Wypalić się
Co to jest wypalenie?
Wypalenie to okres, w którym oprocentowanie przedterminowych spłat papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) spada, pomimo spadających stóp procentowych. Gdy koszt pożyczki spada, posiadacze kredytów hipotecznych będących podstawą MBS mają motywację do refinansowania. Jeśli nie wykorzystają tego, przypisuje się to wypaleniu.
Wypalenie zawodowe jest również określane jako „wypalenie” i nazywane „zjawiskiem wypalenia” lub „wypaleniem refinansującym”.
Kluczowe wnioski
- Wypalenie to okres, w którym oprocentowanie przedterminowych spłat papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) spada, pomimo spadających stóp procentowych.
- Gdy koszt pożyczki spada, posiadacze kredytów hipotecznych będących podstawą MBS mają motywację do refinansowania. Jeśli tego nie zrobią, przypisuje się to wypaleniu.
- Wypalenie występuje, gdy większość kredytobiorców refinansuje się na wcześniejszym etapie cyklu spadku stóp procentowych, a pozostali nie są w stanie podążać za tym przykładem, być może z powodu braku kapitału w nieruchomości lub obniżenia ich osobistej zdolności kredytowej.
Zrozumieć wypalenie
Wypalenie jest ściśle powiązane ze środowiskiem stóp procentowych. Jeśli stopy procentowe przyjąć spadek w danym miesiącu, to zwykle prowadzi do większej pojedynczej miesięcznej śmiertelności -w Innymi słowy, większej ogólnej głównej spłaty na MBS.
Posiadacze MBS, inwestycji składających się z pakietu kredytów mieszkaniowych zakupionych od banków, które je udzieliły, nie chcą, aby ludzie regulowali swoje długi hipoteczne przed ich wymagalnością. Tak, dzięki szybkiej spłacie kredytu hipotecznego odzyskują pieniądze szybciej niż planowano. Jednak powoduje to również, że tracą oni wszystkie odsetki, miesięczne płatności za pożyczkę na zakup domu, które mieli otrzymać w ramach pakietu. Nagle część dochodu generowanego z MBS znika, a inwestor zostaje obarczony pieniędzmi na reinwestycję w środowisku o niskich stopach procentowych.
Inwestorzy MBS często starają się poradzić sobie z tym ryzykiem, uważnie przyglądając się nowym emisjom i swoim istniejącym portfelom, gdy stopy procentowe spadają. Trendy dotyczące przedpłat mogą się jednak zmienić, gdy stopy procentowe spadną na wiele miesięcy. W tym szczególnym kontekście wskaźnik śmiertelności w pojedynczym miesiącu może ustabilizować się, a nawet spaść do historycznej średniej.
Wypalenie zawodowe jest wykorzystywane w wielu modelach ryzyka, które pomagają wycenić i ocenić MBS.
Jak to się stało? Założenie jest takie, że większość kredytobiorców refinansowała wcześniej w cyklu spadków stóp procentowych, a pozostali nie mogą tego zrobić z powodu innego czynnika, takiego jak brak kapitału w nieruchomości lub obniżenie osobistej zdolności kredytowej. Ten powrót do średniej jest wypaleniem i może być uwzględniony w modelach ryzyka i wyceny przy użyciu danych historycznych i / lub statystycznych.
Wymagania dotyczące wypalenia zawodowego
W przypadku każdego kredytu hipotecznego sfinalizowanego przed spadkiem stopy procentowej nastąpi moment, w którym bardziej sensowne będzie refinansowanie po niższej stopie procentowej niż utrzymanie istniejącej pożyczki. To powiedziawszy, istnieje szereg czynników, które wpływają na zdolność kredytobiorcy do refinansowania, a tym samym wpływają na wypalenie zawodowe.
Koszty refinansowania będą stałe, różniące się w zależności od stanu i warunków każdej pożyczki. Jeśli stałe koszty refinansowania są wysokie, ludzie są bardziej niechętni do refinansowania, chyba że oszczędności odsetkowe są jeszcze większe.
Dane pokazują, że kredytobiorcy z wyższą zdolnością kredytową szybko refinansują. Innymi słowy, podejmują decyzję o rewizji harmonogramu spłat i warunków poprzedniej umowy kredytowej na wczesnym etapie spadku stóp procentowych, podejmując działania, gdy tylko ma to sens ekonomiczny, zamiast czekać.
Inni mogą nie być w stanie ponieść dodatkowych kosztów refinansowania, ponieważ ich oszczędności, zgromadzony kapitał własny i ogólne obciążenie długiem nie są tak dobre, jak grupa o wysokim ratingu kredytowym. Oznacza to, że po refinansowaniu grupy o wyższym ratingu istnieje spora szansa, że dojdzie do wypalenia refinansującego.
Uwagi specjalne
MBS będzie kilkakrotnie przechodził cykle stóp procentowych w okresie swojego obowiązywania. Te papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) są uważane za bardziej atrakcyjne po wystąpieniu wypalenia, ponieważ oznacza to, że ryzyko wcześniejszej spłaty w najbliższej przyszłości spadło.