Wysoka wydajność formy

Kluczowe wnioski

• Efektywność formy silnej jest najbardziej rygorystyczną wersją teorii inwestycji opartej na hipotezie efektywnego rynku (EMH), według której wszystkie informacje na rynku, zarówno publicznym, jak i prywatnym, są uwzględniane w cenie akcji.
• Ten stopień efektywności rynku oznacza, że ​​zyski przekraczające normalne zyski nie mogą zostać osiągnięte niezależnie od ilości badań lub informacji, do których inwestorzy mają dostęp.
• Burton G. Malkiel, człowiek stojący za wysoką wydajnością form, określił szacunki zysków, analizy techniczne i usługi doradztwa inwestycyjnego jako „bezużyteczne”, dodając, że najlepszym sposobem maksymalizacji zysków jest stosowanie strategii kup i trzymaj.

Wysoka wydajność formy vs. słaba wydajność formy i pół-mocna wydajność formularza

Słaby teoria efektywności forma, najbardziej łagodny z tego grona, twierdzi, że ceny akcji odzwierciedlają wszystkie aktualne informacje, ale przyznaje też, że anomalie można znaleźć poprzez badanie Firm  sprawozdań finansowych dokładnie.

Półsilnej  teoria efektywności idzie o krok dalej, promując ideę, że wszystkie informacje w domenie publicznej jest używany przy obliczaniu zapasów w  obecnej cenie. Oznacza to, że inwestorzy nie są w stanie zidentyfikować niedowartościowanych papierów wartościowych i generować wyższych zwrotów na rynku, korzystając z analizy technicznej lub fundamentalnej.

Ci, którzy subskrybują tę wersję EMH, uważają, że tylko informacje, które nie są łatwo dostępne dla opinii publicznej, mogą pomóc inwestorom zwiększyć ich zyski do poziomu wyników powyżej poziomu ogólnego rynku. Mocna teoria efektywności form odrzuca to pojęcie, stwierdzając, że żadna informacja, publiczna lub wewnętrzna, nie przyniesie korzyści inwestorowi, ponieważ nawet informacje wewnętrzne znajdują odzwierciedlenie w aktualnej cenie akcji.

Historia silnej wydajności formy

Koncepcja silnej wydajności formy została zapoczątkowana przez profesora ekonomii z Princeton Burton G. Malkiel w jego książce opublikowanej w 1973 roku zatytułowanej „A Random Walk Down Wall Street”.

Malkiel określił szacunki zysków, analizę techniczną i usługi doradztwa inwestycyjnego jako „bezużyteczne”. Powiedział, że najlepszym sposobem na maksymalizację zysków jest przestrzeganie strategii kup i trzymaj, dodając, że portfele skonstruowane przez ekspertów nie powinny być lepsze niż koszyk akcji złożony przez małpę z zawiązanymi oczami.

Przykład silnej wydajności formularza

Większość przykładów dużej wydajności formularzy obejmuje informacje poufne. Dzieje się tak, ponieważ wysoka wydajność formy jest jedyną częścią EMH, która bierze pod uwagę zastrzeżone informacje. Teoria głosi, że wbrew powszechnemu przekonaniu przechowywanie informacji poufnych nie pomoże inwestorowi w osiągnięciu wysokich zwrotów na rynku.

Oto przykład tego, jak duża wydajność formy może się odegrać w prawdziwym życiu.  Dyrektor techniczny (CTO) o publicznym technologii firmy uważa, że jego firma zacznie tracić klientów i przychodów. Po wewnętrznym wdrożeniu nowej funkcji produktu do  beta  testerów, obawy CTO potwierdziły się i wie on, że oficjalne wdrożenie zakończy się klapą. Zostałoby to uznane za informacje poufne.

CTO decyduje się na zajęcie  krótkiej pozycji  we własnej firmie, skutecznie stawiając na ruchy cen akcji. Jeśli cena akcji spadnie, CTO odniesie zysk, a jeśli ceny akcji wzrosną, straci pieniądze.

Jednak gdy funkcja produktu jest publicznie dostępna, cena akcji pozostaje niezmieniona i nie spada, mimo że klienci są rozczarowani produktem. Ten rynek jest mocny w formie wydajnej, ponieważ nawet poufne informacje o flopie produktu zostały już wycenione na magazynie. W takiej sytuacji CTO straciłby pieniądze.