Breaking the Buck
Co jest przełomem?
Łamanie złotówki występuje, gdy wartość aktywów netto (NAV) z funduszu rynku pieniężnego spadnie poniżej 1 $. Do przełamania grosza może dojść, gdy dochody z inwestycji funduszu rynku pieniężnego nie pokrywają kosztów operacyjnych ani strat inwestycyjnych. Zwykle ma to miejsce, gdy stopy procentowe spadają do bardzo niskiego poziomu lub fundusz wykorzystuje dźwignię finansową do tworzenia ryzyka kapitałowego w instrumentach pozbawionych ryzyka.
Przełamanie grosza ma zwykle miejsce, gdy stopy procentowe spadają do bardzo niskiego poziomu lub gdy fundusz wykorzystuje dźwignię finansową do tworzenia ryzyka kapitałowego.
Złamanie forsy nie wróży dobrze inwestorom. Tytuły uczestnictwa wyceniane są na 1 dolara, ale ostatecznie spadają poniżej tej ceny, co oznacza, że inwestorzy mogą stracić część wartości kapitału ze swoich inwestycji.
Zrozumieć Breaking the Buck
Wartość aktywów netto funduszu rynku pieniężnego zwykle pozostaje na stałym poziomie 1 USD. Ułatwiają to regulacje rynkowe. Przepisy rynkowe pozwalają funduszowi wyceniać swoje inwestycje według zamortyzowanego kosztu, a nie według wartości rynkowej. Daje to funduszowi stałą wartość 1 dolara i pomaga inwestorom zidentyfikować go jako alternatywę dla rachunków czekowych i oszczędnościowych. Jeśli więc fundusz ma dwa miliony udziałów, ich łączna wartość wyniesie 2 miliony dolarów. Stosując amortyzowaną strukturę cen, fundusz może zarządzać własną działalnością i zapewniać umorzenia. (Zobacz także: Dlaczego fundusze rynku pieniężnego łamią grosze ).
Kiedy jednak wartość funduszu spadnie poniżej 1 dolara, mówi się, że przełamuje forsę. Mimo że jest to rzadkie zjawisko, może się zdarzyć. Przełamanie odpowiedzialności generalnie sygnalizuje kryzys gospodarczy, ponieważ fundusze rynku pieniężnego są uważane za prawie wolne od ryzyka. Inwestorzy często wykorzystują fundusze rynku pieniężnego oprócz rachunków depozytowych, które można zweryfikować, jako dodatkowe źródła płynnych oszczędności. Fundusze te są jak otwarte fundusze inwestycyjne, które inwestują w krótkoterminowe dłużne papiery wartościowe, takie jak bony skarbowe USA i papiery komercyjne. Oferują wyższą stopę zwrotu niż standardowe rachunki czekowe i oszczędnościowe. Ale nie są ubezpieczeni przez Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów (FDIC).
Większość funduszy rynku pieniężnego ma możliwości wypisywania czeków, a także umożliwia łatwe przelewanie pieniędzy na konto bankowe. Fundusze rynku pieniężnego płacą regularne odsetki, które można ponownie zainwestować w fundusz.
Kluczowe wnioski
- Złamanie grosza ma miejsce, gdy wartość aktywów netto funduszu rynku pieniężnego spadnie poniżej 1 USD.
- Może się tak zdarzyć, gdy dochody z inwestycji funduszu rynku pieniężnego nie pokrywają kosztów operacyjnych ani strat inwestycyjnych.
- Przełamanie grosza generalnie sygnalizuje kryzys gospodarczy, ponieważ fundusze rynku pieniężnego są uważane za prawie wolne od ryzyka.
Historia funduszu rynku pieniężnego
Fundusze rynku pieniężnego zostały wprowadzone po raz pierwszy w latach 70. Służą one do uświadomienia inwestorom korzyści płynących z funduszy inwestycyjnych, co pomogło znacznie zwiększyć przepływy aktywów i zwiększyć popyt na fundusze inwestycyjne. Pierwszy fundusz inwestycyjny rynku pieniężnego został nazwany Funduszem Rezerwowym i ustanowił standardową wartość aktywów netto w wysokości 1 USD.
Pierwszy przypadek przełamania kursu przez fundusz rynku pieniężnego miał miejsce w 1994 r., Kiedy fundusz rynku pieniężnego rządu amerykańskiego Community Bankers został zlikwidowany po cenie 94 centów z powodu dużych strat na instrumentach pochodnych.
W 2008 roku Fundusz Rezerwowy został dotknięty upadłością Lehman Brothers i późniejszym kryzysem finansowym. Cena funduszu rezerwowego spadła poniżej 1 USD z powodu aktywów utrzymywanych w Lehman Brothers. Inwestorzy uciekli z funduszu i ogólnie wywołali panikę w odniesieniu do funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego. (Zobacz też: Money Market Mayhem: The Reserve Fund Meltdown.)
W następstwie kryzysu finansowego z 2008 r. Rząd zareagował, wprowadzając nowe przepisy art. 2a-7 wspierające fundusze rynku pieniężnego. Reguła 2a-7 wprowadziła liczne przepisy, dzięki czemu fundusze rynku pieniężnego były znacznie bezpieczniejsze niż wcześniej. Fundusze rynku pieniężnego nie mogą już mieć średniego terminu zapadalności portfela ważonego dolarem przekraczającego 60 dni. Mają również teraz ograniczenia dotyczące inwestycji w aktywa. Fundusze rynku pieniężnego muszą ograniczyć swoje zasoby do inwestycji o bardziej konserwatywnych terminach zapadalności i ratingach kredytowych. (Zobacz także: Bezpieczniejszy rynek pieniężny z regułą 2a-7 ).
Inwestowanie w fundusze rynku pieniężnego
Vanguard jest liderem w zakresie produktów funduszy rynku pieniężnego. Oferuje trzy podlegające opodatkowaniu fundusze rynku pieniężnego i liczne fundusze zwolnione z podatku, wszystkie wycenione na 1 dolara. Najlepszym funduszem rynku pieniężnego jest Vanguard Prime Money Market Fund. Jego roczna stopa zwrotu na poziomie 2,33% na dzień 30 czerwca 2019 r. Inwestorzy otrzymali zwrot w wysokości 4,93% od funduszu od jego powstania w czerwcu 1975 r.
Fundusz posiada około 435 pakietów o średnim terminie zapadalności wynoszącym 31 dni. Jej aktywa netto wyniosły 122,8 mld USD, a wskaźnik kosztów zarządzania wyniósł 0,16%. Fundusz rynku pieniężnego Vanguard Prime wymaga minimalnej inwestycji w wysokości 3000 USD. Zgodnie z profilem funduszu jest to najbardziej konserwatywny z funduszy Vanguard. (Aby uzyskać więcej informacji na temat funduszy rynku pieniężnego, zobacz także: Fundusze powiernicze rynku pieniężnego : lepsze konto oszczędnościowe, Czy fundusze rynku pieniężnego płacą? I Breaking the buck: Why Low Risk Is Not Free Risk)