Średnia cena sprzedaży
Jaka jest średnia cena?
Cena kupna ze średnią ceną to opcja sprzedaży, której zysk jest określany poprzez porównanie ceny wykonania ze średnią ceną składnika aktywów, która wystąpiła w okresie obowiązywania opcji. W związku z tym w przypadku wezwania do kupna ze średnią ceną trzymiesięczną posiadacz opcji otrzyma dodatnią wypłatę, jeśli średnia cena zamknięcia aktywów bazowych będzie sprzedawana powyżej ceny wykonania w trzymiesięcznym okresie obowiązywania opcji.
Natomiast zysk dla tradycyjnej opcji sprzedaży będzie obliczona poprzez porównanie ceny wykonania cenie występującej w określonym dniu, gdy opcja ta jest wykonywana, lub kontraktu upływie jeśli pozostaje niewykonanych.
Opcje o średniej cenie są również znane jako opcje azjatyckie i są uważane za rodzaj egzotycznych opcji.
Kluczowe wnioski
- Średnia cena sprzedaży to modyfikacja tradycyjnej opcji sprzedaży, w której wypłata zależy od średniej ceny instrumentu bazowego w określonym okresie.
- Jest to przeciwieństwo standardowych opcji sprzedaży, których wypłata zależy od ceny instrumentu bazowego w określonym momencie – w momencie wykonania lub wygaśnięcia.
- Opcje o średniej cenie, znane również jako opcje azjatyckie, są używane, gdy podmioty zabezpieczające lub spekulanci są zainteresowani wygładzeniem skutków zmienności i nie polegają na wycenie w jednym momencie.
Jak działa średnia cena sprzedaży
Średnia cena sprzedaży jest przykładem put, opcja, która daje właścicielowi zasobu prawo do sprzedaży aktywa bazowego po uzgodnionej cenie w określonym terminie. Pasy nazywane są „sprzedażami”, ponieważ ich właściciele mają możliwość wystawienia aktywa na sprzedaż. Jeżeli średnia cena instrumentu bazowego w określonym okresie okaże się wyższa niż cena wykonania średniej ceny sprzedaży, wypłata dla nabywcy opcji wynosi zero. W przeciwnym razie, jeśli średnia cena instrumentu bazowego pozostaje poniżej ceny wykonania takiej opcji sprzedaży, wypłata dla nabywcy opcji jest dodatnia i równa różnicy między ceną wykonania a średnią ceną.
Jest to przeciwieństwo prostego lub „waniliowego” sprzedaży, którego wartość zależy od ceny instrumentu bazowego w dowolnym momencie. Podobnie jak wszystkie opcje, średnie ceny sprzedaży mogą być wykorzystywane do zabezpieczania lub spekulacji, co zależy od tego, czy istnieje ekspozycja na aktywa bazowe.
Oferty sprzedaży ze średnią ceną są częścią szerszej kategorii instrumentów pochodnych zwanych opcjami średniej ceny (APO), które czasami określa się również jako opcje średniego kursu (ARO). Są one głównie przedmiotem obrotu pozagiełdowego ( OTC ), ale niektóre giełdy, takie jak Intercontinental Exchange (ICE), również handlują nimi jako kontrakty notowane. Tego rodzaju APO notowane na giełdzie są rozliczane gotówkowo i mogą być wykonywane tylko w dniu wygaśnięcia, który jest ostatnim dniem handlowym miesiąca.
Niektórzy inwestorzy wolą opcję kupna po średniej cenie od tradycyjnych opcji kupna, ponieważ zmniejszają one zmienność opcji . Ponieważ zmienność zwiększa prawdopodobieństwo, że posiadacz opcji będzie w stanie wykonać opcję w trakcie jej trwania, oznacza to, że opcje kupna o średniej cenie są generalnie tańsze niż ich tradycyjne odpowiedniki.
Uzupełnieniem średniej ceny sprzedaży jest wezwanie do średniej ceny, w którym wypłata jest ujemna, jeżeli średnia cena instrumentu bazowego jest niższa niż cena wykonania w okresie obowiązywania opcji.
Kupujący, którzy sprzedają średnie ceny, mają zazwyczaj negatywną opinię na temat bazowego składnika aktywów lub papieru wartościowego.
Przykład średniej ceny sprzedaży
Weźmy pod uwagę producenta ropy i gazu w USA, który uważa, że ceny ropy naftowej spadną i dlatego chce zabezpieczyć swoją ekspozycję. Załóżmy, że producent ten chce zabezpieczyć 100 000 baryłek ropy naftowej na okres jednego miesiąca. Ponadto załóżmy, że cena ropy naftowej wynosi 90 USD za baryłkę, a kupujący może kupić średnią cenę z ceną wykonania 90 USD, która wygasa w ciągu miesiąca, za 2 USD.
Po miesiącu, gdy opcja wygaśnie, jeśli średnia cena ropy naftowej wynosi 85 USD, zysk producenta ropy wyniesie 300 000 USD (tj. Różnica 5 USD między ceną wykonania a średnią ceną pomniejszoną o zapłaconą premię opcyjną X 100 000 beczki).
I odwrotnie, jeśli średnia cena ropy naftowej w okresie jednego miesiąca wyniesie 93 USD, opcja wygasa niewykonana. W takim przypadku strata producenta na transakcji zabezpieczającej byłaby równa kosztowi premii opcyjnej, czyli 200 000 USD.