Wskaźnik dodania do bogactwa (WAI)

Co oznacza indeks dodany do bogactwa?

Wealth Added Index (WAI) to miernik opracowany przez firmę konsultingową Stern Value Managament, która próbuje zmierzyć wartość tworzoną (lub niszczoną) dla akcjonariuszy przez firmę. Zgodnie z tą metodą obliczania majątek jest tworzony tylko wtedy, gdy zyski przedsiębiorstwa, w tym zyski z ceny akcji i dywidendy, przekraczają koszt kapitału własnego.

Zrozumienie wskaźnika dodanego do bogactwa (WAI)

Podstawą koncepcyjną indeksu dobrobytu dodanego jest to, że koszt kapitału własnego dla firmy powinien być wyższy niż dostępny zwrot z papierów wartościowych wolnych od ryzyka, takich jak obligacje rządowe, ponieważ firma jest bardziej ryzykowna (im większe ryzyko przyjmie inwestor, tym większe wymagany zwrot). Jeśli zyski firmy nie przekraczają kosztu kapitału, akcjonariusze powinni inwestować swoje pieniądze gdzie indziej. Innymi słowy, zgodnie z WAI, jeśli zwrot jest mniejszy niż koszt kapitału, spółka w rzeczywistości niszczy wartość dla akcjonariuszy; jeśli zwrot przewyższa koszt kapitału, firma dodaje majątek swoim udziałowcom.

WAI jest podobny do ekonomicznej wartości dodanej (EVA), kolejnej miary Stern Value Management, w którym koszt kapitału porównuje się ze zwrotami. Tradycyjne księgowe wskaźniki zwrotu, takie jak zwrot z kapitału (ROE) i zwrot z aktywów (ROA), nie uwzględniają drugiej strony – kosztu kapitału niezbędnego do osiągnięcia tych zwrotów w pewnym okresie. Firma może na przykład wykazywać wysokie ROE, ale jeśli koszt kapitału do osiągnięcia tego ROE byłby jeszcze większy, to firma zniszczyła wartość.

Ale są dwie kluczowe różnice między WAI i EVA. Po pierwsze, i najważniejsze, EVA patrzy wstecz, obliczając tylko wyniki, które już się pojawiły. Z kolei WAI bierze pod uwagę zarówno wcześniejsze wyniki cen akcji, jak i przyszłe wyniki. Ponieważ wartość kapitału przedsiębiorstwa jest wartością bieżącą wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych, obecna cena akcji spółki będzie odzwierciedlać przyszłe perspektywy tworzenia wartości lub bogactwa dodanego. Po drugie, EVA ma ograniczone możliwości dokonywania porównań transgranicznych, ponieważ opiera się na metodologii rachunkowości w poszczególnych krajach. Dlatego na przykład EVA przedsiębiorstwa użyteczności publicznej w USA nie będzie bezpośrednio porównywalna z wartością EVA przedsiębiorstwa użyteczności publicznej w Hiszpanii, ponieważ w celu uzyskania raportowanych zysków stosuje się różne standardy rachunkowości. Koncentrując się na zmianach ceny akcji i dywidendach, które są łatwo dostępne do obliczenia w dowolnym miejscu, WAI jest w stanie przezwyciężyć to ograniczenie.