcji OTM, delta wywołania spada z czasem, a delta pozycji rośnie do zera. Pozycję nazywamy strangle, ponieważ jest to długi call i put bez pieniędzy.

Przykłady uroku w praktyce

Jako przykład załóżmy, że inwestor ma opcję kupna poza pieniędzmi (OTM)  z deltą 15% i znormalizowanym urokiem -1. Pozostając bez zmian, kiedy inwestor spojrzy na wezwanie następnego dnia, delta wyniesie 14%.

Jako inny przykład załóżmy, że inwestor umieszcza w piątek opcję kupna zabezpieczoną delta z urokiem 1 i 15% delta; są  krótkie 15 partie produktu miejscu na 100 połączeń, których są właścicielami. Do poniedziałku o 8 rano delta połączeń mogła spaść do 12,5%; minęły dwa i pół dnia pomnożone przez urok 1. Zabezpieczenie delta przedsiębiorcy nie jest już dokładne; są zbyt krótkie w stosunku do podstawowego zabezpieczenia. Jeśli rynek kasowy otworzy się wyżej w poniedziałek, przedsiębiorca musi odkupić delty, aby pokryć swoją pozycję i przywrócić neutralne podejście do delta. Należy zwrócić szczególną uwagę na czas wygaśnięcia talizmanu, ponieważ może stać się bardzo dynamiczny.