Dlaczego firmy emitują obligacje

Emisja obligacji to dla firm jeden ze sposobów na pozyskanie pieniędzy. Obligacja funkcjonuje jako pożyczka między inwestorem a korporacją. Inwestor zgadza się przekazać korporacji określoną kwotę pieniędzy na określony czas. W zamian inwestor otrzymuje okresowe wypłaty odsetek. Kiedy obligacja osiągnie termin wykupu, spółka spłaca inwestorowi.

Na decyzję o emisji obligacji zamiast wybierania innych metod pozyskiwania pieniędzy może wpływać wiele czynników. Porównanie cech i zalet obligacji z innymi popularnymi metodami pozyskiwania gotówki dostarcza pewnych informacji. Pomaga wyjaśnić, dlaczego firmy często emitują obligacje, gdy muszą finansować działalność korporacyjną.

Obligacje a banki

Pożyczanie w banku jest być może podejściem, które przychodzi na myśl jako pierwsze dla wielu ludzi, którzy potrzebują pieniędzy. To prowadzi do pytania: „Dlaczego korporacja miałaby emitować obligacje zamiast po prostu pożyczać od banku?”

Podobnie jak ludzie, firmy mogą pożyczać od banków, ale emisja obligacji jest często atrakcyjniejszą propozycją. Oprocentowanie, które firmy płacą inwestorom w obligacje, jest zwykle niższe niż stopa procentowa dostępna w bankach. Firmy działają, aby generować zyski korporacyjne, więc minimalizacja odsetek jest ważną kwestią. To jeden z powodów, dla których zdrowe firmy, które wydają się nie potrzebować pieniędzy, często emitują obligacje. Możliwość pożyczania dużych sum przy niskich stopach procentowych daje korporacjom możliwość inwestowania w rozwój i inne projekty.

Emisja obligacji daje również firmom znacznie większą swobodę działania według własnego uznania. Obligacje zwalniają firmy z ograniczeń, które często są związane z kredytami bankowymi. Na przykład banki często zmuszają firmy, aby zgadzały się nie emitować więcej długów ani nie przejmować przedsiębiorstw, dopóki ich pożyczki nie zostaną spłacone w całości.

Takie ograniczenia mogą utrudniać firmie prowadzenie działalności i ograniczać jej możliwości operacyjne. Emisja obligacji umożliwia firmom pozyskiwanie pieniędzy bez takich zobowiązań.

Obligacje a akcje

Emisja akcji zapewnia inwestorom proporcjonalną własność w zamian za pieniądze. To kolejny popularny sposób gromadzenia pieniędzy przez korporacje. Z punktu widzenia korporacji, być może najbardziej atrakcyjną cechą emisji akcji jest to, że pieniędzy nie trzeba spłacać. Emisja nowych akcji ma jednak swoje wady, które mogą uczynić obligacje atrakcyjniejszą propozycją.

Firmy, które muszą zebrać pieniądze, mogą nadal emitować nowe obligacje, o ile znajdą chętnych inwestorów. Emisja nowych obligacji nie wpływa na własność spółki ani na sposób jej działania. Z drugiej strony emisja akcji wprowadza dodatkowe akcje do obrotu. Oznacza to, że przyszłe EPS ), przez co mniej pieniędzy trafi do kieszeni właścicieli. EPS jest również jednym z mierników, na które zwracają uwagę inwestorzy, oceniając stan firmy. Spadająca wartość EPS jest ogólnie postrzegana jako niekorzystna sytuacja.

Emisja większej liczby akcji oznacza również, że własność jest obecnie rozłożona na większą liczbę inwestorów. To często obniża wartość udziałów każdego właściciela. Ponieważ inwestorzy kupują akcje, aby zarabiać pieniądze, osłabienie wartości ich inwestycji jest wysoce niepożądane. Emitując obligacje, firmy mogą uniknąć takiego wyniku.

Więcej o obligacjach

Emisja obligacji umożliwia korporacjom efektywne przyciągnięcie dużej liczby pożyczkodawców. Prowadzenie dokumentacji jest proste, ponieważ wszyscy posiadacze obligacji mają taką samą ofertę. Wszystkie obligacje mają tę samą stopę procentową i ten sam termin zapadalności. Firmy czerpią również korzyści z elastyczności w zakresie różnorodnych obligacji, które mogą zaoferować. Szybkie spojrzenie na niektóre odmiany podkreśla tę elastyczność.

Podstawowe cechy obligacji – jakość kredytowa i czas trwania – są głównymi determinantami stopy procentowej obligacji. W Obligacje wieczyste nie mają terminu zapadalności i są zawsze płatne z odsetkami.

Jakość kredytu wynika z połączenia kondycji fiskalnej emitenta i długości kredytu. Lepszy stan zdrowia i krótszy okres na ogół umożliwiają firmom płacenie mniejszych odsetek. Odwrotna jest również prawda. Firmy o gorszej kondycji fiskalnej i emitujące długoterminowe długi są na ogół zmuszone do płacenia wyższych stóp procentowych, aby zachęcić inwestorów.

Rodzaje obligacji

Jedną z bardziej interesujących opcji, jakie mają firmy, jest to, czy oferują obligacje zabezpieczone aktywami. Obligacje te dają inwestorom prawo do ubiegania się o aktywa bazowe spółki w przypadku niewypłacalności spółki. Takie obligacje nazywane są zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi ( CDO ). W przypadku kredytów konsumenckich kredyty samochodowe i hipoteki mieszkaniowe są przykładami zadłużenia zabezpieczonego.

Firmy mogą również emitować dług, który nie jest zabezpieczony aktywami bazowymi. W przypadku kredytów konsumenckich zadłużenie z tytułu kart kredytowych i rachunki za media to przykłady pożyczek, które nie są zabezpieczone. Pożyczki tego typu nazywane są długiem niezabezpieczonym. Niezabezpieczony dług niesie ze sobą większe ryzyko dla inwestorów, dlatego często oprocentowanie jest wyższe niż dług zabezpieczony.

Obligacje zamienne to inny rodzaj obligacji. Obligacje te zaczynają się tak samo, jak inne obligacje, ale oferują inwestorom możliwość zamiany posiadanych zasobów na określoną liczbę akcji. W najlepszym przypadku takie konwersje umożliwiają inwestorom czerpanie korzyści z rosnących cen akcji i udzielenie firmom pożyczki, której nie muszą spłacać.

Wreszcie istnieją również obligacje na żądanie. Funkcjonują jak inne obligacje, ale emitent może zdecydować o ich spłacie przed oficjalnym terminem wykupu.

Dlaczego firmy emitują obligacje na żądanie

Spółki emitują obligacje płatne na żądanie, aby wykorzystać ewentualny spadek stóp procentowych w przyszłości. Spółka emitująca może wykupić obligacje płatne na żądanie przed terminem zapadalności zgodnie z harmonogramem zawartym w warunkach obligacji. Jeśli stopy procentowe spadną, firma może wykupić niespłacone obligacje i ponownie wykupić dług po niższej stopie. To zmniejsza koszt kapitału.

Wywołanie obligacji jest podobne do refinansowania pożyczkobiorcy hipotecznego po niższym oprocentowaniu. Wcześniejsza hipoteka z wyższym oprocentowaniem zostaje spłacona, a pożyczkobiorca otrzymuje nową hipotekę po niższej stopie procentowej.

Warunki obligacji często określają kwotę, jaką należy zapłacić, aby wykupić obligację. Zdefiniowana kwota może być większa niż wartość nominalna. Cena obligacji ma wartości powyżej nominalnej.