Co oznacza ujemna rentowność obligacji?
Kiedy inwestorzy kupują obligacje, zasadniczo pożyczają pieniądze emitentom obligacji. W zamian emitenci obligacji zgadzają się płacić inwestorom odsetki przez cały okres istnienia obligacji i spłacać wartość nominalną w momencie wykupu. Pieniądze, które inwestorzy zarabiają na odsetkach, nazywamy zyskiem. Wielokrotnie ta wydajność jest dodatnia, ale są pewne okoliczności, w których wydajność może być również ujemna.
Zrozumienie ujemnej rentowności obligacji
Jeśli obligacja ma negatywny wydajność, oznacza to, że Obligatariusz traci pieniądze na inwestycje, choć jest to niczym niezwykłym zjawiskiem. To, czy obligacja przyniesie ujemny zysk, w dużej mierze zależy od rodzaju obliczanego zysku. W zależności od celu obliczenia, rentowność obligacji może być określona przy użyciu wzoru na bieżącą rentowność lub rentowność do terminu zapadalności (YTM).
- Aktualna wydajność
Wydajność prądowa wiązanie to prosty wzór użyty do określenia kwota odsetek rocznie w stosunku do aktualnej ceny sprzedaży. Aby obliczyć, po prostu podziel roczną płatność kuponu przez cenę sprzedaży obligacji.
Na przykład, przyjmijmy, że obligacja o wartości 1000 USD ma stopę kuponu wynoszącą siedem procent, co oznacza, że oprocentowanie tej obligacji wynosi 70 USD rocznie, a obecnie jest sprzedawana za 700 USD. Bieżąca rentowność wyniosłaby 10% (70 USD / 700 USD x 100).
Stosując tę formułę, prawie niemożliwe jest, aby obligacja miała ujemną rentowność. Nawet jeśli cena jest znacznie powyżej wartości nominalnej, obligacja, która w ogóle opłaca jakiekolwiek odsetki, zawsze będzie miała dodatnią bieżącą rentowność. Aby obligacja miała ujemną bieżącą rentowność, musi zapłacić ujemne odsetki.
- Rentowność do dojrzałości
YTM kalkulacja jest bardziej wszechstronna formuła wydajność, ponieważ uwzględnia wpływu finansowego obligacji za ceną sprzedaży a wartością nominalną. Wartość nominalna obligacji to kwota, którą emitent musi zapłacić posiadaczowi obligacji w terminie wykupu. W związku z tym YTM obligacji reprezentuje stopę zwrotu, jakiej inwestor może się spodziewać, jeśli obligacja zostanie utrzymana do czasu jej zapadalności.
Ponieważ kalkulacja YTM uwzględnia wypłatę w terminie wykupu, obligacja musi generować ujemny całkowity zwrot, aby mieć ujemny zysk. Aby YTM był ujemny, obligacja premium musi zostać sprzedana za cenę znacznie wyższą od wartości nominalnej, że wszystkie jej przyszłe płatności kuponowe nie mogłyby w wystarczającym stopniu przeważyć początkowej inwestycji. Na przykład obligacja w powyższym przykładzie ma YTM wynoszący 16,207%. Jeśli zamiast tego zostanie sprzedany za 1650 USD, jego YTM spadnie do -4,354%.