Definicja nielegalnego wykorzystywania informacji poufnych

Podczas słuchania wiadomości o nielegalnej działalności związanej z wykorzystywaniem informacji poufnych inwestorzy zwykle zwracają uwagę, ponieważ jest wykorzystywania informacji poufnych, im lepiej zrozumiesz, dlaczego nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych jest przestępstwem, tym lepiej zrozumiesz, jak działa rynek. Tutaj omawiamy, czym jest nielegalny insider, jak zagraża on podstawowym warunkom rynku kapitałowego i co definiuje insider.

Co to jest i dlaczego wykorzystywanie informacji poufnych jest szkodliwe?

Wykorzystywanie informacji poufnych ma miejsce, gdy na transakcję wpłynęło uprzywilejowane posiadanie informacji korporacyjnych, które nie zostały jeszcze upublicznione. Ponieważ informacje nie są dostępne dla innych inwestorów, osoba korzystająca z takiej wiedzy stara się zdobyć nieuczciwą przewagę nad resztą rynku.

Wykorzystywanie informacji niepublicznych do dokonywania transakcji narusza przejrzystość, która jest podstawą rynku kapitałowego. Informacje na przejrzystym rynku są rozpowszechniane w taki sposób, aby wszyscy uczestnicy rynku otrzymywali je mniej więcej w tym samym czasie. W tych warunkach jeden inwestor może uzyskać przewagę nad innym tylko poprzez nabycie umiejętności analizowania i interpretowania dostępnych informacji. Ta umiejętność opiera się na indywidualnych zasługach i świadomości. Jeśli jedna osoba handluje informacjami niepublicznymi, uzyskuje nieuczciwą przewagę, której reszta społeczeństwa nie może mieć. Jest to nie tylko niesprawiedliwe, ale także zakłóca prawidłowo funkcjonujący rynek: gdyby zezwolono na wykorzystywanie informacji poufnych, inwestorzy straciliby zaufanie do swojej niekorzystnej pozycji (w porównaniu z osobami posiadającymi dostęp do informacji poufnych) i przestaliby inwestować.

Prawo

W sierpniu 2000 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przyjęła nowe zasady dotyczące wykorzystywania informacji poufnych (weszły w życie w październiku tego samego roku). Zgodnie z regułą 10b5-1 SEC definiuje wykorzystywanie informacji poufnych jako każdą transakcję na papierach wartościowych dokonywaną, gdy osoba odpowiedzialna za transakcję jest świadoma niepublicznych istotnych informacji i tym samym narusza swój obowiązek zachowania poufności takiej wiedzy.

Informacje definiuje się jako istotne, jeżeli ich ujawnienie mogłoby wpłynąć na kurs akcji spółki. Oto przykłady istotnych informacji: ogłoszenie wezwania do spółki, ogłoszenie połączenia, ogłoszenie o pozytywnych wynikach, informacja o odkryciu spółki np. Nowy lek, informacja o zbliżającej się dywidendzie, niewypłacony zakup rekomendacja analityka i wreszcie rychła wyłączność w rubryce wiadomości finansowych.

Podejmując dalsze wysiłki na rzecz ograniczenia możliwości wykorzystywania informacji poufnych, SEC stwierdziła również w rozporządzeniu w sprawie rzetelnego ujawniania informacji (rozporządzenie FD), które zostało opublikowane w tym samym czasie, co zasada 10b5-1, że przedsiębiorstwa nie mogą już być selektywne w odniesieniu do tego, w jaki sposób informacje o wydaniu. Oznacza to, że analitycy lub klienci instytucjonalni nie mogą mieć dostępu do informacji przed klientami detalicznymi lub ogółem społeczeństwa. Każdy, kto nie jest częścią firmy, ma otrzymywać informacje w tym samym czasie.

Kim jest Insider?

W celu zdefiniowania nielegalnego wykorzystywania informacji poufnych, korporacyjny insider to osoba, która ma dostęp do informacji, które nie zostały jeszcze ujawnione opinii publicznej. Oczekuje się, że osoby posiadające dostęp do informacji poufnych są zobowiązane, a także zobowiązane przez prawo, do utrzymywania powierniczego obowiązku wobec spółki i akcjonariuszy oraz są zobowiązani do zachowania w tajemnicy posiadania niepublicznych istotnych informacji. Osoba jest odpowiedzialna za wykorzystywanie informacji poufnych, gdy działała na podstawie takiej uprzywilejowanej wiedzy, próbując osiągnąć zysk.

Czasami łatwo jest określić, kim są osoby z wewnątrz: dyrektorzy generalni, kierownictwo i dyrektorzy są oczywiście bezpośrednio narażeni na istotne informacje, zanim zostaną upublicznione. Jednak zgodnie z teorią sprzeniewierzenia przypadków wykorzystywania informacji poufnych niektóre inne relacje automatycznie prowadzą do zachowania poufności. W drugiej części reguły 10b5-2 SEC przedstawiła trzy niewyłączne przypadki, które wymagają zaufania lub poufności:

1. Kiedy osoba wyraża zgodę na zachowanie poufności
2. Kiedy historia, schemat i / lub praktyka pokazują, że związek jest objęty wzajemną poufnością
3. Gdy osoba słyszy informacje od małżonka, rodzica, dziecka lub rodzeństwa (chyba że można udowodnić, że taki związek nie rodzi i nie prowadzi do zachowania poufności).

Wspólnik w zbrodni

dyrektora generalnego, który idzie naprzód i przekazuje sąsiadowi poufne informacje jako plotki. Jeśli sąsiad z kolei świadomie wykorzystuje te informacje wewnętrzne w transakcji na papierach wartościowych, osoba ta jest winna wykorzystywania informacji poufnych. Nawet jeśli tippee nie wykorzystuje tych informacji do handlu, wywrotka nadal może być odpowiedzialna za ich udostępnienie.

SEC może mieć trudności z udowodnieniem, czy dana osoba jest tippee. Ścieżka informacji poufnych i jej wpływ na handel ludźmi nie jest tak łatwa do wyśledzenia. Weźmy na przykład osobę, która inicjuje transakcję, ponieważ jej broker doradził jej kupno lub sprzedaż akcji. Jeśli broker oparł poradę na istotnych, niepublicznych informacjach, osoba, która dokonała transakcji, mogła, ale nie musiała, mieć świadomość wiedzy brokera – dowód na to, co dana osoba wiedziała przed transakcją, może być trudny do odkrycia.

Wymówki, wymówki

Często oskarżeni o popełnienie przestępstwa twierdzą, że po prostu podsłuchali rozmowę. Weźmy na przykład sąsiada, który podsłuchuje rozmowę dyrektora generalnego z mężem na temat poufnych informacji korporacyjnych. Jeśli sąsiad następnie pójdzie naprzód i dokona transakcji w oparciu o to, co zostało podsłuchane, byłoby to naruszeniem prawa, mimo że informacje zostały po prostu „niewinnie” podsłuchane: sąsiad staje się insiderem z obowiązkiem powierniczym i obowiązkiem zachowania poufności w tej chwili wchodzą w posiadanie niepublicznych informacji materialnych. Ponieważ jednak dyrektor generalny i ich mąż nie próbowali czerpać korzyści z ich wewnętrznej wiedzy, niekoniecznie są odpowiedzialni za wykorzystywanie informacji poufnych. W swojej nieostrożności mogą jednak naruszyć ich poufność.

Podsumowanie

Ponieważ nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych nie wykorzystuje umiejętności, ale szansy, zagraża zaufaniu inwestorów do rynku kapitałowego. Ważne jest, abyś zrozumiał, czym jest nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych, ponieważ może to mieć wpływ na Ciebie jako inwestora i firmę, w którą inwestujesz.