Opcja amerykańska

Co to jest opcja amerykańska?

Opcja amerykańska to wersja kontraktu opcyjnego, która umożliwia posiadaczom wykonanie praw do opcji w dowolnym momencie przed dniem wygaśnięcia włącznie. Inną wersją lub stylem wykonania opcji jest opcja europejska, która umożliwia wykonanie tylko w dniu wygaśnięcia.

Opcja w stylu amerykańskim umożliwia inwestorom osiągnięcie zysku, gdy tylko cena akcji zacznie się pozytywnie zmieniać. Nazwy amerykańska i europejska nie mają nic wspólnego z położeniem geograficznym, a dotyczą tylko stylu wykonywania praw.

Wyjaśnienie opcji amerykańskich

Opcje amerykańskie określają ramy czasowe, w których posiadacz opcji może skorzystać ze swoich praw wynikających z umowy opcyjnej. Prawa te pozwalają posiadaczowi na kupno lub sprzedaż – w zależności od tego, czy opcja jest kupna czy sprzedaży – instrumentu bazowego po ustalonej cenie wykonania w lub przed określoną datą wygaśnięcia. Ponieważ inwestorzy mają swobodę wykonywania swoich opcji w dowolnym momencie trwania kontraktu, opcje w stylu amerykańskim są cenniejsze niż ograniczone opcje europejskie. Jednak możliwość wczesnego ćwiczenia wiąże się z dodatkową opłatą lub kosztem.

Ostatnim dniem wykonania cotygodniowej opcji amerykańskiej jest zwykle piątek tygodnia, w którym wygasa kontrakt opcyjny. I odwrotnie, ostatnim dniem wykonania miesięcznej opcji amerykańskiej jest zwykle trzeci piątek miesiąca.

Większość opcji notowanych na giełdzie na pojedyncze akcje to opcje amerykańskie, podczas gdy opcje na indeksy są zazwyczaj europejskie.

Amerykańskie opcje kupna i sprzedaży

Opcja call daje posiadaczowi prawo do żądania dostarczenia bazowego papieru wartościowego lub stanie w dowolnym dniu w okresie obowiązywania umowy. Ta funkcja obejmuje każdy dzień poprzedzający i dzień wygaśnięcia. Podobnie jak w przypadku wszystkich opcji, posiadacz nie ma obowiązku otrzymania udziału, jeśli nie skorzysta z przysługującego mu prawa. Cena wykonania pozostaje niezmieniona przez cały okres obowiązywania umowy.

Gdyby inwestor kupił opcję kupna dla spółki w marcu z datą wygaśnięcia na koniec grudnia tego samego roku, miałby prawo wykonać opcję kupna w dowolnym momencie aż do jej wygaśnięcia. Opcje amerykańskie są pomocne, ponieważ inwestorzy nie muszą czekać na wykonanie opcji, gdy cena aktywa wzrośnie powyżej ceny wykonania. Jednak opcje w stylu amerykańskim wiążą się z premią – kosztem początkowym – który płacą inwestorzy i który musi być uwzględniony w ogólnej rentowności transakcji.

Amerykańskie opcje sprzedaży pozwalają również na realizację w dowolnym momencie, aż do daty wygaśnięcia włącznie. Ta możliwość daje posiadaczowi swobodę żądania, aby kupujący odebrał aktywa bazowe, gdy cena spadnie poniżej określonej ceny wykonania.

Kiedy ćwiczyć wcześnie

W wielu przypadkach posiadacze opcji typu amerykańskiego nie korzystają z możliwości wcześniejszej realizacji, ponieważ zazwyczaj bardziej opłacalne jest albo wstrzymanie kontraktu do wygaśnięcia, albo wyjście z pozycji poprzez bezpośrednią sprzedaż kontraktu opcyjnego. Innymi słowy, gdy cena akcji rośnie, wartość opcji kupna rośnie, podobnie jak jej premia. Inwestorzy mogą odsprzedać swoją opcję z powrotem na rynek opcji, jeśli obecna premia jest wyższa niż początkowa premia zapłacona na początku. Inwestor zarabiałby różnicę netto między dwiema składkami pomniejszoną o wszelkie opłaty lub prowizje od brokera.

Jednak są chwile, kiedy opcje są zazwyczaj wykonywane wcześniej. Głębokie opcje kupna – w przypadku których cena aktywa znacznie przewyższa cenę wykonania opcji – będą zazwyczaj wykonywane wcześniej. Pasy mogą być również głęboko zakorzenione w pieniądzu, gdy cena jest znacznie niższa od ceny wykonania. W większości przypadków wysokie ceny to te, które przekraczają 10 dolarów.

Przedterminowa realizacja może również nastąpić, aż do dnia, w którym akcje zostaną zwolnione z dywidendy. Bez dywidendy to data końcowa, do której akcjonariusze muszą stać się właścicielami akcji, aby otrzymać następną zaplanowaną wypłatę dywidendy. Posiadacze opcji nie otrzymują dywidendy. Tak więc wielu inwestorów skorzysta ze swoich opcji przed datą bez dywidendy, aby uchwycić zyski z zyskownej pozycji i otrzymać dywidendę.

Przyczyna wcześniejszego wykonania jest związana z kosztem przeniesienia lub kosztem alternatywnym związanym z nieinwestowaniem zysków z opcji sprzedaży. Kiedy wykonywana jest opcja sprzedaży, inwestorzy otrzymują natychmiastową cenę wykonania. W rezultacie wpływy mogą zostać zainwestowane w inny papier wartościowy, aby uzyskać odsetki.

Jednak wadą wykonywania opcji sprzedaży jest to, że inwestor przegapiłby jakiekolwiek dywidendy, ponieważ wykonanie transakcji sprzedałoby akcje. Ponadto sama opcja może nadal rosnąć, jeśli zostanie utrzymana do wygaśnięcia, a jej wcześniejsze wykonanie może doprowadzić do utraty dalszych zysków.

Plusy

• Możliwość ćwiczeń w dowolnym momencie
• Umożliwia wykonywanie przed datą bez dywidendy
• Pozwala na przywrócenie zysków do pracy

Cons

• Pobiera wyższą składkę
• Niedostępne dla kontraktów na opcje indeksowe
• Może przegapić dodatkowe uznanie opcji

Przykład opcji amerykańskiej z prawdziwego świata

W marcu inwestor kupił opcję kupna typu amerykańskiego dla Apple Inc. ( AAPL ) z datą wygaśnięcia pod koniec grudnia tego samego roku. Premia wynosi 5 USD za kontrakt opcyjny – jeden kontrakt to 100 udziałów (5 $ x 100 = 500 $) – a cena wykonania opcji wynosi 100 $. Po zakupie cena akcji wzrosła do 150 USD za akcję.

Inwestor wykonuje opcję kupna Apple przed wygaśnięciem kupując 100 akcji Apple po 100 USD za akcję. Innymi słowy, inwestor posiadałby 100 akcji Apple po cenie wykonania 100 USD. Inwestor natychmiast sprzedaje akcje po aktualnej cenie rynkowej 150 USD i wbija do kieszeni 50 USD zysku na akcję. Inwestor zarobił łącznie 5000 USD minus premia w wysokości 500 USD za zakup opcji i wszelkie prowizje brokerskie.

Powiedzmy, że inwestor uważa, że ​​akcje Facebook Inc. ( FB ) spadną w nadchodzących miesiącach. W styczniu inwestor kupuje lipcową opcję sprzedaży w stylu amerykańskim, która wygasa we wrześniu tego samego roku. Premia opcji wynosi 3 USD za kontrakt (100 x 3 USD = 300 USD), a cena wykonania 150 USD.

Cena akcji Facebooka spada do 90 USD za akcję, a inwestor wykonuje opcję sprzedaży i sprzedaje 100 akcji Facebooka po cenie wykonania 150 USD. W wyniku transakcji inwestor kupuje 100 akcji Facebooka po aktualnej cenie 90 USD i natychmiast je sprzedaje po cenie wykonania 150 USD. Jednak w praktyce różnica netto jest rozliczana, a inwestor zarabia 60 USD na kontrakcie opcyjnym, co równa się 6000 USD minus premia w wysokości 300 USD i wszelkie prowizje brokerskie.