Zysk do średniej żywotności

Co to jest żywotność do średniej?

Rentowność do średniego okresu życia to obliczenie rentowności obligacji na podstawie średniego terminu zapadalności, a nie określonego terminu zapadalności emisji. Ten dochód zastępuje podaną ostateczną zapadalność średnią dożywotnią. Średni czas trwania nazywany jest również średnim ważonym okresem zapadalności  (WAM) lub średnim ważonym okresem trwania (WAL).

Zrozumienie stosunku rentowności do średniej żywotności

Rentowność do średniego okresu życia pozwala inwestorowi oszacować rzeczywisty zwrot z inwestycji w obligacje, niezależnie od dokładnej daty zapadalności obligacji. Kalkulacja rentowności do średniego okresu trwania zakłada, że ​​obligacja zapadnie w dniu określonym przez jej średni okres trwania i po średniej cenie wykupu zamiast po cenie nominalnej. Można go obliczyć za pomocą tego samego wzoru co rentowność do wykupu (YTM), zastępując średni okres życia terminem wykupu obligacji.

Rentowność do średniego okresu trwałości określa czas potrzebny na odzyskanie połowy wartości nominalnej obligacji. Obligacje, które mają szybszą spłatę kapitału, obniżą ryzyko niewypłacalności i pozwolą posiadaczowi obligacji na szybszą reinwestycję pieniędzy. Szybsza reinwestycja może być dobra lub zła, w zależności od tego, w jakim kierunku zmieniły się stopy procentowe od czasu zakupu obligacji przez inwestora.

Podczas gdy niektóre obligacje spłacają kapitał w kwocie ryczałtowej w terminie zapadalności, inne spłacają kapitał w ratach w okresie obowiązywania obligacji. Ta metoda spłaty w ratach nazywana jest  opcją tonącego funduszu. W przypadku tych obligacji umowa obligacji wymaga od emitenta regularnego odkładania pieniędzy na oddzielne konto.

To konto służy wyłącznie do wykupu obligacji. Dzięki amortyzacji kapitału obligacji w ten sposób, obliczenie średniego okresu życia pozwoli inwestorom określić, jak szybko nastąpi spłata kapitału.

Powiernicy obligacji tonącego funduszu wykorzystają kalkulację rentowności do średniego okresu życia, aby pomóc im określić, czy powinni ponownie kupić część obligacji na otwartym rynku. Jest to typowe, gdy obligacje notowane są poniżej wartości nominalnej. W tym przypadku średni okres życia może być znacznie krótszy niż faktyczna liczba lat do terminu zapadalności.

Fundusz tonący to sposób na spłatę środków pożyczonych w drodze emisji obligacji poprzez okresowe płatności na rzecz powiernika, który umarza część emisji, kupując obligacje na otwartym rynku. Tonący fundusz poprawia zdolność kredytową korporacji, pozwalając firmie płacić inwestorom niższe oprocentowanie.

Rentowność do średniego okresu życia papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie

Rentowność do średniego okresu życia umożliwia inwestorom określenie oczekiwanego zwrotu z papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) ze względu na przedpłatę zadłużenia hipotecznego. Ta miara jest przydatna w wycenie MBS, takich jak zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO) emitowane przez Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) i emitentów prywatnych.

MBS generalnie spłaca kapitał przez cały okres inwestycji. W zależności od tego, czy MBS został zakupiony z dyskontem, czy z premią, przedpłata kapitału może wpłynąć na oczekiwany zwrot inwestora.

Otoczenie ze spadającymi stopami procentowymi często prowadzi właścicieli domów do refinansowania. W procesie refinansowania stary kredyt jest spłacany, a jego miejsce zajmuje nowy kredyt z niższymi odsetkami.