Acquisition Premium
Co to jest premia za przejęcie?
Premia za nabycie to liczba będąca różnicą między szacowaną rzeczywistą wartością firmy a rzeczywistą ceną zapłaconą za jej nabycie. Premia za przejęcie stanowi zwiększony koszt zakupu spółki docelowej podczas transakcji fuzji i przejęcia (M&A).
Nie ma wymogu, aby firma płaciła premię za nabycie innej firmy; w rzeczywistości, w zależności od sytuacji, może nawet otrzymać zniżkę.
Zrozumienie premii za przejęcie
W scenariuszu fuzji i przejęć firma, która płaci za przejęcie innej firmy, jest nazywana nabywcą, a firma, która ma zostać zakupiona lub przejęta, jest określana jako firma docelowa.
Powody płacenia premii za przejęcie
Zazwyczaj firma przejmująca płaci premię za przejęcie, aby zamknąć transakcję i odeprzeć konkurencję. Premia za nabycie może być również zapłacona, jeśli nabywca uzna, że synergia uzyskana w wyniku przejęcia będzie większa niż całkowity koszt przejęcia spółki docelowej. Wysokość premii często zależy od różnych czynników, takich jak konkurencja w branży, obecność innych oferentów oraz motywacje kupującego i sprzedającego.
W przypadkach, gdy cena akcji firmy docelowej drastycznie spada, jej produkt staje się przestarzały lub istnieją obawy o przyszłość branży, firma przejmująca może wycofać swoją ofertę.
Jak działa premia za przejęcie?
Gdy firma zdecyduje się przejąć inną firmę, najpierw podejmie próbę oszacowania realnej wartości firmy docelowej. Na przykład wartość przedsiębiorstwa Macy’s, na podstawie danych z raportu 10-K z 2017 r., Szacuje się na 11,81 mld USD. Po tym, jak przejmująca firma określi rzeczywistą wartość swojego celu, decyduje, ile jest gotowa zapłacić oprócz rzeczywistej wartości, aby przedstawić atrakcyjną ofertę firmie docelowej, zwłaszcza jeśli są inne firmy, które rozważają przejęcie.
W powyższym przykładzie nabywca może zdecydować się na zapłacenie 20% premii za zakup Macy’s. Zatem całkowity koszt, jaki zaproponuje, wyniesie 11,81 miliarda dolarów x 1,2 = 14,17 miliarda dolarów. Jeśli ta oferta premium zostanie zaakceptowana, wówczas wartość premii za przejęcie wyniesie 14,17 miliarda USD – 11,81 miliarda USD = 2,36 miliarda USD lub w ujęciu procentowym 20%.
Dotarcie do Premium Acquisition
Możesz również użyć ceny akcji spółki docelowej, aby obliczyć premię za przejęcie. Na przykład, jeśli Macy jest obecnie wyceniany na 26 $ za akcję, oraz nabywca jest skłonny zapłacić 33 $ za akcję spółki przejmowanej w obrocie akcji, a następnie można obliczyć składkę nabycia jako (33 $ – $ 26) / $ 26 = 27%.
Jednak nie każda firma celowo płaci premię za przejęcie.
Korzystając z naszego przykładu ceny za akcję, załóżmy, że na stole nie było oferty premium, a uzgodniony koszt nabycia wyniósł 26 USD za akcję. Jeśli wartość firmy spadnie do 16 USD, zanim przejęcie stanie się ostateczne, nabywca zapłaci premię w wysokości (26 USD – 16 USD) / 16 USD = 62,5%.
Kluczowe wnioski
- Premia za przejęcie to kwota będąca różnicą między szacowaną rzeczywistą wartością firmy a faktyczną ceną zapłaconą za jej nabycie w transakcji M&A.
- W rachunkowości finansowej premia z tytułu przejęcia jest rejestrowana w bilansie jako „wartość firmy”.
- Firma przejmująca nie musi płacić premii za zakup firmy docelowej, a może nawet otrzymać rabat.
Premie za nabycie w rachunkowości finansowej
W rachunkowości finansowej premia z tytułu przejęcia nazywana jest wartością firmy – to część ceny nabycia, która jest wyższa niż suma wartości godziwej netto wszystkich aktywów nabytych w ramach przejęcia i zobowiązań przejętych w tym procesie. Spółka przejmująca ujmuje wartość firmy na oddzielnym koncie w swoim bilansie.
Wartość firmy obejmuje wartości niematerialne, takie jak wartość marki firmy docelowej, solidna baza klientów, dobre relacje z klientami, zdrowe relacje z pracownikami oraz wszelkie patenty lub zastrzeżone technologie nabyte od firmy docelowej. Negatywne zdarzenie, takie jak spadające przepływy pieniężne, kryzys gospodarczy, zwiększona konkurencja itp., Może prowadzić do utraty wartości firmy, która ma miejsce, gdy wartość rynkowa wartości niematerialnych spółki przejmowanej spadnie poniżej jej ceny nabycia. Ewentualna utrata wartości powoduje zmniejszenie wartości firmy w bilansie i wykazuje jako stratę w rachunku zysków i strat.
Jednostka przejmująca może kupić spółkę docelową z dyskontem, to jest za kwotę niższą od jej wartości godziwej. W takim przypadku rozpoznawana jest ujemna wartość firmy.