Jakie jest ryzyko związane z inwestowaniem w obligację?
Doświadczeni inwestorzy wiedzą, jak ważna jest dywersyfikacja. Mieszanie portfela z różnymi klasami aktywów to prawdopodobnie najlepszy sposób na generowanie stałych zwrotów – akcje, waluty, instrumenty pochodne, towary i obligacje. Chociaż obligacje niekoniecznie zapewniają największe zwroty, są uważane za dość niezawodne narzędzie inwestycyjne. To dlatego, że są znani z tego, że zapewniają regularne dochody. Ale są również uważane za stabilny i rozsądny sposób inwestowania twoich pieniędzy, ponieważ – szczególnie te oferowane przez rząd – są gwarantowane. To nie znaczy, że nie mają własnego ryzyka.
Jako inwestor powinieneś zdawać sobie sprawę z niektórych pułapek związanych z inwestowaniem na rynku obligacji. Oto przegląd niektórych z najczęstszych zagrożeń.
Kluczowe wnioski
- Chociaż obligacje są uważane za bezpieczne, istnieją pułapki, takie jak ryzyko stopy procentowej – jedno z głównych zagrożeń związanych z rynkiem obligacji.
- Ryzyko reinwestycji oznacza, że obligacja lub przyszłe przepływy pieniężne będą musiały zostać ponownie zainwestowane w papier wartościowy o niższym dochodzie.
- Obligacje płatne na żądanie mają przepisy, które pozwalają emitentowi obligacji na odkupienie obligacji z powrotem i umorzenie emisji, gdy stopy procentowe spadną.
- Ryzyko niewykonania zobowiązania występuje, gdy emitent nie jest w stanie spłacić odsetek lub kwoty głównej w terminie lub w ogóle.
- Ryzyko inflacyjne występuje, gdy tempo wzrostu cen w gospodarce pogarsza zwroty związane z obligacją.
Podstawy inwestowania w obligacje
Obligacje to forma długu emitowanego przez firmę lub rząd, który chce zebrać trochę gotówki. Zasadniczo, gdy jednostka emituje obligację, zwraca się do kupującego lub inwestora o pożyczkę. Kupując obligację, pożyczasz pieniądze emitentowi obligacji. W zamian emitent obiecuje spłacić kwotę główną do określonego terminu i osładza pulę, płacąc odsetki w regularnych odstępach czasu – zwykle co pół roku.
Chociaż obligacje są uważane za bezpieczne inwestycje, wiążą się one z własnym ryzykiem.
Podczas gdy akcje są przedmiotem obrotu na giełdach, obligacje są sprzedawane bez recepty. Oznacza to, że musisz je kupować – zwłaszcza obligacje korporacyjne – za pośrednictwem maklera. Pamiętaj, że być może będziesz musiał zapłacić premię w zależności od wybranego brokera. Jeśli chcesz kupić obligacje rządu federalnego, takie jak amerykańskie papiery skarbowe, możesz to zrobić bezpośrednio za pośrednictwem rządu. Możesz także zainwestować w fundusz obligacji, który jest funduszem dłużnym, który inwestuje głównie w różne rodzaje długów, w tym obligacje korporacyjne, rządowe i komunalne, a także w inne instrumenty dłużne.
Ryzyko stopyprocentowej
Najbardziej znanym ryzykiem na rynku obligacji jest ryzyko stopy procentowej. Stopy procentowe mają odwrotny związek z cenami obligacji. Kupując obligację, zobowiązujesz się do otrzymania stałej stopy zwrotu (ROR) przez określony czas. W przypadku wzrostu kursu rynkowego od dnia zakupu obligacji, jej cena odpowiednio spadnie. Obligacja będzie następnie sprzedawana z dyskontem, aby odzwierciedlić niższy zwrot, jaki inwestor osiągnie z obligacji.
Odwrotna zależność między rynkowymi stopami procentowymi a cenami obligacji jest prawdziwa również w warunkach spadających stóp procentowych. Pierwotnie wyemitowana obligacja byłaby sprzedawana z premią powyżej wartości nominalnej, ponieważ płatności kuponowe związane z tą obligacją byłyby większe niż płatności kuponowe oferowane z tytułu nowo wyemitowanych obligacji. Jak można wywnioskować, związek między ceną obligacji a rynkowymi stopami procentowymi można po prostu wyjaśnić podażą i popytem na obligację w zmieniającym się środowisku stóp procentowych.
Rynkowe stopy procentowe są funkcją kilku czynników, w tym podaży i popytu na pieniądz w gospodarce, stopy inflacji, etapu cyklu koniunkturalnego oraz polityki monetarnej i fiskalnej rządu.
Przykład ryzyka stopy procentowej
Załóżmy, że kupiłeś 5% kupon, 10-letnią obligację korporacyjną, która jest sprzedawana po wartości nominalnej 1000 USD. Jeśli stopy procentowe wzrosną do 6%, wartość rynkowa obligacji spadnie poniżej 1000 USD, ponieważ 5% stałe oprocentowanie, które płaci, staje się mniej atrakcyjne, ponieważ nowo wyemitowane obligacje przyniosą posiadaczom obligacji pełny punkt procentowy wyższy. W rezultacie oryginalna obligacja będzie sprzedawana z dyskontem, aby zrekompensować tę różnicę.
Podaż i popyt
Ryzyko stopy procentowej jest również dość łatwe do zrozumienia w kategoriach podaży i popytu. W przypadku zakupu 5% kuponu na 10-letnią obligację korporacyjną, która jest sprzedawana po wartości nominalnej, inwestor spodziewałby się otrzymać 50 USD rocznie plus spłatę kapitału inwestycyjnego w wysokości 1000 USD, gdy obligacja osiągnie termin wykupu. Teraz ustalmy, co by się stało, gdyby rynkowe stopy procentowe wzrosły o jeden punkt procentowy. W ramach tego scenariusza nowo wyemitowana obligacja o podobnych cechach jak pierwotnie wyemitowana obligacja miałaby kupon w wysokości 6%, przy założeniu, że byłaby oferowana po wartości nominalnej.
Z tego powodu, emitent oryginalnym wiązaniem byłoby trudno znaleźć kupca skłonny zapłacić wartość nominalną ich wiązania pod wschodzącego środowiska stóp procentowych, ponieważ kupujący mógł nabyć nowo wydaną więź w rynku, który płaci wyższą kwotę kuponu.
Z tego powodu emitent obligacji musiałby je sprzedać z dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, aby przyciągnąć nabywcę. Dyskonto ceny obligacji byłoby kwotą, która uczyniłaby kupującego obojętnym na zakup pierwotnej obligacji z 5% kwotą kuponu lub nowo wyemitowanej obligacji o korzystniejszym oprocentowaniu.
Ryzyko reinwestycji
Inne ryzyko związane z rynkiem obligacji to ryzyko reinwestycji. Zasadniczo obligacja stwarza ryzyko reinwestycji dla inwestorów, jeżeli wpływy z obligacji lub przyszłe przepływy pieniężne będą musiały zostać ponownie zainwestowane w papier wartościowy o niższym dochodzie niż pierwotnie dostarczona obligacja. Ryzyko reinwestycji może również wiązać się z obligacjami płatnymi na żądanie inwestycjami, do których emitent może zażądać przed terminem zapadalności.
Na przykład wyobraź sobie, że inwestor kupuje obligację o wartości 1000 USD z rocznym kuponem w wysokości 12%. Każdego roku inwestor otrzymuje 120 USD (12% x 1000 USD), które można ponownie zainwestować w inną obligację. Ale wyobraź sobie, że z czasem stopa rynkowa spada do 1%. Nagle, te 120 dolarów otrzymane z obligacji można ponownie zainwestować tylko przy 1%, zamiast 12% stawki pierwotnej obligacji.
Ryzyko wezwania do inwestowania w obligacje
Innym ryzykiem jest to, że obligacja zostanie wezwana przez jej emitenta. Obligacje na żądanie mają zapisy dotyczące kupna, które umożliwiają emitentowi obligacji odkupienie obligacji z powrotem od posiadaczy obligacji i umorzenie emisji. Dzieje się tak zwykle, gdy stopy procentowe znacznie spadną od daty emisji. Przepisy dotyczące kupna umożliwiają emitentowi umorzenie starych obligacji o wysokim oprocentowaniu i sprzedaż obligacji o niskim oprocentowaniu w celu obniżenia kosztów zadłużenia.
Standardowe ryzyko
Ryzyko niewykonania zobowiązania występuje, gdy emitent obligacji nie jest w stanie spłacić umownych odsetek lub kwoty głównej od obligacji w terminie lub w ogóle. Credit usługi ratingowe, takie jak Moody, Standard & Poor i Fitch ratingi kredytowe dać do emisji obligacji. Daje to inwestorom wyobrażenie o tym, jakie jest prawdopodobieństwo, że dojdzie do niewywiązania się z płatności. W przypadku niewywiązania się z zobowiązań przez emitenta obligacji inwestor traci część lub całość swojej pierwotnej inwestycji plus wszelkie zyski z odsetek.
Na przykład większość rządów federalnych ma bardzo wysokie oceny wiarygodności kredytowej(AAA). Mają środki, by spłacić swoje długi, podnosząc podatki lub drukując, co sprawia, że niewykonanie zobowiązania jest mało prawdopodobne. Jednak małe spółki wschodzące mają jedne z najgorszych kredytów – BB i niższe – i są bardziej narażone na niespłacanie swoich obligacji. W takich przypadkach posiadacze obligacji prawdopodobnie stracą całość lub większość swoich inwestycji.
Ryzyko inflacji
Ryzyko to dotyczy sytuacji, w których tempo wzrostu cen w gospodarce pogarsza zwroty związane z obligacją. Ma to największy wpływ na obligacje o stałym oprocentowaniu, które od początku mają ustaloną stopę procentową.
Na przykład, jeśli inwestor kupi 5% obligacji o stałej wartości, a inflacja wzrośnie do 10% rocznie, posiadacz obligacji straci pieniądze na inwestycji, ponieważ siła nabywcza wpływów została znacznie zmniejszona. Oprocentowanie obligacji o zmiennym oprocentowaniu lub pływaków są okresowo dopasować do stopy inflacji, ograniczając ekspozycję inwestorów na ryzyko inflacji.