Koszt utrzymania
Jaki jest koszt transportu?
Koszt utrzymania odnosi się do kosztów związanych z wartością bilansową inwestycji. Koszty te mogą obejmować koszty finansowe, takie jak koszty odsetek od obligacji, koszty odsetek na kontach depozytów zabezpieczających, odsetki od pożyczek wykorzystanych do dokonania inwestycji oraz wszelkie koszty przechowywania związane z utrzymywaniem środków trwałych.
Koszt przeniesienia może również obejmować koszty alternatywne związane z przejmowaniem jednej pozycji nad inną. Na rynkach instrumentów pochodnych koszt przeniesienia jest ważnym czynnikiem branym pod uwagę przy tworzeniu wartości związanych z przyszłą ceną składnika aktywów.
Zrozumienie kosztu posiadania
Koszt posiadania może mieć znaczenie w kilku obszarach rynku finansowego. W związku z tym koszt przeniesienia będzie się różnić w zależności od kosztów związanych z utrzymaniem określonej pozycji. Koszt przeniesienia może być nieco niejednoznaczny na różnych rynkach, co może mieć wpływ na popyt handlowy, a także może stwarzać możliwości arbitrażu.
Model kosztu posiadania kontraktów terminowych futures
Na rynku instrumentów pochodnych dla kontraktów terminowych typu futures i forward koszt przeniesienia jest elementem kalkulacji przyszłej ceny, jak podano poniżej. Koszt transportu związany z towarem fizycznym generalnie obejmuje wydatki związane ze wszystkimi kosztami przechowywania, które inwestor rezygnuje w danym okresie, w tym takie rzeczy, jak koszt fizycznego przechowywania zapasów, ubezpieczenie i wszelkie potencjalne straty wynikające z przestarzałości.
Każdy inwestor może również mieć własne koszty utrzymania, które wpływają na jego skłonność do kupowania na rynkach kontraktów terminowych na różnych poziomach cen. Kalkulacja ceny rynkowej kontraktów terminowych uwzględnia również zysk z tytułu wygody, który jest wartością korzyści z faktycznego posiadania towaru.
- F = Se ^ ((r + s – c) xt)
Gdzie:
- F = przyszła cena towaru
- S = cena spot towaru
- e = podstawa logów naturalnych, w przybliżeniu 2,718
- r = stopa procentowa wolna od ryzyka
- s = koszt przechowywania, wyrażony jako procent ceny spot
- c = zysk wygody
- t = czas do realizacji zamówienia, wyrażony jako ułamek jednego roku
Model ten wyraża zależność między różnymi czynnikami wpływającymi na przyszłą cenę.
Inne rynki instrumentów pochodnych
Na innych rynkach instrumentów pochodnych poza towarami może również istnieć wiele innych scenariuszy. Różne rynki mają własne modele pomagające w obliczaniu i szacowaniu cen związanych z instrumentami pochodnymi.
Każdy model wyceny instrumentów pochodnych obejmujący przyszłą cenę instrumentu bazowego będzie zawierał pewne czynniki kosztu przeniesienia, jeśli takie istnieją. Na rynku opcji na akcje model wyceny opcji dwumianowych i model wyceny opcji Blacka-Scholesa pomagają zidentyfikować wartości związane z cenami opcji odpowiednio dla opcji amerykańskich i europejskich.
Kluczowe wnioski
- Koszt przeniesienia jest czynnikiem zarówno na rynkach bezpośredniego inwestowania, jak i na rynkach instrumentów pochodnych.
- Koszty prowadzenia pomniejszają całkowity zwrot dla inwestorów bezpośrednich.
- Na rynkach instrumentów pochodnych koszty utrzymania są czynnikiem wpływającym na wycenę kontraktów pochodnych.
Obliczenia zwrotu netto
Na rynkach inwestycyjnych inwestorzy napotkają również czynniki kosztu przeniesienia, które wpływają na ich faktyczny zwrot netto z inwestycji. Wiele z tych kosztów będzie podobnymi wydatkami uznanymi za utracone w scenariuszach wyceny na rynku instrumentów pochodnych.
Dla inwestorów bezpośrednich uwzględnienie kosztów prowadzenia w obliczeniach zwrotu netto może być ważną częścią należytej staranności w zakresie zwrotu, ponieważ spowoduje zawyżenie zwrotów, jeśli zostanie przeoczone. Istnieje kilka czynników kosztu posiadania, które inwestorzy powinni wziąć pod uwagę:
- Marża : Korzystanie z marży może wymagać płatności odsetek, ponieważ marża jest zasadniczo pożyczką. W związku z tym koszty pożyczki odsetek należałoby odjąć od całkowitych zwrotów.
- Krótka sprzedaż : W przypadku krótkiej sprzedaży inwestor może chcieć uwzględnić utracone dywidendy jako rodzaj kosztu alternatywnego.
- Inne pożyczki : W przypadku dokonywania jakiegokolwiek rodzaju inwestycji pożyczonymi środkami spłaty odsetek od pożyczki można uznać za rodzaj kosztu posiadania, który zmniejsza całkowity zwrot.
- Prowizje handlowe : Wszelkie koszty handlowe związane z wejściem i wyjściem z pozycji zmniejszą całkowity osiągnięty zwrot.
- Przechowywanie : na rynkach, na których koszty fizycznego przechowywania są powiązane z aktywami, inwestor musiałby je rozliczyć. W przypadku towarów fizycznych przechowywanie, ubezpieczenie i starzenie się są głównymi kosztami, które zmniejszają całkowity zwrot.