Trust Preferred Securities (TruPS)

Czym są papiery wartościowe typu Trust Preferred?

Papiery wartościowe uprzywilejowane przez Trust są emitowane przez duże banki i holdingi bankowe. Bank otwiera trust, który jest finansowany długiem. Następnie bank dzieli udziały w funduszu powierniczym i sprzedaje je inwestorom w formie akcji uprzywilejowanych. Powstały w ten sposób zasób nazywany jest zaufanym zabezpieczeniem preferowanym lub TruPS. Istotną różnicą jest to, że kupując papiery wartościowe preferowane przez trust, inwestor kupuje część trustu i jego bazowych udziałów, a nie część własności samego banku.

Zrozumienie Trust Preferred Securities

Preferowany przez zaufanie papier wartościowy ma cechy zarówno akcji, jak i długu. Podczas gdy fundusz jest finansowany długiem, wyemitowane akcje są uważane za akcje uprzywilejowane, a nawet wypłacają dywidendy jak akcje uprzywilejowane. Ponieważ jednak trust trzyma dług banku jako narzędzie finansowania, płatności, które otrzymują inwestorzy, są w rzeczywistości płatnościami odsetek i jako takie są opodatkowane przez IRS.

Papiery wartościowe preferowane przez trust zazwyczaj oferują wyższą okresową płatność niż udział w akcjach uprzywilejowanych i mogą mieć okres zapadalności do 30 lat ze względu na długi okres zapadalności długu użytego do finansowania trustu. Płatności na rzecz akcjonariuszy mogą być ustalane według ustalonego harmonogramu lub zmienne. Ponadto niektóre przepisy dotyczące papierów wartościowych uprzywilejowanych przez trust mogą zezwalać na odroczenie spłaty odsetek na okres do pięciu lat. TruPS zapada według wartości nominalnej pod koniec okresu, ale istnieje możliwość wcześniejszego wykupu, jeśli emitent tak zdecyduje.

Papiery wartościowe preferowane przez Trust zostały stworzone przez firmy ze względu na korzystne podejście księgowe i elastyczność. W szczególności te papiery wartościowe są opodatkowane jak zobowiązania dłużne przez Internal Revenue Service, przy jednoczesnym zachowaniu wyglądu akcji w sprawozdaniach księgowych firmy, zgodnie z procedurami GAAP. Bank wystawiający wpłaca odsetki, które można odliczyć od podatku, do trustu, który jest następnie przekazywany udziałowcom trustu.

Uwagi specjalne TruPS

Ustawa o reformie finansowej Dodda-Franka uchwalona w 2010 r. Zawierała sekcję, w której wezwano do wycofania traktowania kapitału warstwy pierwszej w odniesieniu do papierów wartościowych uprzywilejowanych przez trust emitowanych przez instytucje o aktywach przekraczających 15 mld USD do 2013 r. Traktowanie kapitału Tier 1 oznacza, że ​​banki mogą korzystać z pieniądze zainwestowane w ich fundusze powiernicze preferowały papiery wartościowe, które wliczają się do ich współczynnika kapitałowego Tier 1, czyli środków pieniężnych, które banki trzymają pod ręką, aby pokryć straty poniesione z powodu nieściągalnych długów. Wycofywanie lub wykluczanie papierów wartościowych uprzywilejowanych przez zaufanie w ramach współczynnika kapitałowego Tier 1 zwiększa wymogi dotyczące finansowania dla banków, aw niektórych przypadkach zmniejsza liczbę zachęt dla banków do emitowania papierów wartościowych uprzywilejowanych przez zaufanie.

Wreszcie, koszty są jedną z wad dla spółek emitujących papiery wartościowe uprzywilejowane przez trust, ponieważ trusty mają czasem takie cechy, jak odroczenie spłaty odsetek i przedterminowy wykup akcji. Te niuanse czynią je mniej atrakcyjnymi dla inwestorów, w związku z czym oprocentowanie papierów wartościowych preferowanych przez zaufanie jest zwykle wyższe niż w przypadku innych rodzajów długów, po prostu inwestorzy żądają wyższej stopy zwrotu. Koszty opłat bankowych inwestycyjnych za gwarantowanie emisji papierów wartościowych również mogą być wysokie.