Co to znaczy, że obligacja jest sprzedawana po wyższej cenie? Czy to dobra inwestycja?
Kiedy terminy premia i dyskonto są używane w odniesieniu do obligacji, informują inwestorów, że cena zakupu obligacji jest wyższa lub niższa od jej wartości nominalnej.
Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD jest sprzedawana z premią, gdy można ją kupić za ponad 1000 USD, a sprzedaje się z rabatem, gdy można ją kupić za mniej niż 1000 USD.
Obligacje mogą być sprzedawane za więcej lub mniej niż ich wartość nominalna z powodu zmieniających się stóp procentowych. Podobnie jak większość papierów wartościowych o stałym dochodzie, obligacje są silnie skorelowane ze stopami procentowymi. Kiedy stopy procentowe idą w górę, cena rynkowa obligacji spada i odwrotnie.
Aby lepiej to wyjaśnić, spójrzmy na przykład. Wyobraź sobie, że rynkowa stopa procentowa wynosi dziś 3%, a właśnie kupiłeś obligację, płacąc 5% kupon o wartości nominalnej 1000 USD. Jeśli stopy procentowe spadną o 1% od momentu zakupu, będziesz mógł sprzedać obligację z zyskiem (lub premią). Dzieje się tak dlatego, że oprocentowanie obligacji przekracza obecnie stawkę rynkową (ponieważ kupon wynosi 5%).
Rozpiętość wynosiła kiedyś 2% (5% – 3%), ale teraz wzrosła do 3% (5% – 2%). Jest to uproszczony sposób patrzenia na cenę obligacji, ponieważ w grę wchodzi wiele innych czynników; pokazuje jednak ogólną zależność między obligacjami a stopami procentowymi.
Jeśli chodzi o atrakcyjność inwestycji, nie można określić, czy obligacja jest dobrą inwestycją, wyłącznie na podstawie tego, czy jest sprzedawana z premią czy z dyskontem. Na decyzję tę powinno wpłynąć wiele innych czynników, takich jak oczekiwane stopy procentowe i zdolność kredytowa samej obligacji.
Wgląd doradcy
Emma Muhleman, CFA, CPA Ascend Investment Partners, Wielki Kajman, Kalifornia
Jeśli obligacja jest sprzedawana z premią, oznacza to po prostu, że jest sprzedawana za więcej niż jej wartość nominalna. Inwestycje w obligacje należy oceniać w kontekście oczekiwanych przyszłych krótko- i długoterminowych stóp procentowych, czy stopa procentowa jest odpowiednia, biorąc pod uwagę względne ryzyko niewypłacalności obligacji, oczekiwaną inflację, czas trwania obligacji (ryzyko stopy procentowej związane z długością okresu obowiązywania obligacji) oraz wrażliwość cenowa w stosunku do zmian krzywej dochodowości.
Kupon obligacji w stosunku do stopy wolnej od ryzyka jest również ważny dla oceny kosztu alternatywnego inwestowania w obligacje, a nie w akcje. Ostatecznie wszystko, co może wpłynąć na przepływy pieniężne z obligacji, jak również jej profil zwrotu skorygowany o ryzyko, należy ocenić w odniesieniu do potencjalnych alternatyw inwestycyjnych.