Przeciętne życie
Co to jest przeciętne życie?
Średni okres trwałości to czas, przez jaki spodziewana jest spłata kwoty głównej emisji długu. Przeciętny okres użytkowania nie uwzględnia spłaty odsetek, a jedynie spłaty kwoty głównej pożyczki lub zabezpieczenia. W przypadku pożyczek, kredytów hipotecznych i obligacji średni okres życia to średni okres, po upływie którego dług zostanie spłacony w drodze spłaty amortyzacji lub tonącego funduszu.
Inwestorzy i analitycy używają obliczania średniego okresu trwania do pomiaru ryzyka związanego z amortyzacją obligacji, pożyczek i papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie. Kalkulacja daje inwestorom wyobrażenie o tym, jak szybko mogą spodziewać się zwrotów, i dostarcza użytecznej miary do porównywania opcji inwestycyjnych. Ogólnie rzecz biorąc, większość inwestorów zdecyduje się na wcześniejsze zwroty finansowe, w związku z czym wybierze inwestycję o krótszym średnim okresie życia.
Kluczowe wnioski
- Średni okres użytkowania to średni czas potrzebny na spłatę niespłaconego kapitału z tytułu emisji długu, takiego jak weksel skarbowy, obligacja, pożyczka lub papier wartościowy zabezpieczony hipoteką.
- Kalkulacja średniego czasu trwania jest przydatna dla inwestorów, którzy chcą porównać ryzyko związane z różnymi inwestycjami przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.
- Większość inwestorów wybierze inwestycję o krótszym średnim okresie życia, ponieważ oznacza to, że szybciej uzyskają zwrot z inwestycji.
- Ryzyko wcześniejszej spłaty występuje, gdy pożyczkobiorca lub emitent obligacji spłaci kapitał wcześniej niż planowano, skracając tym samym średni okres trwania inwestycji i zmniejszając wysokość odsetek, które otrzyma inwestor.
Zrozumienie średniej żywotności
Nazywany również średnią ważoną zapadalności i średnim ważonym okresem życia, średni czas trwania oblicza się w celu określenia, jak długo zajmie spłata niespłaconego kapitału emisji długu, takiej jak weksel skarbowy ( bony skarbowe ) lub obligacja. Podczas gdy niektóre obligacje spłacają kapitał w kwocie ryczałtowej w terminie zapadalności, inne spłacają kapitał w ratach w okresie obowiązywania obligacji. W przypadkach, gdy kapitał obligacji jest amortyzowany, średni okres życia pozwala inwestorom określić, jak szybko kapitał zostanie spłacony.
Otrzymane płatności są oparte na harmonogramie spłat kredytów zabezpieczonych danym papierem wartościowym, takim jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) i papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS). Ponieważ pożyczkobiorcy dokonują płatności z tytułu powiązanych zobowiązań dłużnych, inwestorzy otrzymują płatności odzwierciedlające część tych skumulowanych płatności odsetek i kapitału.
Obliczanie średniej żywotności obligacji
Aby obliczyć średni okres trwania, pomnóż datę każdej płatności (wyrażoną jako ułamek lat lub miesięcy) przez procent całkowitej kwoty kapitału, który został spłacony do tego dnia, dodaj wyniki i podziel przez całkowitą wielkość emisji.
Na przykład załóżmy, że roczna obligacja czteroletnia ma wartość nominalną 200 USD i spłatę kapitału w wysokości 80 USD w pierwszym roku, 60 USD w drugim roku, 40 USD w trzecim roku i 20 USD w czwartym (i ostatnim) roku.. Średni czas życia tej więzi zostałby obliczony według następującego wzoru:
(80 zł x 1) + (60 zł x 2) + (40 zł x 3) + (20 zł x 4) = 400
Następnie podziel sumę ważoną przez wartość nominalną obligacji, aby uzyskać średni okres życia. W tym przykładzie średnie życie wynosi 2 lata (400 podzielone przez 200 = 2).
Ta obligacja miałaby średni okres trwałości wynoszący dwa lata w porównaniu z okresem zapadalności wynoszącym cztery lata.
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i aktywami
W przypadku MBS lub ABS średni okres trwałości oznacza średni czas potrzebny pożyczkobiorcom na spłatę zadłużenia kredytowego. Inwestycja w MBS lub ABS wiąże się z zakupem niewielkiej części powiązanego długu zawartego w papierze wartościowym.
Ryzyko związane z MBS lub ABS koncentruje się na tym, czy pożyczkobiorca powiązany z pożyczką nie wywiąże się ze spłaty. Jeżeli pożyczkobiorca nie dokona płatności, inwestorzy związani z papierem wartościowym poniosą straty. W czasie kryzysu finansowego w 2008 r. Duża liczba niespłaconych kredytów mieszkaniowych, szczególnie na rynku subprime, doprowadziła do znacznych strat na rynku MBS.
Uwagi specjalne
Chociaż z pewnością nie jest tak straszne jak ryzyko niewypłacalności, innym ryzykiem, na jakie narażeni są inwestorzy obligacji, jest ryzyko wcześniejszej spłaty. Dzieje się tak, gdy emitent obligacji (lub pożyczkobiorca w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką) spłaci kapitał wcześniej niż planowano. Te przedpłaty skracają średni okres eksploatacji inwestycji. Ponieważ kapitał zostanie spłacony wcześniej, inwestor nie otrzyma w przyszłości płatności odsetek od tej części kapitału.
Ta redukcja oprocentowania może stanowić nieoczekiwane wyzwanie dla inwestorów papierów wartościowych o stałym dochodzie, uzależnionych od wiarygodnego źródła dochodów. Z tego powodu niektóre obligacje obarczone ryzykiem płatności zawierają kary za przedpłatę.