Co współczynnik zmienności (COV) mówi inwestorom?
Współczynnik zmienności (COV) jest stosunkiem odchylenia standardowego zestawu danych do oczekiwanego średniej. Inwestorzy używają go do określenia, czy oczekiwany zwrot z inwestycji jest wart stopnia zmienności, czy też ryzyka spadku, którego może doświadczyć w czasie.
Dzielenie zmienności lub ryzyka inwestycji przez bezwzględną wartość jej oczekiwanego zwrotu określa jej COV.
Zrozumienie COV
Załóżmy, że inwestor porównuje COV dla trzech inwestycji. Inwestor ma awersję do ryzyka, więc celem jest określenie, która z trzech opcji zapewnia najlepszy stosunek ryzyka do zysku.
Kluczowe wnioski
- Inwestor może obliczyć współczynnik zmienności, aby pomóc określić, czy oczekiwany zwrot z inwestycji jest wart zmienności, której prawdopodobnie doświadczy w czasie.
- Niższy współczynnik sugeruje korzystniejszy kompromis między ryzykiem a zwrotem.
- Wyższy wskaźnik może być nie do przyjęcia dla inwestora zachowawczego lub unikającego ryzyka.
Trzy potencjalne inwestycje, które są tutaj analizowane, to akcje o nazwie XYZ, szeroki indeks rynkowy o nazwie DEF oraz obligacja ABC. Szybkie użycie wzoru COV pokazuje, co następuje:
- Akcje XYZ charakteryzują się zmiennością lub odchyleniem standardowym na poziomie 15% i oczekiwanym zwrotem w wysokości 19%. Oznacza to, że COV wynosi 0,79 (15% ÷ 19%).
- Fundusz DEF z szerokim indeksem rynkowym ma odchylenie standardowe na poziomie 8% i oczekiwany zwrot w wysokości 19%. Współczynnik zmienności wynosi 0,42 (8% ÷ 19%).
- Trzecia inwestycja, obligacja, ABC, charakteryzuje się zmiennością na poziomie 5% i oczekiwanym zwrotem w wysokości 8%. Współczynnik zmienności wynosi zatem 0,63 (5% ÷ 8%).
Inwestor prawdopodobnie zdecydowałby się zainwestować w indeks szerokiego rynku DEF, ponieważ oferuje on najlepszy stosunek ryzyka do zysku i najniższy procent zmienności na jednostkę zwrotu.
Wybór inwestycji to zawsze równowaga między ryzykiem a zyskiem. Ryzyko, które jesteś skłonny podjąć, określa Twój styl inwestowania.
Ten sam inwestor odrzuciłby akcje XYZ, mimo że mają taki sam oczekiwany zwrot jak indeks, ponieważ są bardziej zmienne niż indeks.
Bond ABC niesie ze sobą najmniejsze ryzyko, ale zwrot jest stosunkowo niski.
Przydatność COV
Wada COV, podobnie jak w przypadku większości czynników analitycznych, polega na tym, że nieuchronnie opiera się on na danych historycznych. I, jak mówią prospekty, wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników.
Niemniej jednak COV jest niezwykle wiarygodny, gdy jest stosowany do analizy obligacji i innych wysoce stabilnych inwestycji.
Może to być nieco mniej wiarygodne, jeśli chodzi o akcje, ale faktem jest, że wiele akcji, takich jak firmy farmaceutyczne lub technologiczne, jest z natury znacznie bardziej zmienne niż inne, takie jak akcje największych spółek.
Dlatego sensowne byłoby porównanie COV funduszu akcyjnego typu blue chip lub funduszu indeksowego S&P 500 z akcjami farmaceutycznymi. Porównanie dałoby inwestorowi poczucie, czy warto zaryzykować potencjał nadmiernego zwrotu.