Dług podporządkowany a dług uprzywilejowany: jaka jest różnica?
Jaka jest różnica między długiem podporządkowanym a długiem uprzywilejowanym?
Różnica między długu podporządkowanego i długu uprzywilejowanego jest priorytetem, w której firma w upadłości płaci dłużne roszczeń. Jeżeli spółka ma zarówno dług podporządkowany, jak i dług uprzywilejowany i musi złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości lub stanąć w obliczu likwidacji, dług uprzywilejowany jest spłacany przed długiem podporządkowanym. Po całkowitym spłaceniu długu uprzywilejowanego spółka spłaca dług podporządkowany.
Kluczowe wnioski:
- Dług podporządkowany i dług uprzywilejowany różnią się pod względem priorytetu w przypadku upadłości lub likwidacji firmy.
- Dług podporządkowany lub dług podporządkowany ma mniejszy priorytet w spłacie niż dług uprzywilejowany.
- Dług uprzywilejowany jest często zabezpieczony i istnieje większe prawdopodobieństwo, że zostanie spłacony, podczas gdy dług podporządkowany nie jest zabezpieczony i wiąże się z większym ryzykiem.
Zrozumienie dwóch rodzajów zadłużenia
Podstawowe konsekwencje obu rodzajów długu to ryzyko dla wierzyciela.
Dług podporządkowany
W przypadku długu podporządkowanego istnieje ryzyko, że firma nie będzie w stanie spłacić swojego długu podporządkowanego lub podporządkowanego, jeśli wykorzysta posiadane pieniądze podczas likwidacji na spłatę posiadaczy długu nadrzędnego. Dlatego często korzystniejsze dla pożyczkodawcy jest posiadanie wierzytelności z tytułu długu uprzywilejowanego firmy niż długu podporządkowanego.
Dług uprzywilejowany
Dług uprzywilejowany jest często zabezpieczony. Zadłużenie zabezpieczone to dług zabezpieczony aktywami lub innym zabezpieczeniem przedsiębiorstwa i może obejmować zastawy i roszczenia na niektórych aktywach.
Kiedy firma ogłasza upadłość, największe szanse na spłatę mają emitenci długu uprzywilejowanego, zazwyczaj posiadacze obligacji lub banki, które udzieliły odnawialnych linii kredytowych. Następni w kolejności są podporządkowani posiadacze długu, akcjonariusze uprzywilejowani i akcjonariusze zwykli. W niektórych przypadkach strony te są opłacane poprzez sprzedaż zabezpieczenia, które zostało utrzymane w celu spłaty zadłużenia.
Przykład zadłużenia podporządkowanego a dług uprzywilejowany
Jeśli firma złoży wniosek o ogłoszenie upadłości, sądy upadłościowe traktują priorytetowo niespłacone pożyczki, które należy spłacić za pomocą zlikwidowanych aktywów firmy.
Każdy dług, który ma mniejszy priorytet w stosunku do innych form długu, jest uważany za dług podporządkowany. Każdy dług mający wyższy priorytet w stosunku do innych form długu jest uznawany za dług uprzywilejowany.
Na przykład firma ma dług A w wysokości 1 miliona dolarów i dług B w wysokości 500 000 dolarów. Dług A to dług uprzywilejowany, a dług B to dług podporządkowany. Jeśli firma ogłosi upadłość, musi zlikwidować cały swój majątek, aby spłacić dług. Jeśli aktywa firmy zostaną zlikwidowane za 1,25 miliona USD, musi najpierw spłacić 1 milion USD swojego długu uprzywilejowanego A. Tylko połowa pozostałego zadłużenia podporządkowanego B jest spłacana z powodu braku funduszy.
Kluczowe różnice
Dług uprzywilejowany ma najwyższy priorytet, a zatem najniższe ryzyko. W związku z tym ten rodzaj długu zazwyczaj wiąże się z lub oferuje niższe stopy procentowe. Tymczasem dług podporządkowany ma wyższe stopy procentowe ze względu na niższy priorytet w okresie spłaty.
Banki zazwyczaj finansują dług uprzywilejowany. Banki przyjmują status uprzywilejowany o niższym ryzyku w poleceniu spłaty, ponieważ mogą pozwolić sobie na przyjęcie niższej stopy oprocentowania, biorąc pod uwagę ich tanie źródła finansowania z kont depozytowych i oszczędnościowych. Ponadto regulatorzy opowiadają się za utrzymaniem przez banki portfela kredytów o niższym ryzyku.
Dług podporządkowany to każdy dług, który znajduje się w ramach długu uprzywilejowanego lub za nim. Jednak dług podporządkowany ma pierwszeństwo przed kapitałem uprzywilejowanym i zwykłym. Przykłady długu podporządkowanego obejmują dług typu mezzanine, który jest długiem obejmującym również inwestycję. Ponadto papiery wartościowe zabezpieczone aktywami mają na ogół cechę podporządkowaną, w której niektóre transze uznaje się za podporządkowane transzom uprzywilejowanym. Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to finansowe papiery wartościowe zabezpieczone pulą aktywów, w tym pożyczki, leasing, zadłużenie z tytułu kart kredytowych, tantiemy lub należności. Transze to części długu lub papierów wartościowych, które zostały zaprojektowane w celu podzielenia ryzyka lub cech grupy, tak aby mogły być zbywalne dla różnych inwestorów.
Uwagi specjalne
Jednym z dobrodziejów długu podporządkowanego są banki. Banki zaciągają dług podporządkowany, gdy oprocentowanie tych pożyczek jest niższe niż w przypadku innych form pozyskiwania kapitału. Dzieje się tak, ponieważ wiele banków uważa się za niskiego ryzyka, biorąc pod uwagę zwiększoną kontrolę regulacyjną od czasu kapitału.