Czy należy zwracać większą uwagę na wielokrotność wskaźnika EV / EBITDA czy P / E?
Wskaźnik cena / zysk (P / E) jest jednym z najpopularniejszych i powszechnie stosowanych wskaźników finansowych, ale ma szereg nieodłącznych wad, które rekompensuje stosunek wartości przedsiębiorstwa do EBITDA (EV / EBITDA). Inwestorzy, którzy rozumieją, jak działają oba wskaźniki i jak oceniać ich wyniki, dają sobie przewagę, gdy próbują określić, które akcje oferują najlepsze możliwości budowania bogactwa.
Kluczowe wnioski
- Stosunek ceny do zysku (P / E) jest popularnym miernikiem wyceny, który wskazuje przyszły potencjał wzrostu firmy poprzez porównanie jej aktualnej ceny rynkowej z zyskiem na akcję (EPS).
- Stosowanie wskaźnika P / E do wyceny akcji ma swoje wady, w tym możliwość manipulowania częścią wskaźnika odnoszącą się do zysków oraz możliwość podwyższenia ceny akcji przez nadmiernie optymistycznych inwestorów, co powoduje zawyżenie wskaźnika P / E.
- Jedną z zalet wskaźnika EV / EBITDA jest to, że eliminuje on koszty zadłużenia, podatki, aprecjację i amortyzację, zapewniając w ten sposób jaśniejszy obraz wyników finansowych firmy.
- Wadą wskaźnika EV / EBITDA jest to, że może dać zbyt korzystną liczbę, ponieważ nie obejmuje nakładów inwestycyjnych, co dla niektórych firm może być ogromnym wydatkiem.
Zrozumienie, jak działa wskaźnik P / E
Wskaźnik P / E to miernik wyceny, który porównuje zysk akcji spółki na akcję (EPS) z jej aktualną ceną rynkową. Wskaźnik ten jest powszechnie znany i używany jako wskaźnik przyszłego potencjału wzrostu firmy. Wskaźnik P / E nie daje pełnego obrazu i jest najbardziej przydatny przy porównywaniu tylko firm z tej samej branży lub firm z ogólnym rynkiem.
Wysoki wskaźnik P / E zazwyczaj oznacza, że rynek jest skłonny zapłacić wyższą cenę w stosunku do zysków, ponieważ spodziewany jest przyszły wzrost firmy. Na przykład akcje spółek technologicznych mają zwykle wysokie wskaźniki P / E. Niski wskaźnik P / E wskazuje, że rynek oczekuje niższego wzrostu firmy lub być może mniej korzystnych warunków makroekonomicznych, które mogą zaszkodzić firmie. W rezultacie, pomimo zysków, akcje zazwyczaj nieco się wyprzedają, jeśli mają niski wskaźnik P / E, ponieważ inwestorzy nie sądzą, że obecna cena uzasadnia prognozy dotyczące zysków.
Niedobory wskaźnika P / E
Inwestorzy mają problemy ze stosowaniem wskaźnika P / E. Cena akcji może wzrosnąć, jeśli inwestorzy są zbyt optymistyczni, co powoduje zawyżony wskaźnik P / E. Ponadto częścią miernika dotyczącą zysków można w pewnym stopniu manipulować, jeśli, na przykład, zyski firmy są płaskie, ale kierownictwo firmy zmniejsza ich pozostające w obrocie akcje, zwiększając w ten sposób zyski firmy w przeliczeniu na akcję.
Zalety stosowania wielokrotności EV / EBITDA
Wskaźnik EV / EBITDA pomaga złagodzić niektóre spadki wskaźnika P / E i jest miernikiem finansowym, który mierzy zwrot, jaki firma osiąga z inwestycji kapitałowych. EBITDA to zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Innymi słowy, EBITDA zapewnia jaśniejszy obraz wyników finansowych firmy, ponieważ eliminuje koszty zadłużenia, podatki i środki księgowe, takie jak amortyzacja, która rozkłada koszty środków trwałych na wiele lat.
Jednym z najbardziej efektywnych sposobów wykorzystania wskaźnika EV / EBITDA jest wycena porównawcza, w której miernik jest używany do oceny podobnych firm z tej samej branży.
Drugi składnik to wartość przedsiębiorstwa (EV) i jest to suma wartości kapitału własnego przedsiębiorstwa lub kapitalizacji rynkowej plus zadłużenie pomniejszone o środki pieniężne. EV jest zwykle używany w wykupach. Wskaźnik EV / EBITDA oblicza się, dzieląc EV przez EBITDA w celu uzyskania mnożnika zysków, który jest bardziej wszechstronny niż wskaźnik P / E.
Wady EV / EBITDA
Wskaźnik EV / EBITDA ma jednak swoje wady, np. Nie uwzględnia nakładów inwestycyjnych, co dla niektórych branż może być znaczące. W rezultacie może dać korzystniejszą wielokrotność, nie uwzględniając tych wydatków.
Chociaż obliczenie tego wskaźnika może być skomplikowane, wskaźniki EV i EBITDA dla spółek notowanych na giełdzie są szeroko dostępne na większości stron internetowych poświęconych finansom. Wskaźnik ten jest często preferowany w stosunku do innych wskaźników zwrotu, ponieważ wyrównuje różnice w opodatkowaniu, strukturze kapitału (zadłużeniu) i liczeniu aktywów.
Wskaźnik P / E a EV / EBITDA
Wskaźnik P / E został uznany za podstawowy miernik wyceny rynkowej, a sam wolumen danych bieżących i historycznych nadaje mu wagę w odniesieniu do analizy zapasów. Niektórzy analitycy twierdzą, że wykorzystanie wskaźnika EV / EBITDA w stosunku do wskaźnika P / E jako metody wyceny daje lepsze zwroty z inwestycji.
Obie metryki mają nieodłączne zalety i wady. Podobnie jak w przypadku każdego miernika finansowego, ważne jest, aby wziąć pod uwagę kilka wskaźników finansowych, w tym wskaźnik P / E i wskaźnik EV / EBITDA przy ustalaniu, czy firma jest wyceniana uczciwie, przeszacowana lub niedowartościowana.