Czy firma może mieć za dużo gotówki?
Gotówka to coś, co firmy lubią mieć, ale jeśli możesz w to uwierzyć, jest coś takiego, jak posiadanie jej za dużo. Wiele rzeczy wpływa na sytuację gotówkową firmy. Na pierwszy rzut oka sensowne jest, aby inwestorzy szukali spółek z dużą ilością gotówki w bilansie. Pod warunkiem, że wszystko idzie dobrze, finansowanie dłużne pomaga firmie przygotować się do zwiększenia zysków, ale inwestorzy znają niebezpieczeństwa związane z długiem. Kiedy sprawy nie idą zgodnie z planem, dług może oznaczać kłopoty. Jeśli chodzi o gotówkę, istnieją zarówno dobre, jak i złe powody, dla których firma ma przepełnione kasy.
Dobre powody dla dodatkowej gotówki
Często istnieją dobre powody, aby znaleźć więcej gotówki w bilansie, niż sugerują zasady finansowe. Po pierwsze, trwała i rosnąca rezerwa zwykle sygnalizuje dobre wyniki firmy. Rzeczywiście, pokazuje, że gotówka gromadzi się tak szybko, że kierownictwo nie ma czasu, aby wymyślić, jak ją wykorzystać.
Kluczowe wnioski
- Firmy czasami mają niefortunny problem z posiadaniem zbyt dużej ilości gotówki.
- Jeśli gotówka jest stałym elementem bilansu, inwestorzy będą się zastanawiać, dlaczego pieniądze nie są wykorzystywane.
- Rosnące gotówki mogą również wskazywać, że firma generuje wysokie przychody.
- Przedsiębiorstwa kapitałochłonne mają większe trudności ze zdobyciem gotówki ze względu na ciągłą potrzebę uzupełniania sprzętu.
- Inwestorzy mogą lepiej zrozumieć potrzeby gotówkowe firmy, patrząc na takie rzeczy, jak przyszłe przepływy pieniężne, cykle koniunkturalne, plany wydatków kapitałowych i nadchodzące spłaty zobowiązań.
Firmy odnoszące duże sukcesy w sektorach takich jak oprogramowanie i usługi, rozrywka i media nie mają takiego samego poziomu wydatków, jaki jest wymagany w przypadku firm kapitałochłonnych. Więc ich gotówka rośnie.
Z kolei firmy ponoszące duże nakłady kapitałowe, takie jak producenci stali, muszą inwestować w sprzęt i zapasy, które muszą być regularnie wymieniane. Firmom kapitałochłonnym znacznie trudniej jest utrzymać rezerwy gotówkowe. Inwestorzy powinni ponadto zdawać sobie sprawę, że firmy z branż cyklicznych, takich jak produkcja, muszą utrzymywać rezerwy gotówkowe, aby przetrwać cykliczne spadki. Firmy te muszą gromadzić środki pieniężne znacznie przekraczające to, czego potrzebują w krótkim okresie.
Złe powody dla dodatkowej gotówki
Mimo to nie należy ignorować podręczników. Wysoki poziom gotówki w bilansie może sygnalizować nadchodzące niebezpieczeństwo. Jeśli gotówka jest mniej więcej trwałą cechą bilansu firmy, inwestorzy muszą zapytać, dlaczego pieniądze nie są wykorzystywane. Gotówka może tam być, ponieważ kierownictwo nie ma już okazji inwestycyjnych lub jest zbyt krótkowzroczne i nie wie, co zrobić z pieniędzmi.
Siedzenie na gotówce może być drogim luksusem, ponieważ wiąże się z kosztem alternatywnym, który stanowi różnicę między odsetkami uzyskanymi z posiadania gotówki a ceną zapłaconą za posiadanie gotówki mierzoną kosztem kapitału firmy.
Jeśli firma może uzyskać 20% zwrotu z kapitału zainwestowanego w nowy projekt lub rozszerzając działalność, zatrzymywanie gotówki w banku jest kosztownym błędem. Jeśli zwrot z projektu jest niższy niż koszt kapitału spółki, gotówka powinna zostać zwrócona udziałowcom.
Często firma dysponująca dużą gotówką narażona jest na ryzyko nieostrożności. Firma może paść ofiarą niechlujnych nawyków, w tym niedostatecznej kontroli wydatków i niechęci do ciągłego przycinania rosnących wydatków. Duże zasoby gotówki również zmniejszają presję wywieraną na kierownictwo.
Jak firmy ukrywają nadwyżkę
Nie daj się zwieść popularnemu wyjaśnieniu, że dodatkowa gotówka daje menedżerom większą elastyczność i szybkość w dokonywaniu przejęć, kiedy uznają to za stosowne. Firmy, które ponoszą nadmierne koszty agencji cash carry , gdy są kuszone, by dążyć do „budowania imperium”. Mając to na uwadze, należy uważać na pozycje bilansowe, takie jak „rezerwy strategiczne” i „rezerwy restrukturyzacyjne”, ponieważ można je przeanalizować jako banalne uzasadnienie gromadzenia gotówki.
Wiele można powiedzieć o firmach, które pozyskują fundusze inwestycyjne na rynkach kapitałowych. Rynki kapitałowe zapewniają większą dyscyplinę i przejrzystość decyzji inwestycyjnych, a tym samym zmniejszają koszty agencji. Stosy gotówki pozwalają firmom ominąć otwarty proces i uniknąć towarzyszącej mu kontroli, ale zwykle kosztem zysków inwestorów.
Podsumowanie
Aby grać bezpiecznie, inwestorzy powinni spojrzeć na pozycje gotówkowe przez sito teorii finansowej i wypracować odpowiedni poziom gotówki. Biorąc pod uwagę przyszłe przepływy pieniężne firmy, cykle koniunkturalne, plany wydatków kapitałowych i pojawiające się płatności zobowiązań, inwestorzy mogą obliczyć, ile gotówki naprawdę potrzebuje firma.