Zrozumienie zamiennych akcji uprzywilejowanych

Kupowanie akcji zawsze wiąże się z ryzykiem utraty pieniędzy, jednak ich unikanie oznacza utratę okazji do osiągnięcia dobrych zysków. Istnieje jednak jeden rodzaj zabezpieczenia, który może pomóc niektórym inwestorom rozwiązać ten dylemat – zamienne akcje uprzywilejowane dają gwarancję stałej stopy zwrotu oraz możliwość wzrostu wartości kapitału.

W tym artykule omówimy, czym są te papiery wartościowe, jak działają i jak określić, kiedy konwersja jest opłacalna.

Co to są zamienne akcje uprzywilejowane?

Akcje te są korporacyjnych o stałym dochodzie, że inwestor może wybrać, aby włączyć do pewnej liczby akcji Spółki zwykłych po określonym przedziale czasowym lub w terminie konkretnego. Składnik o stałym dochodzie zapewnia stały strumień dochodu i pewną ochronę zainwestowanego kapitału. Jednak możliwość zamiany tych papierów na akcje daje inwestorowi możliwość skorzystania ze wzrostuceny akcji.

Convertible są szczególnie atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą uczestniczyć w powstaniu spółek o dużym potencjale wzrostu, jednocześnie chroniąc się przed spadkiem ceny, jeśli akcje nie spełnią oczekiwań.

W jaki sposób zamienne akcje uprzywilejowane przynoszą korzyści inwestorom

Aby zademonstrować, jak działają zamienne akcje uprzywilejowane i jakie korzyści przynoszą z nich inwestorzy, rozważmy przykład. Powiedzmy, że Acme Semiconductor emituje 1 milion zamiennych akcji uprzywilejowanych po 100 USD za akcję. Te zamienne akcje uprzywilejowane (ponieważ są to papiery wartościowe o stałym dochodzie) dają posiadaczom pierwszeństwo przed zwykłymi akcjonariuszami na dwa sposoby. Po pierwsze, zamienni akcjonariusze uprzywilejowani otrzymują 4,5% dywidendy (pod warunkiem, że dochody Acme nadal będą wystarczające), zanim jakakolwiek dywidenda zostanie wypłacona akcjonariuszom zwykłym. Po drugie, uprzywilejowani akcjonariusze zamienni będą wyprzedzać akcjonariuszy zwykłych pod względem zwrotu kapitału w przypadku, gdyby Acme kiedykolwiek zbankrutowała, a jej aktywa musiałyby zostać sprzedane. To powiedziawszy, zamienni akcjonariusze uprzywilejowani, w przeciwieństwie do zwykłych akcjonariuszy, rzadko mają prawo głosu.

Kupując zamienne akcje uprzywilejowane Acme, najgorsze, jakie inwestorzy kiedykolwiek zrobili, to otrzymanie rocznej dywidendy w wysokości 4,50 USD za każdą posiadaną akcję. Ale te papiery wartościowe dają właścicielom możliwość jeszcze wyższych zysków. Jeśli uprzywilejowani akcjonariusze zamienni zauważą wzrost akcji Acme, mogą mieć możliwość skorzystania z tego wzrostu, zamieniając swoje inwestycje o stałym dochodzie w akcje. W dniu resetowania akcjonariusze zamiennych akcji uprzywilejowanych Acme mają możliwość zamiany części lub wszystkich swoich akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe.

Jak działa współczynnik konwersji

Współczynnik konwersji określa liczbę banku inwestycyjnego. W przypadku Acme, powiedzmy, współczynnik konwersji wynosi 6,5, co pozwala inwestorom na obrót akcjami uprzywilejowanymi za 6,5 ​​akcji Acme.

Współczynnik konwersji wskazuje, po jakiej cenie akcje zwykłe muszą być przedmiotem obrotu, aby akcjonariusz akcji uprzywilejowanych mógł zarobić na zamianie. Cena ta, zwana ceną konwersji, jest równa cenie zakupu akcji uprzywilejowanej podzielonej przez współczynnik konwersji. Tak więc w przypadku Acme rynkowa cena konwersji wynosi 15,38 USD lub (100 USD / 6,5).

Innymi słowy, akcje zwykłe Acme muszą być notowane powyżej 15,38 USD, aby inwestorzy mogli zyskać na konwersji. Jeśli akcje ulegną konwersji i spadną poniżej 15,38 USD, inwestorzy poniosą stratę kapitałową z inwestycji w wysokości 100 USD na akcję. Jeśli na przykład cena akcji zwykłych kończy się na 10 USD, akcjonariusze uprzywilejowani wymienialni otrzymają tylko 65 USD (10 USD x 6,5) wartości akcji zwykłej w zamian za akcje uprzywilejowane o wartości 100 USD. (100 USD oznacza wartość parytetową akcji uprzywilejowanych).

Zrozumienie Conversion Premium

Zamienne akcje uprzywilejowane mogą być sprzedawane na rynku wtórnym, a cena rynkowa i zachowanie są określane przez premię za konwersję, która jest różnicą międzywartością parytetu a wartością akcji uprzywilejowanych w przypadku zamiany akcji. Jak pokazano w powyższym przykładzie, wartość zamienionej akcji uprzywilejowanej jest równa cenie rynkowej akcji zwykłych pomnożonej przez współczynnik konwersji.

Powiedzmy, że akcje Acme są obecnie sprzedawane po 12 USD, co oznacza, że ​​wartość akcji uprzywilejowanej wynosi 78 USD (12 USD x 6,5). Jak widać, jest to znacznie poniżej wartości parytetu. Tak więc, jeśli akcje Acme są sprzedawane po 12 USD, premia za konwersję wynosi 22% lub [(100 USD – 78 USD) / 100].

Im niższa premia, tym większe prawdopodobieństwo, że cena rynkowa zamiennika będzie podążać za wartością akcji zwykłych w górę lub w dół. Wymienialne papiery wartościowe o wyższej premii zachowują się bardziej jak obligacje, ponieważ jest mniej prawdopodobne, że będzie szansa na dochodową konwersję. Oznacza to, że również stopy procentowe mogą wpływać na wartość zamiennych akcji uprzywilejowanych. Podobnie jak cena obligacji, cena zamiennych akcji uprzywilejowanych zwykle spada wraz zewzrostem stóp procentowych, ponieważ stała dywidenda wygląda mniej atrakcyjnie niżrosnące stopy procentowe. I odwrotnie, wraz ze spadkiem kursów, zamienne akcje uprzywilejowane stają się bardziej atrakcyjne.

Podsumowanie

Kabriolety są atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą uczestniczyć w rynku akcji bez poczucia, że ​​podejmują dzikie ryzyko. Obrót papierami wartościowymi, podobnie jak akcjami, odbywa się, gdy cena akcji zwykłych przekracza cenę konwersji. Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny konwersji, przedmiotem transakcji zamiennej będzie podobnie jak w przypadku obligacji, co skutecznie obniża cenę minimalną inwestycji.