Utrzymanie plonów
Co to jest utrzymanie plonów?
Utrzymanie zysku to rodzaj kary za przedpłatę, która pozwala inwestorom osiągnąć taki sam zysk, jak gdyby pożyczkobiorca dokonał wszystkich zaplanowanych płatności odsetek do terminu zapadalności. Nakazuje pożyczkobiorcom różnicę między stopą procentową pożyczki a obowiązującą na rynku stopą procentową od kapitału przedpłaconego za okres pozostały do terminu zapadalności pożyczki.
Składki na utrzymanie zysku mają na celu obojętność inwestorów na przedpłatę (uregulowanie zadłużenia lub kredytu ratalnego przed oficjalnym terminem spłaty ). Ponadto sprawia, że refinansowanie jest nieatrakcyjne i nieopłacalne dla kredytobiorców.
kluczowe wnioski
- Utrzymanie zysku to rodzaj przedpłaty, którą pożyczkobiorcy płacą pożyczkodawcom lub emitentom obligacji inwestorom, aby zrekompensować utratę odsetek wynikającą z przedpłaty pożyczki lub wezwania do zapłaty obligacji.
- Utrzymanie rentowności ma na celu ograniczenie ryzyka przedpłaty pożyczkodawców lub zniechęcenie pożyczkobiorców do regulowania swoich długów przed terminem.
- Wzór na obliczenie premii za utrzymanie zysku jest następujący: Utrzymanie zysku = wartość bieżąca pozostałych płatności kredytu hipotecznego x (stopa procentowa – zysk skarbca).
Zrozumienie utrzymania plonów
Gdy pożyczkobiorca uzyskuje finansowanie poprzez emisję obligacji lub zaciągnięcie pożyczki (np. Hipoteki, kredytu samochodowego, kredytu biznesowego itp.), Pożyczkodawca otrzymuje okresowo wypłacane odsetki jako rekompensatę za wykorzystanie jego pieniędzy przez określony czas. Oczekiwane odsetki stanowią stopę zwrotu dla pożyczkodawcy, który prognozuje zarobki w oparciu o tę stopę.
Na przykład inwestor, który kupi 10-letnią obligację o wartości nominalnej 100 000 USD i rocznej stopie kuponu w wysokości 7%, zamierza co roku otrzymać kredyt w wysokości 7% x 100 000 USD = 7 000 USD. Podobnie bank, który zatwierdza 350 000 USD przy stałej stopie procentowej, oczekuje miesięcznych płatności odsetek, dopóki kredytobiorca nie zrealizuje spłaty kredytu hipotecznego przez kolejne lata.
Istnieją jednak sytuacje, w których pożyczkobiorca spłaca pożyczkę przed terminem lub żąda spłaty obligacji przed terminem wymagalności. Ta groźba przedwczesnego zwrotu kapitału nazywana jest ryzykiem przedterminowej spłaty (w żargonie finansowym „przedpłata” oznacza uregulowanie zadłużenia lub pożyczki ratalnej przed oficjalnym terminem spłaty ). Każdy instrument dłużny to nosi i każdy pożyczkodawca w pewnym stopniu się z tym mierzy. Ryzyko polega na tym, że pożyczkodawca nie otrzyma strumienia dochodów z odsetek przez tak długi okres, na jaki liczył.
Najczęstszą przyczyną przedterminowej spłaty kredytu jest spadek stóp procentowych, co daje pożyczkobiorcy lub emitentowi obligacji możliwość refinansowania zadłużenia przy niższym oprocentowaniu.
Aby zrekompensować pożyczkodawcom w przypadku, gdy pożyczkobiorca spłaci pożyczkę wcześniej niż planowano, pobierana jest opłata za przedpłatę lub premia, zwana utrzymaniem dochodu. W efekcie utrzymanie rentowności pozwala pożyczkodawcy na uzyskanie pierwotnego zysku bez ponoszenia strat.
Utrzymanie rentowności jest najczęściej spotykane w branży kredytów hipotecznych. Na przykład wyobraźmy sobie właściciela budynku, który zaciągnął kredyt na zakup sąsiedniej nieruchomości. To 30-letni kredyt hipoteczny, ale po pięciu latach stopy procentowe znacznie spadły, a właściciel decyduje się na refinansowanie. Pożycza pieniądze od innego pożyczkodawcy i spłaca swój stary kredyt hipoteczny. Gdyby bank, który wyemitował hipotekę, nałożyłby opłatę za utrzymanie dochodu lub premię, byłby w stanie ponownie zainwestować zwrócone mu pieniądze, wraz z kwotą kary, w bezpieczne skarbowe papiery wartościowe i otrzymać taki sam przepływ środków pieniężnych, jak gdyby otrzymał wszystkie zaplanowane spłaty pożyczki na cały okres spłaty pożyczki.
Jak obliczyć utrzymanie zysku
Wzór na obliczenie premii za utrzymanie plonów jest następujący:
Utrzymanie zysku = wartość bieżąca pozostałych płatności kredytu hipotecznego x (stopa procentowa – zysk skarbca)
Współczynnik wartości bieżącej we wzorze można obliczyć jako (1 – (1 + r) -n / 12 ) / r
gdzie r = dochód skarbowy
n = liczba miesięcy
Na przykład załóżmy, że pożyczkobiorca ma jeszcze 60 000 USD na pożyczce z oprocentowaniem 5%. Pozostały okres spłaty pożyczki to dokładnie pięć lat lub 60 miesięcy. Jeżeli pożyczkobiorca zdecyduje się spłacić pożyczkę, gdy rentowność 5-letnich obligacji skarbowych spadnie do 3%, w ten sposób można obliczyć utrzymanie rentowności.
Krok 1: PV = [(1 – (1,03) -60/12 ) / 0,03] x 60 000 USD
PV = 4,58 x 60000 USD
PV = 274 782,43 USD
Krok 2: Utrzymanie zysku = 274 782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Utrzymanie zysku = 274 782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Utrzymanie zysku = 5 495,65 USD
Pożyczkobiorca będzie musiał zapłacić dodatkowe 5495,65 USD, aby spłacić swój dług z góry.
Jeśli dochody skarbowe wzrosną w porównaniu z miejscem, w którym były w momencie zaciągania pożyczki, pożyczkodawca może osiągnąć zysk, akceptując kwotę wcześniejszej spłaty pożyczki i pożyczając pieniądze po wyższej stopie procentowej lub inwestując pieniądze w lepiej płatne obligacje skarbowe. W takim przypadku pożyczkodawca nie ponosi żadnej straty w zyskach, ale nadal pobiera karę za przedpłatę od salda kwoty głównej.