Pisarz

Co to jest zapisywanie opcji?

Wystawca (czasami określany jako udzielający ) jest sprzedawcą opcji, który otwiera pozycję w celu pobrania premii od kupującego. Wystawcy mogą sprzedawać opcje kupna lub sprzedaży, które są pokryte lub niezabezpieczone. Pozycja niepokryta jest również nazywana opcją nagą. Na przykład właściciel 100 udziałów może sprzedać opcję kupna tych akcji, aby odebrać premię od nabywcy opcji; pozycja jest objęta gwarancją, ponieważ wystawiający jest właścicielem akcji stanowiących podstawę opcji i zgodził się sprzedać te akcje po cenie wykonania kontraktu. Pokryta opcja sprzedaży obejmowałaby krótkie akcje i wystawienie ich na sprzedaż. Jeśli opcja nie jest pokryta, wystawca opcji teoretycznie jest narażony na ryzyko bardzo dużych strat, jeśli instrument bazowy poruszy się przeciwko niemu.

Zrozumieć pisarza

Kupujący opcje mają prawo do kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego w określonych ramach czasowych po określonej cenie przez sprzedającego lub wystawiającego opcję. W przypadku tego prawa opcja wiąże się z kosztem, zwanym premią. Premia jest tym, czego szukają autorzy opcji. Otrzymują zapłatę z góry, ale są narażeni na wysokie ryzyko (jeśli zostanie odkryte), jeśli opcja stanie się bardzo cenna dla kupującego. Na przykład wystawca opcji sprzedaży ma nadzieję, że cena akcji bazowej nie spadnie poniżej ceny wykonania, a kupujący ma nadzieję. Im dalej poniżej ceny wykonania opcji sprzedaży, tym większa strata dla wystawcy, a tym większa zysk dla kupującego sprzedającego.

Opcja jest odkrywana, gdy wystawca nie ma pozycji kompensującej na koncie. Na przykład wystawca opcji sprzedaży, który zgadza się kupić akcje po cenie wykonania kontraktu, zostaje odkryty, jeżeli na jego koncie nie ma odpowiedniej pozycji krótkiej, która mogłaby zrównoważyć ryzyko zakupu akcji.

Wystawca ponosi potencjalnie duże straty, jeśli wystawione przez niego opcje zostaną odkryte. Oznacza to, że nie są właścicielami akcji, do których wystawiają wezwania, ani nie posiadają krótkich akcji w opcjach, które wystawiają. Duże straty mogą wynikać z niekorzystnego ruchu ceny instrumentu bazowego. Na przykład w przypadku wezwania pisarz zgadza się sprzedać akcje kupującemu po cenie wykonania, powiedzmy 50 USD. Ale załóżmy, że akcje, które obecnie kosztują 45 USD, są oferowane do wykupu przez inną firmę za 70 USD za akcję. Instrument bazowy natychmiast uruchamia się do 65 USD i tam oscyluje. Nie dochodzi do 70 USD, ponieważ istnieje szansa, że ​​transakcja nie zostanie zawarta. Wystawca opcji musi teraz kupić akcje po 65 USD, aby sprzedać je po 50 USD nabywcy opcji, jeśli kupujący skorzysta z opcji. Nawet jeśli opcja jeszcze nie wygasła, wystawca opcji nadal stoi w obliczu dużej straty, ponieważ będzie musiał odkupić opcję za około 15 USD więcej (65 USD – 50 USD), niż napisali, aby zamknąć pozycję.

Głównym celem wystawców opcji jest generowanie dochodu poprzez zbieranie premii w przypadku sprzedaży kontraktów w celu otwarcia pozycji. Największe zyski pojawiają się, gdy sprzedane kontrakty wygasają bez pieniędzy. W przypadku wystawców opcji, opcje wygasają poza pieniędzmi, gdy cena akcji zamknie się poniżej ceny wykonania kontraktu. Opcje put-of-the-money wygasają, gdy cena akcji bazowych zamknie się powyżej ceny wykonania. W obu sytuacjach wystawca zatrzymuje całą premię otrzymaną za sprzedaż kontraktów.

Kiedy opcja porusza się w pieniądzu, zapis napotyka potencjalną stratę, ponieważ musi odkupić opcję z powrotem za więcej, niż otrzymała.

Pismo z okładką jest uważane za konserwatywną strategię generowania dochodu. Spisywanie opcji niepokrytych lub nagich jest wysoce spekulacyjne ze względu na możliwość nieograniczonych strat.

Pisanie rozmów

wezwany na ceną lub kupić opcję, aby zamknąć pozycję.

Wezwanie oznacza, że ​​muszą sprzedać swoje faktyczne akcje nabywcy opcji po cenie wykonania, a kupujący odkupi od nich udziały. Z drugiej strony zamknięcie pozycji opcji oznacza zakup tej samej opcji w celu skompensowania wcześniej sprzedanej opcji. To zamyka pozycję, a zysk lub strata jest różnicą między otrzymaną premią a ceną zapłaconą za odkupienie opcji.

Rezultaty pisania niepokrytych połączeń są zasadniczo takie same, z jedną kluczową różnicą. Jeśli cena akcji zamyka się w pieniądzu, wystawca musi albo kupić akcje na wolnym rynku, aby dostarczyć akcje nabywcy opcji, albo zamknąć pozycję. Strata jest różnicą między ceną wykonania a ceną otwartego rynku instrumentu bazowego (liczba ujemna), powiększoną o początkowo otrzymaną premię.

Umieść pisanie

Kiedy wystawca opcji sprzedaży ma krótką pozycję na akcjach bazowych, pozycja jest pokryta, jeśli na koncie znajduje się odpowiednia liczba akcji sprzedanych jako krótka. W przypadku zamknięcia opcji krótkiej w pieniądzu, krótka pozycja kompensuje stratę z wypisanej opcji sprzedaży.

W pozycji niepokrytej wystawiający musi albo kupić akcje po cenie wykonania, albo kupić tę samą opcję, aby zamknąć pozycję. Jeśli wystawca kupuje akcje, strata jest różnicą między ceną wykonania a ceną otwartego rynku pomniejszoną o otrzymaną premię. Jeżeli wystawca zamyka pozycję kupując opcję sprzedaży w celu skompensowania sprzedanej opcji, strata jest równa premii zapłaconej za kupno pomniejszonej o otrzymaną premię.

Wartość czasu premium

Wystawcy opcji zwracają szczególną uwagę na wartość czasu. Im dłużej opcja ma do wygaśnięcia, tym większa jest jej wartość w czasie, ponieważ istnieje większa szansa, że ​​może wejść do środka. Ta możliwość jest cenna dla nabywców opcji, więc zapłacą wyższą premię za podobną opcję z dłuższym wygaśnięciem niż krótszy wygaśnięcie.

Wartość czasu maleje wraz z upływem czasu, co sprzyja wystawcy opcji. Opcja out-of-the-money, która jest sprzedawana za 5 USD, ma wartość czasową, ponieważ opcja nie ma wartości wewnętrznej, a mimo to nadal kosztuje 5 USD. Jeśli wystawca opcji sprzeda tę opcję, otrzyma 5 USD. W miarę upływu czasu, tak długo, jak ta opcja pozostaje niedostępna, wartość tej opcji spadnie do 0 USD w momencie wygaśnięcia. Pozwala to autorowi zachować premię, ponieważ otrzymała już 5 USD, a opcja jest teraz warta 0 USD i jest bezwartościowa, gdy wygaśnie bez pieniędzy.

Gdy opcja zbliża się do wygaśnięcia, głównym wyznacznikiem jej wartości jest cena instrumentu bazowego w stosunku do ceny wykonania. Jeśli opcja jest w pieniądzu, wartość opcji będzie odzwierciedlać różnicę między dwiema cenami. Jeśli opcja wygasa w pieniądzu, ale różnica między ceną wykonania a ceną instrumentu bazowego wynosi tylko 3 USD, sprzedawca opcji nadal zarabia, ponieważ otrzymał 5 USD i może odkupić pozycję za 3 USD. opcja prawdopodobnie zostanie sprzedana w bliskiej wygaśnięcia.

Przykład wystawiania opcji kupna na akcje

Załóżmy, że akcje Apple Inc. ( AAPL ) są sprzedawane po 210 USD. Inwestor nie wierzy, że akcje wzrosną powyżej 220 USD w ciągu najbliższych dwóch miesięcy, więc wystawia opcję kupna z ceną wykonania 220 USD za 3,50 USD. Oznacza to, że otrzymają 350 USD (3,50 USD x 100 akcji). Będą mogli zatrzymać te 350 USD tak długo, jak długo opcja wygaśnie, w ciągu dwóch miesięcy, gdy cena Apple spadnie poniżej 220 USD.

Pisarz może już posiadać akcje Apple lub może kupić 100 udziałów po 210 USD, aby utworzyć zabezpieczone wezwanie. To ich chroni na wypadek, gdyby akcje wzrosły, powiedzmy do 230 dolarów. Jeśli wystawiający sprzedaje niezabezpieczoną opcję, a cena wzrośnie do 230 USD, wystawca będzie musiał kupić akcje po 230 USD, aby sprzedać je nabywcy opcji za 220 USD, tracąc wystawiającego 650 USD ((10 USD – 3,50 USD) x 100 akcji). Ale gdyby mieli już akcje, mogliby po prostu dać je kupującemu po 220 USD, zarobić 1000 USD na zakupie akcji (10 USD x 100 akcji) i nadal zachować 350 USD ze sprzedaży opcji.

Wadą pokrytego wezwania jest to, że jeśli cena akcji spadnie, zachowają premię opcyjną w wysokości 350 USD, ale teraz posiadają akcje, których wartość spada. Jeśli akcje spadną do 190 USD, wystawca zachowa 3,50 USD za akcję z opcji, ale straci 20 USD na akcję (2000 USD) na zakupionych akcjach po 210 USD. Utrata 16,50 dolara (20 – 3,50 dolara) na akcję jest jednak lepsza niż strata pełnych 20 dolarów, czyli tyle, ile straciliby, gdyby kupili akcje, ale nie sprzedali opcji.